>> 信達(dá)期貨-煤焦周報：宏觀情緒有所消退，煤焦供需轉(zhuǎn)弱-241110
| 上傳日期： |
2024/11/11 |
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| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
信達(dá)期貨 |
| 評級： |
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作者： |
張亦寧,劉開友 |
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相關(guān)資訊：
1.人大常委會審議通過近年來最大的化債舉措：增加地方政府債務(wù)限額6萬億新增。另外，從2024年開始，將連續(xù)五年從新增專項債中安排8000億元，專門用于化債。
焦煤：
現(xiàn)貨走弱，期貨震蕩。唐山主焦煤報1785元/噸(-50)，京唐港山西產(chǎn)主焦煤報1640(-100)。活躍合約報1322.5元/噸(-15)?；?62.5元/噸(-35.5)，1-5月差-83.5元/噸（-3）。
供給回升，需求走弱。110家洗煤廠開工率報68.42%(+1.9)，觸底回升。230家獨立焦企生產(chǎn)率報72.85%(-0.25)，環(huán)比繼續(xù)回落。
上游加速累庫，下游去庫。523家礦山庫存報314.51萬噸(+37.67)，洗煤廠精煤庫存195.34萬噸(+14.85）。247家鋼廠庫存741.18萬噸（-1.22)，230家焦企庫存746.81(-6.78)。港口庫存410.23萬噸(-15)。
焦炭：
第二輪提降落地，期貨震蕩。天津港準(zhǔn)一級焦報1840元/噸(-50)，現(xiàn)貨第二輪提降落地?；钴S合約報1989元/噸(-8)?；?4元/噸(-47)，1-5月差-77元/噸(+14)。
供需雙弱，供需缺口縮小。230家獨立焦企生產(chǎn)率報72.85%(-0.25)，環(huán)比繼續(xù)回落，247家鋼廠產(chǎn)能利用率報87.87%(-0.53)，鐵水日均產(chǎn)量234.06萬噸(-1.41)，鐵水產(chǎn)量繼續(xù)回落。
上游下游累庫，中游去庫。230家焦企庫存44.06萬噸（-0.02），247家鋼廠庫存581.52萬噸（+2.73），港口庫存173.15萬噸（-5）。
策略建議：
人大常委會于本周五閉幕，市場對于政策的解讀存在分歧，部分資金獲利了解，導(dǎo)致板塊回落。整體而言，國內(nèi)政策基調(diào)已經(jīng)確定，即使不及預(yù)期引發(fā)回調(diào)后續(xù)也會向上修復(fù)。因此，向下風(fēng)險相對有限，向上有彈性，風(fēng)險收益比角度看做多性價比更高。
產(chǎn)業(yè)層面，蒙煤進(jìn)口通關(guān)回升至高位，洗煤廠開工率觸底回升，供給端壓力偏大。焦企產(chǎn)能利用率下滑，對焦煤補(bǔ)庫的力度不足。焦炭方面，周末現(xiàn)貨第二輪提降落地，現(xiàn)貨情緒偏弱。鐵水產(chǎn)量繼續(xù)回落，且回落幅度大于焦企供給回落幅度，焦炭供需差收窄。但焦炭庫存結(jié)構(gòu)仍較為健康，上游低位持平，下游補(bǔ)庫。整體而言，焦煤供需雙弱，焦炭供需邊際走弱。
市場對于周五會議的結(jié)果存在分歧，導(dǎo)致市場情緒回落。從基本面看，焦煤供需雙弱，上游加速累庫。焦炭供需邊際走弱，且現(xiàn)貨第二輪提降落地，但庫存結(jié)構(gòu)仍較好。相對而言，焦炭強(qiáng)于焦煤。短期市場情緒有回落的風(fēng)險，基本面也有所走弱，但鑒于做多性價比仍在，建議J01多單繼續(xù)持有，等待市場消化近期的宏觀擾動后再逢低加倉。
風(fēng)險提示：煤礦安全事故（上行風(fēng)險）、地緣沖突激化（下行風(fēng)險）
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