>> 中郵證券-美亞光電(002690)短期業(yè)績承壓，靜待醫(yī)療設(shè)備新品放量-241108
| 上傳日期： |
2024/11/11 |
大小： |
667KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
中郵證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
劉卓,陳基赟 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
事件描述
公司發(fā)布2024年三季度業(yè)績報告，2024Q1-3實(shí)現(xiàn)營收15.78億元，同減4.78%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤4.5億元，同減20.09%；實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤4.4億元，同減20.14%。
事件點(diǎn)評
單Q3營收、業(yè)績均承壓。分季度來看，公司2024Q1-3分別實(shí)現(xiàn)營收3.31、5.99、6.48億元，同比增速分別為-18.57%、6.87%、-6.11%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤1.01、1.71、1.78億元，同比增速分別為-19.30%、-22.71%、-17.88%。公司單三季度仍承壓，與口腔醫(yī)療行業(yè)受宏觀經(jīng)濟(jì)景氣度資本開支下降有關(guān)。
毛利率承壓，費(fèi)用率有所上行。2024Q1-3，公司毛利率同減1.80pct至50.45%，其中單三季度毛利率同減2.06pct至49.82%。費(fèi)用率方面，公司Q1-3期間費(fèi)用率同增4.46pct至20.39%，其中銷售費(fèi)用率同增2.19pct至11.83%；管理費(fèi)用率同增0.31pct至4.55%；財務(wù)費(fèi)用率同增1.13pct至-1.99%；研發(fā)費(fèi)用率同增0.82pct至6%。
CBCT銷量突破20000臺，行業(yè)有望筑底向上。10月24日，上海口腔展DenTechChina2024啟幕，在展期間，美亞口腔CBCT也迎來了銷量突破20000臺的重要時刻。展望未來，需求端，我們認(rèn)為隨著人口老齡化，行業(yè)設(shè)備保有量持續(xù)向上的趨勢不會改變，但是宏觀經(jīng)濟(jì)承壓可能會導(dǎo)致設(shè)備保有量增速放緩，這也是近幾年行業(yè)需求下降的重要原因；同時，行業(yè)設(shè)備保有量的持續(xù)增加也有望帶動更新需求，CBCT出海放量也有望帶來新市場，行業(yè)銷量有望企穩(wěn)回升。價格端，隨著二三線小品牌的逐步出清，整體價格體系有望維持趨于穩(wěn)定。
醫(yī)療設(shè)備新品有望打造新增長點(diǎn)。醫(yī)療設(shè)備新品方面，脊柱外科手術(shù)導(dǎo)航設(shè)備已在多家醫(yī)院進(jìn)行示范性推廣并成功輔助200多例手術(shù)實(shí)施；移動式頭部CT已在多家醫(yī)院進(jìn)行了臨床應(yīng)用，并取得了良好的臨床效果。公司正持續(xù)加大新產(chǎn)品的市場推廣力度，有望打造新增長點(diǎn)。
盈利預(yù)測與估值
預(yù)計(jì)公司2024-2026年?duì)I業(yè)收入為22.83、25.29、27.80億元，同比增速為-5.87%、10.79%、9.90%；歸母凈利潤為6.37、7.08、7.88億元，同比增速為-14.52%、11.14%、11.32%。公司2024-2026年業(yè)績對應(yīng)PE分別為22.31、20.07、18.03倍，維持“增持”評級。
風(fēng)險提示：
新品開拓不及預(yù)期風(fēng)險；市場競爭加劇風(fēng)險。
|
|
