>> 民生證券-汽車和汽車零部件行業(yè)周報：美國大選落地，TH鏈趨勢已至-241110
| 上傳日期： |
2024/11/11 |
大小： |
3636KB |
| 格式： |
pdf 共37頁 |
來源： |
民生證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
崔琰 |
| 行業(yè)名稱： |
汽車 |
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本周數(shù)據(jù)：11月第一周（10.28-11.03）乘用車銷量55.2萬輛，同比+22.2%，環(huán)比+5.5%；新能源銷量29.3萬輛，同比+69.1%，環(huán)比+2.7%，滲透率53.1%。
本周行情：汽車板塊本周表現(xiàn)強(qiáng)于市場。本周A股汽車板塊上漲8.31%，在申萬子行業(yè)中排名第8位，表現(xiàn)強(qiáng)于滬深300（+5.04%）。細(xì)分板塊中，汽車零部件、汽車服務(wù)、乘用車、商用載貨車、摩托車及其他分別上漲9.66%、8.69%、7.99%、6.45%、1.73%，商用載客車下跌0.08%。
本周觀點：本月推薦核心組合【比亞迪、吉利汽車、賽力斯、伯特利、拓普集團(tuán)、新泉股份、滬光股份、賽輪輪胎、春風(fēng)動力】。
特朗普勝選，利好特斯拉及T鏈出海。2024年11月6日，特朗普宣布在2024年總統(tǒng)選舉中獲勝，此前特朗普曾提及就任后將對中國產(chǎn)品統(tǒng)一加征60%的關(guān)稅，壓制零部件估值。但本次，馬斯克作為特朗普的堅定支持者，特朗普當(dāng)選后我們認(rèn)為特斯拉在政策上或有紅利，利好特斯拉及T鏈出海布局的重點公司。1）業(yè)績端：特斯拉新款廉價車型將于2025H1推出，預(yù)計2025年銷量有望增長20%-30%，Cybercab將于2026年實現(xiàn)大規(guī)模生產(chǎn)，目標(biāo)為年產(chǎn)量200-400萬輛，T產(chǎn)業(yè)鏈公司業(yè)績確定性、成長性加強(qiáng)；2）估值端，T鏈估值壓制因素解除，新增長（智駕滲透率提升）、新賽道（TH人形機(jī)器人）明確，智駕&機(jī)器人打開估值空間，TH鏈（特斯拉、華為產(chǎn)業(yè)鏈）趨勢已至。
內(nèi)需政策催化可期展望H鏈持續(xù)高增。為應(yīng)對特朗普對華加稅對我國經(jīng)濟(jì)增長的壓力，預(yù)計國內(nèi)宏觀政策上將側(cè)重內(nèi)需，“以舊換新”政策或可持續(xù)，催化自主銷量增長。我們看好華為在汽車業(yè)務(wù)領(lǐng)域發(fā)揮核心優(yōu)勢：高效組織、團(tuán)隊為基，技術(shù)+營銷賦能產(chǎn)品力、品牌力，車型方面：1）智界：智界新S7將于11月Mate70系列一同發(fā)布；2）尊界：首款車型有望于2025年第一季度正式上市，預(yù)計售價超百萬；3）問界：2025年將迎來中大SUV新車型問界M8；4）享界：2025年純電旗艦豪華車享界S9插混版有望貢獻(xiàn)增量。我們預(yù)計2024/2025華為智選車型銷量有望達(dá)45/70萬輛，帶動產(chǎn)業(yè)鏈標(biāo)的持續(xù)超預(yù)期。
乘用車基本面持續(xù)向好迎新車密集催化期。2024年10月全國乘用車批發(fā)銷量為273.2萬輛，同比+11.5%，環(huán)比+9.1%；新能源乘用車批發(fā)銷量136.9萬輛，同比+55.2%，環(huán)比+11.2%。從銷量看，10月比亞迪、吉利、理想、小鵬銷量表現(xiàn)亮眼，展望后續(xù)，廣州車展重點新車包括吉利星艦7、小鵬P7+、比亞迪夏、方程豹8等。我們看好產(chǎn)品周期強(qiáng)勁、份額持續(xù)向上的整車。
投資建議：乘用車：看好智能化、全球化加速突破的優(yōu)質(zhì)自主，推薦【比亞迪、吉利汽車、賽力斯、江淮汽車】。
零部件：看好：1、新勢力產(chǎn)業(yè)鏈：推薦T鏈-【拓普集團(tuán)、新泉股份、雙環(huán)傳動】；華為鏈-【滬光股份、瑞鵠模具、文燦股份、星宇股份】。2、智能化：智能駕駛-【伯特利、德賽西威、經(jīng)緯恒潤】+智能座艙-【上聲電子、繼峰股份】。
輪胎：推薦龍頭【賽輪輪胎】及高成長【森麒麟】。
重卡：天然氣重卡上量+需求向上，推薦【中國重汽】。
摩托車：推薦中大排量龍頭車企【春風(fēng)動力】。
風(fēng)險提示：汽車行業(yè)競爭加??；需求不及預(yù)期；智駕進(jìn)度不及預(yù)期。
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