>> 華創(chuàng)證券-非銀行金融行業(yè)ETF市場(chǎng)周報(bào)：股票ETF逆勢(shì)增長(zhǎng)，市場(chǎng)降費(fèi)步伐加速-241118
| 上傳日期： |
2024/11/19 |
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| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
華創(chuàng)證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
推薦 |
作者： |
徐康 |
| 行業(yè)名稱： |
金融 |
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本周行情復(fù)盤：本周主要指數(shù)震蕩回落，滬深300：-3.29%，科創(chuàng)50：-3.78%，上證50：-3.40%，中證500：-4.79%，創(chuàng)業(yè)板指：-3.36%，中證1000：-4.63%，中證A500：-3.56%，中證A50：-3.27%。本周基金收益率：股票指數(shù)型基金：-3.52%，跑輸上證指數(shù)0.01pct，跑贏普通股票型基金0.07pct；債券型指數(shù)基金：+0.08%，跑贏上證指數(shù)3.60pct。
本周動(dòng)態(tài)：
（1）21財(cái)經(jīng)：易方達(dá)、華夏、國(guó)泰、富國(guó)、工銀、萬家和嘉實(shí)基金于同日申報(bào)了創(chuàng)業(yè)板50ETF。其中除嘉實(shí)創(chuàng)業(yè)板50ETF來自公司舊有ETF變更外，其余創(chuàng)業(yè)板50ETF為新申報(bào)產(chǎn)品。此前，市場(chǎng)已有華安基金、鵬華基金和景順長(zhǎng)城基金成立創(chuàng)業(yè)板50ETF，截至11月12日，三只基金的場(chǎng)內(nèi)規(guī)模超過390億元。
（2）華爾街見聞：南方基金發(fā)布公告稱，南方滬深300ETF聯(lián)接自11月13日起取消對(duì)非個(gè)人投資者大額申購(gòu)、定投和轉(zhuǎn)換轉(zhuǎn)入業(yè)務(wù)的限制。該基金曾于11月7日起暫停接受非個(gè)人投資者單日每個(gè)基金賬戶累計(jì)申購(gòu)（含轉(zhuǎn)換轉(zhuǎn)入、定投）超過500萬元的申請(qǐng)。
ETF降費(fèi)點(diǎn)評(píng)：
降費(fèi)步伐加快，多只ETF亮出3折管理費(fèi)率、5折托管費(fèi)率。管理費(fèi)率方面，2024年下半年以來，下調(diào)過管理費(fèi)率的ETF共有29只，占全市場(chǎng)ETF數(shù)量的3%。進(jìn)入10月，指數(shù)基金降費(fèi)步伐明顯加快。降費(fèi)ETF管理人主要包括：華夏6只，易方達(dá)、博時(shí)、國(guó)泰各4只，富國(guó)、華安、鵬華各2只等。其中，降費(fèi)的股票ETF有23只，除國(guó)泰滬深300增強(qiáng)策略ETF將1.0%管理費(fèi)率降至0.5%之外，其余股票ETF均降至0.15%（ETF市場(chǎng)最低管理費(fèi)率）。托管費(fèi)率方面，2024年下半年以來，除國(guó)泰滬深300增強(qiáng)策略ETF外，其余28只均在下調(diào)管理費(fèi)率的同步下調(diào)托管費(fèi)率。其中，27只ETF托管費(fèi)率降至0.05%（ETF市場(chǎng)最低托管費(fèi)率）。
ETF費(fèi)率一覽：ETF管理費(fèi)率主要集中在0.15%及0.5%兩檔。管理費(fèi)率為0.15%的ETF有188只，占全市場(chǎng)ETF數(shù)量的18%；管理費(fèi)率為0.5%的ETF有722只，占比70%。ETF托管費(fèi)率主要集中在0.05%及0.1%兩檔。托管費(fèi)率為0.05%的ETF有233只，占全市場(chǎng)ETF數(shù)量的23%；托管費(fèi)率為0.1%的ETF有719只，占全市場(chǎng)ETF數(shù)量的70%。
過往成功經(jīng)驗(yàn)來看，規(guī)模帶來先發(fā)優(yōu)勢(shì)，后發(fā)者可以以低費(fèi)率切入市場(chǎng)，但規(guī)模擴(kuò)張時(shí)點(diǎn)可能受市場(chǎng)發(fā)展影響。根據(jù)華夏基金《指數(shù)基金投資者洞察報(bào)告》，個(gè)人投資者選擇ETF時(shí)主要關(guān)注基金公司綜合實(shí)力、ETF流動(dòng)性、ETF費(fèi)率、ETF規(guī)模等因素。因此，規(guī)模領(lǐng)先或帶來先發(fā)優(yōu)勢(shì)，后發(fā)者以低費(fèi)率切入市場(chǎng)也是可選路徑。以易方達(dá)滬深300ETF為例：作為非首批成立的滬深300ETF，易方達(dá)采用低費(fèi)率策略布局該產(chǎn)品，2015年2月1日將滬深300ETF費(fèi)率從0.6%降至0.3%，2019年5月27日進(jìn)一步降至0.2%（管理費(fèi)0.15%，托管費(fèi)0.05%）。到2023年，ETF市場(chǎng)迅速發(fā)展時(shí)該產(chǎn)品規(guī)模實(shí)現(xiàn)較大突破，截至2023年末規(guī)模為474.9億元，較年初+199%，規(guī)模增速顯著領(lǐng)先行業(yè)。這可能說明，2015年的降費(fèi)在短期內(nèi)獲得的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)不算明顯，但長(zhǎng)期看，當(dāng)資金加碼特定指數(shù)時(shí)，費(fèi)率可能是資金流入各個(gè)同質(zhì)化程度較高產(chǎn)品的參考因素之一。
是否降費(fèi)需審慎評(píng)估成本效益。降低費(fèi)率可能導(dǎo)致產(chǎn)品盈虧平衡點(diǎn)的管理規(guī)模有所抬升。而降低費(fèi)用對(duì)規(guī)模增長(zhǎng)的積極貢獻(xiàn)未必立即顯現(xiàn)，因此具有成本優(yōu)勢(shì)的頭部基金管理公司更有可能在長(zhǎng)期的價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)中占據(jù)優(yōu)勢(shì)。同時(shí)，若小規(guī)模基金產(chǎn)品選擇通過降費(fèi)增加市場(chǎng)份額，可能會(huì)迫使大規(guī)模基金產(chǎn)品跟進(jìn)。
本周ETF市場(chǎng)數(shù)據(jù)跟蹤：
ETF市場(chǎng)概覽：截至2024/11/15，ETF市場(chǎng)總規(guī)模3.63萬億元（環(huán)比-2.6%，較年初+76.9%），總份額2.51萬億份（環(huán)比+1.6%，較年初+24.4%）。
股票型ETF：寬基、行業(yè)主題ETF份額逆勢(shì)增長(zhǎng)。截至2024/11/15，股票型ETF總規(guī)模2.85萬億元（環(huán)比-3.1%，較年初+96.2%），總份額1.84萬億份（環(huán)比+1.1%，較年初+34.5%）。分類型來看：
（1）寬基ETF：截至2024/11/15，寬基ETF規(guī)模2.15萬億元（環(huán)比-3.2%，較年初+155.6%），份額1.04萬億份（環(huán)比+1.3%，較年初+81.3%），占股票ETF規(guī)模75%（較年初+18pct）。本周，第一批上市的A500ETF申購(gòu)仍然火爆，6只規(guī)模已超過100億元，推升首批10只A500ETF規(guī)模上行至1200億元。第二批A500ETF中，華夏A500ETF已于11/15上市，目前規(guī)模已達(dá)47億元。截至11/15，國(guó)泰中證A500ETF規(guī)模248億元，位居榜首，該產(chǎn)品允許月度分紅；南方A500ETF本周資金流入最多。
（2）行業(yè)主題型ETF：截至2024/11/15，行業(yè)主題ETF規(guī)模0.63萬億元（環(huán)比-2.9%，較年初+11.5%），份額0.75萬億份（環(huán)比+0.9%，較年初-1.4%）。本周，場(chǎng)內(nèi)申購(gòu)份額排名前5的行業(yè)主題ETF包括1只酒ETF、2只醫(yī)藥ETF、1只半導(dǎo)體ETF、一只證券ETF。
?。?）風(fēng)格策略型ETF：截至2024/11/15，風(fēng)格策略ETF規(guī)模684億元（環(huán)比-2.4%，較年初+51.6%），份額488億份（環(huán)比-0.2%，較年初+53.1%）。頭部產(chǎn)品華泰柏瑞紅利ETF地位穩(wěn)固，目前規(guī)模170億元，占風(fēng)格策略型ETF總規(guī)模的25%。本周，紅利ETF、中證紅利ETF資金流入靠前。
跨境ETF：截至2024/11/15，跨境ETF規(guī)模3991億元（環(huán)
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