>> 中泰證券-房地產(chǎn)行業(yè)統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)點(diǎn)評：銷售改善，政策刺激顯效果-241117
| 上傳日期： |
2024/11/19 |
大小： |
1424KB |
| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
中泰證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
李垚,由子沛,侯希得 |
| 行業(yè)名稱： |
房地產(chǎn) |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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事件：國家統(tǒng)計局公布數(shù)據(jù)顯示，2024年1-10月，商品房銷售面積77930萬平方米，同比-15.8%，商品房銷售額76855億元，同比-20.9%。全國房地產(chǎn)開發(fā)投資86309億元，同比-10.3%。
銷售顯著回升，政策發(fā)力有效果
2024年1-10月銷售面積同比-15.8%，較2024年1-9月的增速上升1.3pct，1-10月銷售金額同比-20.9%，較2024年1-9月的增速上升1.8pct，10月行業(yè)銷售增速明顯回升，市場情緒回穩(wěn)，我們認(rèn)為，一方面是政策持續(xù)放松的效應(yīng)開始顯現(xiàn)，更重要的是政治局會議提出的“止跌回穩(wěn)”，讓市場信心得以修復(fù)。當(dāng)前政策延續(xù)5月后的放松態(tài)勢，各城市進(jìn)一步下調(diào)住房貸款利率、存量房貸利率和公積金貸款利率，同時，重點(diǎn)城市放松限購門檻，各地“去庫存”政策頻出。我們預(yù)計，在“止跌回穩(wěn)”的基調(diào)下，行業(yè)的各類放松政策有望持續(xù)出臺，并推動銷售逐步企穩(wěn)。
投資依舊下行，新開工回落，竣工數(shù)據(jù)環(huán)比小幅上升
2024年,1-10月房地產(chǎn)投資同比-10.3%，較1-9月增速下降了0.2pct；1-10月新開工面積增速同比-22.6%，較1-9月的增速下降0.4pct，1-10月竣工面積同比下降23.9%，較1-9月的增速上升0.5pct。在拿地及新開工意愿較低的情況下，行業(yè)投資數(shù)據(jù)仍舊下滑，新開工單月增速依舊下滑，但環(huán)比有所回穩(wěn)，在房企拿地強(qiáng)度仍處下滑期的背景下，我們認(rèn)為新開工增速未來仍難走強(qiáng)。綜合來看，我們認(rèn)為市場在供需雙弱的情況下，投資數(shù)據(jù)短期難以企穩(wěn)，但預(yù)計隨著政策端的持續(xù)發(fā)力帶動銷售的逐步回暖，房企也將加大拿地力度，行業(yè)投資數(shù)據(jù)有望探底回穩(wěn)。
資金來源數(shù)據(jù)環(huán)比回暖，未來改善可期
2024年1-10月房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)到位資金同比-19.2%，較1-9月的增速上升0.8pct。分項(xiàng)來看，國內(nèi)貸款、利用外資、自籌資金、定金及預(yù)收款及個人按揭貸款增速分別為-6.4%、-19.1%、-10.5%、-27.7%及-32.8%，國內(nèi)貸款及自籌資金持續(xù)下滑，其余數(shù)據(jù)小幅回升。當(dāng)前，行業(yè)融資渠道仍處收縮狀態(tài)，但隨著中央經(jīng)濟(jì)工作會議表態(tài)“積極穩(wěn)妥化解房地產(chǎn)風(fēng)險，一視同仁滿足不同所有制房地產(chǎn)企業(yè)的合理融資需求”、國新會也表態(tài)將大幅提升“項(xiàng)目融資白名單”的信貸額度，以及需求端政策帶來的銷售回暖，房企到位資金情況未來有望逐步改善。
投資建議：2024年1-10月房地產(chǎn)行業(yè)銷售數(shù)據(jù)各項(xiàng)數(shù)據(jù)仍在低位徘徊，隨著“止跌回穩(wěn)”的政策定調(diào)，以及核心住房政策優(yōu)化調(diào)整，未來行業(yè)數(shù)據(jù)有望隨著政策的持續(xù)推出探底企穩(wěn)，我們繼續(xù)看好板塊的投資機(jī)會，在核心城市政策放松以及“去庫存”的推動下，建議關(guān)注布局一二線城市且業(yè)績穩(wěn)健、安全度較高的房企，包括濱江集團(tuán)、城投控股、招商蛇口、華發(fā)股份和保利發(fā)展等，港股方面建議關(guān)注貝殼、綠城中國、越秀地產(chǎn)和華潤置地等。
風(fēng)險提示：銷售不及預(yù)期，房地產(chǎn)政策放松力度不及預(yù)期，研報使用信息更新不及時
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