>> 西部證券-晨會(huì)紀(jì)要-241111
| 上傳日期： |
2024/11/11 |
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| 格式： |
pdf 共32頁(yè) |
來(lái)源： |
西部證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
周穎 |
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【固定收益】化債新動(dòng)向系列之五：增量財(cái)政政策解讀：亮點(diǎn)、背景及影響
新一輪債務(wù)置換利好城投，利率或仍將窄幅震蕩。對(duì)于信用債而言，建議關(guān)注置換額度傾斜力度相對(duì)較大省份的短久期城投債的投資機(jī)會(huì)，同時(shí)關(guān)注城投債提前兌付帶來(lái)的再投資風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)于利率債而言，化債規(guī)模確定意味著部分利空出盡，但年內(nèi)政府債供給及央行投放流動(dòng)性配合或?qū)?duì)債市形成干擾，預(yù)計(jì)10Y國(guó)債、30Y國(guó)債仍將窄幅震蕩，進(jìn)一步下行需等待下一個(gè)降息窗口。
【量化】因子手工作坊系列（1）：隔夜上漲和日內(nèi)反轉(zhuǎn)中的隱藏alpha
本文圍繞股票價(jià)格隔夜上漲、日內(nèi)反轉(zhuǎn)的現(xiàn)象，參考文獻(xiàn)《Overnight returns, daytime reversals, and future stock returns》中的美股異常負(fù)反轉(zhuǎn)因子，構(gòu)建了兼具行為金融學(xué)邏輯與選股有效性的隔夜-日內(nèi)拉鋸因子，成功捕捉了A股市場(chǎng)這一現(xiàn)象中的隱藏alpha。
【證券Ⅱ】上市券商2024年三季報(bào)綜述：Q3單季度歸母凈利潤(rùn)環(huán)比+14%，期待市場(chǎng)回暖業(yè)績(jī)?cè)隽?br> 關(guān)注市場(chǎng)回暖下板塊配置機(jī)會(huì)。上市券商前三季度業(yè)績(jī)降幅環(huán)比縮窄，Q3單季度歸母凈利潤(rùn)同環(huán)比實(shí)現(xiàn)雙位數(shù)增長(zhǎng)。在23Q4歸母凈利潤(rùn)低基數(shù)疊加市場(chǎng)情緒回暖下，24全年歸母凈利潤(rùn)有望實(shí)現(xiàn)同比正增。截至2024/11/8，券商板塊估值為1.68倍PB，位于近十年54.2%分位。系列政策落地有助于提升資本市場(chǎng)穩(wěn)定性，行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展有望促進(jìn)券商板塊基本面及估值修復(fù)，建議關(guān)注綜合性頭部券商及有并購(gòu)重組預(yù)期的標(biāo)的。
【宏觀】10月通脹數(shù)據(jù)點(diǎn)評(píng)：供需不平衡仍待改善
CPI同比增速放緩，受食品和能源價(jià)格下滑拖累，核心CPI同比增速仍在低位。PPI環(huán)比跌幅收窄，但生活資料價(jià)格跌幅擴(kuò)大。通脹低迷反映供需不平衡有待改善，預(yù)計(jì)宏觀政策延續(xù)寬松。
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