>> 華泰期貨-黑色商品日?qǐng)?bào)：鋼廠利潤(rùn)收縮，焦炭第三輪提降落地-241119
| 上傳日期： |
2024/11/19 |
大小： |
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pdf 共12頁(yè) |
來(lái)源： |
華泰期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
王英武,王海濤,鄺志鵬 |
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鋼材：利潤(rùn)持續(xù)收縮，鋼價(jià)震蕩運(yùn)行
邏輯和觀點(diǎn)：
期現(xiàn)貨方面：昨日，鋼材市場(chǎng)期價(jià)呈現(xiàn)漲跌交織態(tài)勢(shì)，價(jià)格窄幅波動(dòng)。螺紋鋼主力合約及熱卷主力合約收盤(pán)價(jià)均小幅上漲。現(xiàn)貨市場(chǎng)整體成交一般，價(jià)格隨盤(pán)面波動(dòng)，貿(mào)易商積極性一般，下游企業(yè)主要?jiǎng)傂璨少?gòu)為主，且傾向于低價(jià)成交。
邏輯和觀點(diǎn)：建材方面，產(chǎn)銷略有回暖，但整體表現(xiàn)依舊偏弱，隨著天氣轉(zhuǎn)冷，建材也逐漸進(jìn)入傳統(tǒng)消費(fèi)淡季。相比之下，板材市場(chǎng)受益于制造業(yè)出口數(shù)據(jù)維持較高水平，消費(fèi)表現(xiàn)優(yōu)于建材，庫(kù)存去化較快，為價(jià)格提供了一定支撐，但是后續(xù)要進(jìn)一步跟蹤國(guó)內(nèi)消費(fèi)情況。目前，貿(mào)易商與下游企業(yè)均持謹(jǐn)慎觀望態(tài)度，靜待12月相關(guān)政策落地。
綜合來(lái)看，短期內(nèi)鋼材價(jià)格預(yù)計(jì)將維持震蕩格局。未來(lái)走勢(shì)將緊密關(guān)注政策情況及鋼廠利潤(rùn)，及下游消費(fèi)變化。
策略：
單邊：震蕩
跨期：無(wú)
跨品種：無(wú)
期現(xiàn)：無(wú)
期權(quán)：無(wú)
關(guān)注及風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)：宏觀政策、成材需求情況、鋼材出口、鋼廠利潤(rùn)、爐料成本支撐等。
鐵礦：鐵礦到港增加，礦價(jià)震蕩上行
邏輯和觀點(diǎn)：
現(xiàn)貨方面，唐山港口進(jìn)口鐵礦主流品種價(jià)格小幅上漲，貿(mào)易商報(bào)價(jià)積極性尚可。本期全球鐵礦發(fā)運(yùn)總量3011萬(wàn)噸，環(huán)比略微減少10萬(wàn)噸，其中澳洲發(fā)運(yùn)回落較大，巴西及非主流發(fā)運(yùn)均有所增加；受前期發(fā)運(yùn)影響，本期到港量小幅回升。45港到港總量2782萬(wàn)噸，環(huán)比增加455萬(wàn)噸。全國(guó)主港鐵礦累計(jì)成交116.6萬(wàn)噸，環(huán)比上漲15.98%；遠(yuǎn)期現(xiàn)貨：遠(yuǎn)期現(xiàn)貨累計(jì)成交34.0萬(wàn)噸（3筆），環(huán)比下跌65.76%(其中礦山成交量為17萬(wàn)噸)。
整體來(lái)看，10月份經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)有所改善，宏觀預(yù)期持續(xù)樂(lè)觀。近期鋼廠利潤(rùn)壓縮，對(duì)鐵礦采購(gòu)偏謹(jǐn)慎，加之高庫(kù)存對(duì)鐵礦價(jià)格有較強(qiáng)壓制，短期跟隨市場(chǎng)偏震蕩運(yùn)行，后面繼續(xù)關(guān)注價(jià)格低位后的下游補(bǔ)庫(kù)表現(xiàn)。
策略：
單邊：震蕩
跨品種：無(wú)
跨期：無(wú)
期現(xiàn)：無(wú)
期權(quán)：無(wú)
關(guān)注及風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)：
宏觀政策、鐵礦發(fā)運(yùn)、鋼廠利潤(rùn)、去庫(kù)速度、廢鋼供應(yīng)等。
雙焦：鋼廠利潤(rùn)下降，焦炭第三輪提降落地
邏輯和觀點(diǎn)：
焦炭方面，目前宏觀預(yù)期持續(xù)降溫，基本面矛盾不夠突出，隨著鋼材價(jià)格下跌，鋼廠利潤(rùn)持續(xù)收縮，且不斷向原料端施壓。昨日焦炭期貨價(jià)格延續(xù)震蕩格局?，F(xiàn)貨端，昨日焦炭第三輪降價(jià)落地，累計(jì)降幅150-165元/噸；港口現(xiàn)貨濕熄準(zhǔn)一級(jí)焦成交價(jià)格1680元/噸，較前日持平；日照、董家口兩港合計(jì)庫(kù)存124噸，較前日增加1萬(wàn)噸。整體來(lái)看，當(dāng)前鋼廠利潤(rùn)快速收縮，入爐煤價(jià)格有所松動(dòng)，焦炭第三輪提降落地，焦化廠維持小幅利潤(rùn)運(yùn)行。目前焦炭產(chǎn)銷中位持穩(wěn)，庫(kù)存保持低位，關(guān)注后續(xù)入爐煤價(jià)格變動(dòng)情況是否能帶動(dòng)焦炭?jī)r(jià)格進(jìn)一步下跌。
焦煤方面，隨著焦炭第三輪提降落地，焦煤期、現(xiàn)貨市場(chǎng)延續(xù)震蕩走勢(shì)。現(xiàn)貨端，供需較為穩(wěn)定，隨著焦炭持續(xù)降價(jià)，市場(chǎng)情緒多以觀望為主。進(jìn)口蒙煤方面，近期口岸通關(guān)較為穩(wěn)定且維持高位，昨日蒙煤通關(guān)1300車左右，蒙5長(zhǎng)協(xié)原煤價(jià)格降至10801100元/噸。整體來(lái)看，目前焦煤供應(yīng)增幅明顯，需求及庫(kù)存維持中高位，價(jià)格有所松動(dòng)，帶動(dòng)整體黑色板塊重心下移。但隨著動(dòng)力煤進(jìn)入傳統(tǒng)消費(fèi)旺季，對(duì)焦煤的價(jià)格存在支撐，關(guān)注后續(xù)成材對(duì)原料的冬季補(bǔ)庫(kù)力度。
策略：
焦煤方面：震蕩
焦炭方面：震蕩
跨品種：無(wú)
跨期：無(wú)
期現(xiàn)：無(wú)
期權(quán)：無(wú)
關(guān)注及風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)：鐵水產(chǎn)量、焦化利潤(rùn)、鋼廠利潤(rùn)、成材需求、煤焦供需等。
動(dòng)力煤：下游終端剛需穩(wěn)定短期煤價(jià)弱穩(wěn)運(yùn)行
邏輯和觀點(diǎn)：
期現(xiàn)貨方面：產(chǎn)地方面，榆林區(qū)域交投活躍度有所下降，塊煤銷售有所轉(zhuǎn)弱，但多數(shù)煤礦庫(kù)存不高，目前用戶采購(gòu)心態(tài)謹(jǐn)慎，基本維持剛性采購(gòu)。鄂爾多斯地區(qū)價(jià)格偏穩(wěn)，現(xiàn)階段長(zhǎng)協(xié)發(fā)運(yùn)為主，煤礦庫(kù)存壓力尚能承受，整體市場(chǎng)供需仍顯寬松。港口方面，受寒潮天氣擾動(dòng)和冬儲(chǔ)臨近影響，貿(mào)易商博弈后市的心態(tài)略有加強(qiáng)。但當(dāng)前需求低迷，下游庫(kù)存充足，價(jià)格缺乏持續(xù)上行動(dòng)力。進(jìn)口方面，進(jìn)口市場(chǎng)整體活躍度不高，買(mǎi)賣(mài)雙方僵持，外礦報(bào)價(jià)堅(jiān)挺，但終端庫(kù)存較為充足，暫時(shí)觀望為主。
需求與邏輯：短期煤炭?jī)r(jià)格受非電行業(yè)高需求維持和供暖日耗逐漸增加影響，存在一定支撐。中長(zhǎng)期看，需關(guān)注在安全要求下，供應(yīng)受到擾動(dòng)的程度，同時(shí)關(guān)注非電煤的補(bǔ)庫(kù)。因期貨流動(dòng)性嚴(yán)重不足，建議觀望。
關(guān)注及風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)：煤礦安監(jiān)動(dòng)態(tài)、港口累庫(kù)變化、電煤及化工煤日耗、其他突發(fā)事故等
玻璃純堿：市場(chǎng)情緒冷清，玻堿弱勢(shì)調(diào)整
邏輯和觀點(diǎn)：
玻璃方面：昨日期貨盤(pán)面弱勢(shì)下跌，全天低位震蕩?，F(xiàn)貨方面，浮法玻璃現(xiàn)貨價(jià)格1401元/噸，環(huán)比上周五下跌2元/噸。華北區(qū)域漲跌互現(xiàn)，沙河個(gè)別廠家價(jià)格下調(diào)，市場(chǎng)上交投一般，價(jià)格重心仍有下移，京津唐部分廠家價(jià)格上調(diào)。華東市場(chǎng)微幅走高，山東、江蘇零星企業(yè)上行，但整體商談氣氛較之前明顯轉(zhuǎn)弱。供需與邏輯：供應(yīng)端持續(xù)回
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