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行業(yè)核心觀點(diǎn)：
　　2024年11月4日至11月10日期間，滬深300指數(shù)上漲5.50%，申萬電子指數(shù)上漲9.36%，在31個(gè)申萬一級行業(yè)中排第5，跑贏滬深300指數(shù)3.86個(gè)百分點(diǎn)。行業(yè)動(dòng)態(tài)方面，特朗普宣布在2024年美國總統(tǒng)選舉中獲勝，考慮其在上一屆任期對我國科技領(lǐng)域采取了一系列制裁措施，我們預(yù)期特朗普新一屆任期或進(jìn)一步強(qiáng)化對華科技貿(mào)易管制力度，包括近期美國眾議院中國特別委員會(huì)啟動(dòng)半導(dǎo)體設(shè)備公司調(diào)查，均強(qiáng)化了半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈自主可控邏輯。從中長期看，我們認(rèn)為科技摩擦加劇背景下，有望推動(dòng)我國芯片廠商技術(shù)升級，推動(dòng)我國半導(dǎo)體先進(jìn)制程加速突破，此后若海外市場加大貿(mào)易出口管制力度，國內(nèi)設(shè)備等相關(guān)領(lǐng)域廠商市場份額有望進(jìn)一步提升。
　　投資要點(diǎn)：
　　產(chǎn)業(yè)動(dòng)態(tài)：（1）智能手機(jī)：根據(jù)Counterpoint Research數(shù)據(jù)，2024年第三季度全球智能手機(jī)出貨量同比增長2%。全球智能手機(jī)收入同比增長10%，平均售價(jià)增長7%，收入和平均售價(jià)均創(chuàng)下三季度歷史新高。（2）面板：根據(jù)TrendForce集邦咨詢數(shù)據(jù)，2024年11月上旬，電視面板價(jià)格保持穩(wěn)定，顯示器面板持續(xù)繼續(xù)下跌，另外部分筆記本面板價(jià)格也出現(xiàn)下滑情況。（3）存儲(chǔ)：TrendForce集邦咨詢資深研究副總吳雅婷表示，由于部分供應(yīng)商在今年獲利后展開新增產(chǎn)能規(guī)劃，預(yù)估2025年整體DRAM產(chǎn)業(yè)位元產(chǎn)出將年增25%，成長幅度較2024年大。（4）半導(dǎo)體：美國半導(dǎo)體行業(yè)協(xié)會(huì)（SIA）近日宣布，2024年第三季度全球半導(dǎo)體銷售額為1660億美元，比2023年第三季度增長23.2%，比2024年第二季度增長10.7%。（5）半導(dǎo)體設(shè)備：美國眾議院中國特別委員會(huì)向多家半導(dǎo)體制造設(shè)備公司發(fā)出信函，要求這些公司詳細(xì)披露其在中國市場的銷售情況，包括銷售量、主要客戶以及技術(shù)流向等敏感信息。在這封信函的收件名單中，應(yīng)用材料公司、泛林集團(tuán)、KLA這三家美國半導(dǎo)體制造設(shè)備制造商，以及日本東京電子和荷蘭ASML等五家公司赫然在列。
　　行業(yè)估值高于歷史中樞：目前SW電子板塊PE(TTM)為73.07倍，2019年至今SW電子板塊PE(TTM)均值為49.58倍，行業(yè)估值高于2019年至今歷史中樞水平。期間日均交易額3417.52億元，較前一個(gè)交易周上升3.33%。
　　期間電子板塊大部分個(gè)股上漲：申萬電子行業(yè)471只個(gè)股中，上漲453只，下跌18只，上漲比例為96.18%。
　　風(fēng)險(xiǎn)因素：中美科技摩擦加?。籄I應(yīng)用發(fā)展不及預(yù)期；AI終端需求不及預(yù)期；市場競爭加?。粐a(chǎn)AI芯片研發(fā)進(jìn)程不及預(yù)期；國產(chǎn)產(chǎn)品性能不及預(yù)期