>> 中銀證券-杰普特(688025)Q3業(yè)績穩(wěn)健增長，多領(lǐng)域拓展不斷推進(jìn)-241111
| 上傳日期： |
2024/11/11 |
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| 816KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
中銀證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
陶波,曹鴻生 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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公司公布2024年三季報，2024年前三季度公司實(shí)現(xiàn)營收10.70億元，同比增長18.41%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤1.03億元，同比增長23.05%，實(shí)現(xiàn)扣非后歸母凈利潤0.92億元，同比增長35.82%；單季度來看，2024年三季度公司實(shí)現(xiàn)營收4.76億元，同比增長41.02%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤0.49億元，同比增長38.99%，實(shí)現(xiàn)扣非后歸母凈利潤0.39億元，同比增長49.58%。公司作為國內(nèi)MOPA激光器領(lǐng)先企業(yè)，近年來不斷拓展激光智能設(shè)備在光伏、消費(fèi)電子等領(lǐng)域的應(yīng)用，未來隨著下游需求的逐步改善，有望打開成長空間，繼續(xù)維持買入評級。
支撐評級的要點(diǎn)
受益于消費(fèi)電子行業(yè)需求回暖，公司業(yè)績穩(wěn)步增長。2024年前三季度，公司實(shí)現(xiàn)營收10.70億元，同比增長18.41%，歸母凈利潤1.03億元，同比增長23.05%，業(yè)績穩(wěn)步增長，主要是由于消費(fèi)電子行業(yè)需求逐步回暖，公司攝像頭模組光電有源檢測業(yè)務(wù)收入增加，同時激光器業(yè)務(wù)保持穩(wěn)定增長，給利潤增長帶來穩(wěn)定貢獻(xiàn)。
盈利能力維持較高水平，費(fèi)用率控制良好。盈利能力方面，2024年前三季度公司整體毛利率為40.20%，同比提升0.75pct，維持較高水平，凈利率為9.12%，同比下降0.12pct，主要是由于三季度計(jì)提減值約4179.55萬元，去年同期僅1858.15萬元。費(fèi)用率方面，前三季度公司銷售/管理/研發(fā)/財務(wù)費(fèi)用率分別為6.99%/8.16%/11.69%/-0.51%，同比-0.54pct/-0.02pct/-0.21pct/-0.16pct，整體期間費(fèi)用率為26.33%，同比下降0.93pct，體現(xiàn)了公司良好的費(fèi)用管控能力。
不斷拓展新領(lǐng)域應(yīng)用，光伏、消費(fèi)電子提供增長動力。公司作為國內(nèi)MOPA激光器領(lǐng)先企業(yè)，在多個領(lǐng)域不斷探索激光器的應(yīng)用。光伏領(lǐng)域，針對光伏鈣鈦礦，公司可提供用于薄膜電池高精度劃線的激光智能裝備，截至三季度末已接到多家客戶訂單需求，發(fā)貨及驗(yàn)收工作持續(xù)推進(jìn)，同時積極配合客戶落地GW級產(chǎn)線；消費(fèi)電子領(lǐng)域，公司自2023年進(jìn)入消費(fèi)電子頭部客戶的手機(jī)攝像頭模組檢測供應(yīng)鏈后，隨著客戶在國內(nèi)產(chǎn)能建設(shè)方面的持續(xù)推進(jìn)，公司攝像頭模組檢測訂單獲得快速增長，持續(xù)交付設(shè)備用于多項(xiàng)攝像頭核心功能檢測，當(dāng)前公司已全面覆蓋所有攝像頭模組的檢測項(xiàng)目，并積極承接模組檢測自動化環(huán)節(jié)設(shè)備需求，有望在未來兩年為公司帶來持續(xù)業(yè)績增長。
估值
考慮公司下游鋰電等新能源領(lǐng)域的擴(kuò)產(chǎn)需求有所放緩，我們下調(diào)公司2024-2025年盈利預(yù)測，并新增2026年盈利預(yù)測，預(yù)計(jì)2024-2026年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入14.19/17.96/21.31億元，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤1.49/2.13/2.59億元，對應(yīng)PE為31.8/22.3/18.3倍，維持買入評級。
評級面臨的主要風(fēng)險
下游需求不及預(yù)期；原材料價格大幅上漲的風(fēng)險；新產(chǎn)品推廣不及預(yù)期的風(fēng)險；競爭加劇的風(fēng)險。
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