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行業(yè)概覽：高豬價(jià)驅(qū)動(dòng)行業(yè)利潤同比大增。24年前三季度農(nóng)林牧漁板塊分別實(shí)現(xiàn)營收/歸母凈利潤8944.15/ 319.79億元，分別同比-3.68%/+488.10%，同比增速分別列全市場(chǎng)（申萬一級(jí)行業(yè)）第23/1位。24Q3農(nóng)林牧漁板塊實(shí)現(xiàn)營收/歸母凈利潤3322.42/224.39億元，分別同比-2.42%/+831.90%，增速分別列全市場(chǎng)第18/1位。24Q3末公募基金持倉比例較行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)配置比重+0.08pct。
　　生豬養(yǎng)殖：收入同比小幅下滑，凈利潤實(shí)現(xiàn)扭虧。前三季度生豬板塊收入同比小幅下滑，17家上市豬企共實(shí)現(xiàn)收入3580.12億元，同比-6.05%，主要原因是部分豬企飼料等業(yè)務(wù)收入下滑拖累整體收入，豬企生豬養(yǎng)殖受益于豬價(jià)上行，實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)。前三季度生豬板塊凈利潤同比扭虧，17家上市豬企共實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤210.45億元，同比+208.72%，原因是前三季度生豬價(jià)格同比大幅回暖。
　　肉雞養(yǎng)殖：白雞景氣度見底，黃雞景氣度穩(wěn)步提升。24年前三季度白羽雞5家企業(yè)/黃雞2家企業(yè)收入為453.10/156.68億元，同比-8.36%/+11.99%。白雞價(jià)格同比下滑并維持低位導(dǎo)致白雞企業(yè)收入同比下降；黃雞企業(yè)銷量同比增長(zhǎng)提升收入。白雞/黃雞企業(yè)歸母凈利潤8.67/12.50億元，同比-46.19%/+467.12%，原因是白雞價(jià)格維持低位，導(dǎo)致產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)利潤均下滑明顯；黃羽雞養(yǎng)殖成本同比大幅改善導(dǎo)致企業(yè)利潤同比大幅增長(zhǎng)。
　　種業(yè)：糧價(jià)下行影響種子需求，板塊業(yè)績(jī)承壓。24年前三季度，種業(yè)板塊合計(jì)營收為115.11億元，同比-0.94%，同比小幅下滑。種業(yè)板塊合計(jì)歸母凈利潤為-4.60億元，虧損幅度同比擴(kuò)大44.65%。24Q3，種業(yè)板塊合計(jì)營業(yè)收入為17.76億元，同比-28.79%；種業(yè)板塊合計(jì)歸母凈利潤為-6.87億元，同比-61.81%。23年下半年以來，糧價(jià)持續(xù)走低，制種企業(yè)需求承壓。
　　飼料：收入同比下滑，利潤同比高增。24年前三季度，飼料板塊合計(jì)營業(yè)收入為1925.07億元，同比-10.34%。收入下降主要原因是（1）下游畜禽存欄降低，飼料需求降低；（2）玉米、豆粕等主要原料價(jià)格持續(xù)下降，飼料售價(jià)同步下調(diào)。飼料板塊合計(jì)歸母凈利潤為50.18億元，同比+532.24%，板塊利潤同比大增原因是部分飼料企業(yè)涉足養(yǎng)豬業(yè)務(wù)，養(yǎng)殖利潤同比明顯改善。
　　動(dòng)保：前三季度利潤降幅較大，Q3業(yè)績(jī)環(huán)比改善。24年前三季度，動(dòng)保板塊分別實(shí)現(xiàn)營收/歸母凈利潤129.99/8.43億元，同比-1.54%/-50.96%。前三季度動(dòng)保板塊收入利潤均同比下滑，原因是（1）動(dòng)保行業(yè)景氣度修復(fù)滯后于下游生豬養(yǎng)殖行業(yè)，需求改善需要一定時(shí)間；（2）行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇，產(chǎn)品價(jià)格普遍下降。
　　投資建議：生豬板塊推薦溫氏股份、牧原股份、唐人神、巨星農(nóng)牧、華統(tǒng)股份。白羽雞板塊推薦圣農(nóng)發(fā)展，建議關(guān)注益生股份、民和股份、仙壇股份、禾豐股份。黃羽雞板塊推薦溫氏股份、立華股份，建議關(guān)注湘佳股份。種植鏈推薦隆平高科，建議關(guān)注大北農(nóng)、荃銀高科、登海種業(yè)。飼料板塊建議關(guān)注海大集團(tuán)、播恩集團(tuán)、邦基科技等。動(dòng)保板塊推薦科前生物，建議關(guān)注生物股份、普萊柯、瑞普生物、金河生物。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格波動(dòng)超預(yù)期，生產(chǎn)成本上升超預(yù)期，食品安全問題等。