>> 德邦證券-金力永磁(300748)業(yè)績環(huán)比大幅提升，公司產(chǎn)品產(chǎn)銷量大幅增長-241024
| 上傳日期： |
2024/10/24 |
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| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
德邦證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
翟堃,康宇豪 |
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事件：公司發(fā)布2024年三季報，業(yè)績環(huán)比大幅回升。公司2024年Q3營業(yè)收入16.53億元，同比+1.99%；歸母凈利潤7720.65萬元，同比-52.24%，環(huán)比+329.29%；扣非歸母凈利潤5524.09萬元，同比-63.25%。公司2024年Q1-Q3營業(yè)收入50.14億元，同比-0.72%；歸母凈利潤1.97億元，同比-60.17%；扣非歸母凈利潤8924.55萬元，同比-79.63%。
公司2024年Q1-Q3受稀土原材料價格大幅下降，疊加行業(yè)競爭加劇，利潤短期承壓。受稀土原材料市場價格同比大幅下降（以金屬鐠釹（含稅價格）為例，根據(jù)亞洲金屬網(wǎng)、中國稀土行業(yè)協(xié)會等公布數(shù)據(jù)，2024年1-9月平均價格為47.52萬元/噸，較2023年同期平均價格66.64萬元/噸下降約28.69%），原材料成本變動滯后，疊加行業(yè)競爭加劇等因素影響。
公司產(chǎn)品產(chǎn)銷量大幅增長。2024年前三季度，公司依托較為充足的在手訂單，積極提高市場份額。公司產(chǎn)能利用率超90%，高性能磁材產(chǎn)品產(chǎn)銷量同比增長約40%。
稀土永磁需求快速增長，公司把握機遇快速擴產(chǎn)有望受益市場增長。根據(jù)弗若斯特沙利文的報告，高性能稀土永磁材料的全球消費量由2018年的4.75萬噸增至2023年的10.25萬噸，復合年增長率約為16.6%。到2028年全球高性能稀土永磁的消費量將達到22.71萬噸，2023年至2028年的復合年增長率為17.2%。預計到2025年公司釹鐵硼毛坯產(chǎn)能擴張到40000噸，另外還在墨西哥規(guī)劃投資建設“墨西哥新建年產(chǎn)100萬臺/套磁組件生產(chǎn)線項目”，未來有望受益市場增長。
盈利預測：由于稀土價格大幅下降，我們下調了公司盈利預測，預計2024-2026公司合計營收分別為65.07/87.85/108.25億元，歸母凈利潤分別為3.35/6.02/8.69億元，對應24-26年62.08/34.57/23.94倍PE。預測公司業(yè)績將隨產(chǎn)能釋放有所增長，公司作為行業(yè)龍頭技術領先、擴產(chǎn)速度快，維持“買入”評級。
風險提示：釹鐵硼磁材行業(yè)競爭加劇；公司產(chǎn)能建設不及預期；公司技術創(chuàng)新能力不及預期
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