>> 興業(yè)證券-鵬華中證A500 ETF投資價值分析：反轉邏輯，配置中國核“新”資產(chǎn)-241106
| 上傳日期： |
2024/11/6 |
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| 1973KB |
| 格式： |
pdf 共14頁 |
來源： |
興業(yè)證券 |
| 評級： |
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作者： |
張啟堯,張倩婷 |
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投資要點
一、市場邏輯反轉帶來的行情中，龍頭資產(chǎn)有望成為共識
9月24日以來，在“抓住重點、主動作為”的政策新導向下，市場邏輯發(fā)生反轉，引發(fā)了對中國資產(chǎn)的重估行情。并且近期可以看到，持續(xù)的政策組合拳已在逐步帶來股市環(huán)境和中國經(jīng)濟的良性循環(huán)。
因此，在市場邏輯發(fā)生反轉的大框架下，對于本輪行情，其絕不僅僅是短期政策加碼帶來的反彈，而應當成一段更大級別的、趨勢性行情起點來看待。參考歷史經(jīng)驗，在牛市初期快速上漲、并經(jīng)歷大波動進行消化之后，后續(xù)更可能逐步進入到上漲斜率相對平緩、持續(xù)時間更長、賺錢效應更強的窗口。
參考歷史經(jīng)驗，隨著深跌反彈后投資者共識逐步凝聚、市場投資風格迎來重塑，高盈利質量、穩(wěn)健經(jīng)營的龍頭資產(chǎn)成為新一輪行情中的共識。但與之前不同的是，隨著我國經(jīng)歷新舊動能轉換，進入以科技創(chuàng)新為驅動的高質量發(fā)展時代，資本市場的表現(xiàn)也必將反映這種變化，核心資產(chǎn)中新質生產(chǎn)力的比重亟需擴大，也奠定了后續(xù)行情中以中證A500為代表的“新質生產(chǎn)力龍頭”占優(yōu)的基礎。
二、中證A500指數(shù)投資價值分析
從編制方案上看，中證A500指數(shù)通過行業(yè)中性的編制思路，并納入ESG、互聯(lián)互通等篩選條件，多維度刻畫中國經(jīng)濟轉型升級背景下核心資產(chǎn)的整體表現(xiàn)，為境內(nèi)外中長期資金配置A股提供了多元化選擇。
從成分股、市值、行業(yè)分布來看，通過優(yōu)先選取細分行業(yè)龍頭、聚焦行業(yè)中性的選股思路，也使得中證A500成為一個結合滬深300與中證500優(yōu)勢，兼顧大盤與中小盤、傳統(tǒng)與新興行業(yè)龍頭的優(yōu)質資產(chǎn)集合。
從歷史表現(xiàn)來看，19年以來中證A500自2019年至今累計收益、最大回撤均優(yōu)于其他可比寬基指數(shù)，尤其是在19-21年A股盈利周期上行期間彈性更大.隨著本輪政策導向的轉變，后續(xù)市場有望進入類似于19-21年基本面向上的新周期。中證A500通過兼配傳統(tǒng)行業(yè)與新興行業(yè)的龍頭，既受益于基本面向上的貝塔，又受益于產(chǎn)業(yè)轉型升級、新質生產(chǎn)力的阿爾法，有望成為后續(xù)行情中具備超額收益的方向。
從盈利優(yōu)勢來看，由于中證A500指數(shù)納入了更多新興領域龍頭，其在當前新舊動能加速轉換、高質量發(fā)展持續(xù)深入的環(huán)境中，表現(xiàn)出更強的盈利優(yōu)勢，近年來中證A500指數(shù)歸母凈利潤增速處在各寬基指數(shù)前列。
三、鵬華中證A500ETF：11月5日發(fā)行，完善Ashares寬基產(chǎn)品線
鵬華中證A500ETF（認購代碼：512023，基金簡稱：A500ETF指數(shù)）已于11月5日發(fā)行。產(chǎn)品年持有費率（管理費率+托管費率）僅0.2%，屬于當前ETF產(chǎn)品費率的最低檔。并且，從產(chǎn)品的機制來看，鵬華中證A500 ETF可每月評估是否分紅，每年最多可分紅12次，也有利于提升ETF的持有體驗。
作為指數(shù)投資系統(tǒng)解決方案提供商，鵬華基金旗下指數(shù)投資品牌鵬華Ashares打造跨市場（滬深港）多元指數(shù)產(chǎn)品平臺，產(chǎn)品線布局完善。本次鵬華中證A500ETF獲批，將進一步完善了鵬華Ashares的寬基產(chǎn)品線，為投資者參與A股核心資產(chǎn)提供了一個全新的有力抓手。
鵬華量化團隊背后是一群專業(yè)、多元、協(xié)作高效的量化團隊，截至目前團隊共21人，其中主動量化組13人，并保持健康有序擴增態(tài)勢。團隊成員均具備碩士及以上學歷，博士4名，深圳市國家級領軍人才1名，分別畢業(yè)于清華、北大、芝加哥大學等國內(nèi)外知名高校，具備物理學、數(shù)學、計算機及金融學等多元復合教育背景，同時擁有豐富的境內(nèi)外國際頂級風險管理機構、交易所等大型金融機構工作經(jīng)驗。
風險提示：經(jīng)濟數(shù)據(jù)波動，政策寬松低于預期，美聯(lián)儲降息不及預期等。
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