>> 萬聯(lián)證券-美國大選跟蹤報告：特朗普重返白宮，關(guān)注后續(xù)政策落地情況-241111
| 上傳日期： |
2024/11/11 |
大小： |
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| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
萬聯(lián)證券 |
| 評級： |
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作者： |
于天旭 |
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事件：北京時間11月6日晚，特朗普成功贏得美國大選。共和黨已經(jīng)成功掌握參議院。
特朗普當(dāng)選優(yōu)勢明顯，兩院有望被共和黨“收入囊中”。共和黨已成功掌握參議院，眾議院控制權(quán)也有望到手，現(xiàn)任眾議院議長邁克·約翰遜為共和黨人。若共和黨贏取眾議院掌控權(quán)，將有利于特朗普的財政政策的順利推行。
共和黨政策以“美國優(yōu)先”的理念為核心，更加偏保守主義。政策整體方向上，更加注重呵護美國經(jīng)濟、政治在全球的領(lǐng)先地位。對于移民政策和通脹問題更加關(guān)注，將制造業(yè)、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、能源行業(yè)作為經(jīng)濟重要發(fā)展支柱。對外戰(zhàn)略上推行美國利益優(yōu)先主義，或逐步推進逆全球化。對部分科技創(chuàng)新領(lǐng)域的政策支持，如AI、加密貨幣、新能源行業(yè)等帶來一定利好，也為特朗普獲得了部分硅谷資本、馬斯克等的大力支持。
特朗普和哈里斯在財政、稅收、移民、能源、科技、外貿(mào)等多個領(lǐng)域有明顯的政策分歧。右翼保守價值觀和左翼自由主義形成鮮明對抗。特朗普財政支出幅度相對更大，赤字率將進一步提升，債務(wù)增長預(yù)期提速。稅收政策上，企業(yè)稅率下降幅度更大，并增加對首套房的稅收激勵。特朗普支持化石燃料的發(fā)展，推動美國重回能源優(yōu)勢大國。在移民政策方面明顯收緊。
再通脹、財政赤字壓力加大，降息節(jié)奏仍存一定擾動。特朗普政策主張進一步削減企業(yè)和高收入群體的稅收，開支削減措施相對有限，將帶來財政收入減少并擴大財政赤字，大規(guī)模的國防和基建支出將增加財政負擔(dān)，可能引發(fā)未來對美債信用的擔(dān)憂。為激進的關(guān)稅政策，可能帶來更高的通脹水平，市場對于二次通脹的擔(dān)憂大于經(jīng)濟收縮。美國經(jīng)濟向好的概率提升，非美經(jīng)濟相對承壓。
美國對我國外貿(mào)政策趨于收緊，關(guān)鍵領(lǐng)域技術(shù)限制等措施將持續(xù)。中美貿(mào)易摩擦將是持久戰(zhàn)，將圍繞各自的核心利益反復(fù)博弈。我國對于外需將尋求多方的貿(mào)易往來，減少對美國的依賴，“一帶一路”沿線國家將是重點布局方向。內(nèi)需對經(jīng)濟的支撐作用將逐步加強，國家安全仍是重要方向。
大類資產(chǎn)配置：美股市場受到邊際提振，可以關(guān)注美股大盤成長，美債相對承壓。黃金價格短期高位承壓，中期仍有布局空間。A股估值短期受到一定擾動，關(guān)注我國政策推行和落地情況。
風(fēng)險因素：美國對華政策超預(yù)期收緊，地緣政治沖突加劇，我國政策推行和落地不及預(yù)期。
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