>> 德邦證券-金力永磁(300748)多因素疊加業(yè)績短期承壓，公司產(chǎn)品銷量逆勢增長-240829
| 上傳日期： |
2024/8/30 |
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| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
德邦證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
翟堃,康宇豪 |
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事件：公司發(fā)布2024年中報，業(yè)績承壓。公司2024年上半年營業(yè)收入33.62億元，同比-2%；歸母凈利潤1.20億元，同比-64.02%；扣非歸母凈利潤0.34億元，同比-88.18%。
公司2024年上半年受稀土原材料價格大幅下降、個別鎖價訂單延遲執(zhí)行、行業(yè)競爭加劇等因素影響，利潤短期承壓。根據(jù)亞洲金屬網(wǎng)、中國稀土行業(yè)協(xié)會等公布數(shù)據(jù)，2024年1-6月平均價格為47.19萬元/噸，較2023年同期平均價格70.22萬元/噸下降約32.80%。原材料成本變動滯后，以及個別客戶在稀土原材料價格相對高位時簽訂的鎖價訂單延遲執(zhí)行，疊加行業(yè)競爭加劇等因素影響，公司上半年實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤11,967.72萬元，同比下降64.02%。
公司產(chǎn)品產(chǎn)銷量大幅增長。2024年上半年隨公司新建項目逐步落地，公司產(chǎn)能利用率超90%，高性能磁材產(chǎn)品產(chǎn)銷量同比增長超40%，市場份額穩(wěn)步提高。
稀土永磁需求快速增長，公司把握機(jī)遇快速擴(kuò)產(chǎn)有望受益市場增長。根據(jù)弗若斯特沙利文的報告，高性能稀土永磁材料的全球消費(fèi)量由2018年的4.75萬噸增至2023年的10.25萬噸，復(fù)合年增長率約為16.6%。到2028年全球高性能稀土永磁的消費(fèi)量將達(dá)到22.71萬噸，2023年至2028年的復(fù)合年增長率為17.2%。預(yù)計到2025年公司釹鐵硼毛坯產(chǎn)能擴(kuò)張到40000噸，另外還在墨西哥規(guī)劃投資建設(shè)“墨西哥新建年產(chǎn)100萬臺/套磁組件生產(chǎn)線項目”，未來有望受益市場增長。
盈利預(yù)測：由于上半年稀土價格大幅下降，我們下調(diào)了公司盈利預(yù)測，預(yù)計2024-2026公司合計營收分別為65.07/87.85/108.25億元，歸母凈利潤分別為3.92/6.28/9.06億元，對應(yīng)24-26年36.20/22.58/15.67倍PE。預(yù)測公司業(yè)績將隨產(chǎn)能釋放有所增長，公司作為行業(yè)龍頭技術(shù)領(lǐng)先、擴(kuò)產(chǎn)速度快，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示：釹鐵硼磁材行業(yè)競爭加?。还井a(chǎn)能建設(shè)不及預(yù)期；公司技術(shù)創(chuàng)新能力不及預(yù)期
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