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宏觀策略
　　宏觀點(diǎn)評(píng)20241114：10月通脹：美聯(lián)儲(chǔ)落子何處？
　　今年以來，美聯(lián)儲(chǔ)政策的天平一直傾向就業(yè)，大選后政策的重心開始轉(zhuǎn)回通脹。美國總統(tǒng)大選“塵埃落定”，紅色浪潮席卷，“共和黨橫掃”下，特朗普的一攬子政策（減稅+加征關(guān)稅+移民收緊+監(jiān)管放松）抬升美國長期通脹預(yù)期?？紤]到這“四桿槍”可能加劇物價(jià)上漲的壓力，因此無論是市場還是美聯(lián)儲(chǔ)，都對(duì)CPI數(shù)據(jù)變得更加敏感，也讓市場開始擔(dān)心通脹加劇，可能減少美聯(lián)儲(chǔ)利率的回旋余地。2025年，美聯(lián)儲(chǔ)怎么降？長期通脹預(yù)期是答案。參考?xì)v史，作為回應(yīng)通脹的恢復(fù)，美聯(lián)儲(chǔ)往往會(huì)推遲降息的時(shí)機(jī)。因此如果美聯(lián)儲(chǔ)認(rèn)為通脹放緩不夠快，或者長期通脹預(yù)期上升，降息節(jié)奏停滯時(shí)點(diǎn)或前移。但如果在特朗普就職后，迅速采取激進(jìn)的貿(mào)易行動(dòng)，那么美聯(lián)儲(chǔ)很可能會(huì)像2019年第一次中美貿(mào)易摩擦期間那樣降息，這樣的行為不僅受到特朗普的歡迎，同時(shí)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)政策獨(dú)立性的“懷疑”也可以減輕。