>> 申萬宏源-定增市場(chǎng)雙周報(bào)：明確七類市值管理手段，定增并購(gòu)可期-241119
| 上傳日期： |
2024/11/19 |
大小： |
899KB |
| 格式： |
pdf 共15頁(yè) |
來源： |
申萬宏源 |
| 評(píng)級(jí)： |
-- |
作者： |
彭文玉,胡巧云,朱敏 |
| 下載權(quán)限： |
此報(bào)告為加密報(bào)告，僅限高級(jí)會(huì)員查看 |
|
|
市值管理指引落地，引導(dǎo)運(yùn)用多手段提升投資價(jià)值。2024年11月15日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)公布《上市公司監(jiān)管指引第10號(hào)——市值管理》（以下簡(jiǎn)稱《指引》），對(duì)指數(shù)成份股公司和長(zhǎng)期破凈公司這兩類作出專門要求。《指引》規(guī)定上市公司可以綜合運(yùn)用并購(gòu)重組，股權(quán)激勵(lì)、員工持股計(jì)劃，現(xiàn)金分紅，投資者關(guān)系管理，信息披露，股份回購(gòu)等方式推動(dòng)上市公司投資價(jià)值合理反映上市公司質(zhì)量。作為市值管理的重要手段之一，并購(gòu)重組以及由此帶來的定增并購(gòu)?fù)顿Y機(jī)會(huì)可期。相比征求意見稿，正式稿對(duì)多處內(nèi)容進(jìn)行了明確界定：比如，需要在年度業(yè)績(jī)說明會(huì)上進(jìn)行估值提升計(jì)劃專項(xiàng)說明的公司范圍由“長(zhǎng)期破凈公司”修改為“市凈率低于所在行業(yè)平均水平的長(zhǎng)期破凈公司”；將上市公司股份回購(gòu)安排由“必須項(xiàng)”調(diào)整為“鼓勵(lì)類”；對(duì)于市場(chǎng)表現(xiàn)明顯偏離上市公司價(jià)值的，不再?gòu)?qiáng)制依規(guī)發(fā)布股價(jià)異動(dòng)公告等。截至2024年11月15日，觸及指數(shù)成份股股價(jià)短期連續(xù)或者大幅下跌情形的有14家公司，占比1.47%；共226家全A上市公司過去一年的最高收盤價(jià)（前復(fù)權(quán)）低于2023年每股凈資產(chǎn)，占比4.21%。
新增項(xiàng)目創(chuàng)近三個(gè)月新高，推動(dòng)存量項(xiàng)目增加。截至2024年11月18日，上兩周新增31宗定增項(xiàng)目（其中競(jìng)價(jià)13宗），環(huán)比增加10宗；終止5宗（其中競(jìng)價(jià)4宗），環(huán)比減少1宗；發(fā)審委通過6宗（其中競(jìng)價(jià)4宗），環(huán)比增加3宗；證監(jiān)會(huì)通過2宗（其中競(jìng)價(jià)1宗），環(huán)比增加1宗。處于正常待審階段的定增項(xiàng)目共513個(gè)，其中已獲發(fā)審委審核通過和證監(jiān)會(huì)注冊(cè)的待發(fā)項(xiàng)目有55宗，環(huán)比減少5宗。
過審項(xiàng)目初步分析：嶸泰股份主要從事鋁合金精密壓鑄件的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售，本次擬募資不超過8.78億元用于新能源汽車零部件智能制造項(xiàng)目，補(bǔ)流。募投項(xiàng)目主要生產(chǎn)新能源汽車三電系統(tǒng)部件、結(jié)構(gòu)件、一體化壓鑄部件，豐富公司目前新能源產(chǎn)品種類，擴(kuò)大相關(guān)產(chǎn)品供給，培育新的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)點(diǎn)。麥捷科技是國(guó)內(nèi)資深的電子元器件生產(chǎn)與供應(yīng)商，本次擬募資不超過1.01億元用于支付并購(gòu)安可遠(yuǎn)交易中的現(xiàn)金對(duì)價(jià)、補(bǔ)流和償債等。通過本次收購(gòu)，麥捷科技將實(shí)現(xiàn)向產(chǎn)業(yè)鏈上游延伸，通過自產(chǎn)自用合金磁粉芯以降低原材料采購(gòu)成本。
競(jìng)價(jià)市價(jià)、基準(zhǔn)折價(jià)率環(huán)比雙雙上行。上市日在上兩周的定增項(xiàng)目有5宗，環(huán)比減少2宗，募資額合計(jì)65.60億元，環(huán)比減少2.77%。其中4宗為競(jìng)價(jià)項(xiàng)目，但僅有1宗募足，募足率環(huán)比增加5.00pct至25.00%，募資率環(huán)比增加6.62pct至77.62%。上兩周上市的4宗競(jìng)價(jià)項(xiàng)目基準(zhǔn)折價(jià)率均值為18.12%，環(huán)比上升7.15pct，其中動(dòng)力源、景嘉微按照八折底價(jià)定價(jià)。從市價(jià)折價(jià)率角度看，4宗競(jìng)價(jià)項(xiàng)目市價(jià)折價(jià)率均值為22.39%，環(huán)比上升7.38pct。
詢價(jià)環(huán)節(jié)競(jìng)爭(zhēng)減弱，申報(bào)溢價(jià)率下滑、入圍率大幅提升。上兩周上市的4宗競(jìng)價(jià)項(xiàng)目平均有14家機(jī)構(gòu)/個(gè)人參與報(bào)價(jià)，最終有13家機(jī)構(gòu)/個(gè)人獲配，平均申報(bào)入圍率為88.64%，環(huán)比上升30.39pct。從反映投資者報(bào)價(jià)競(jìng)爭(zhēng)激烈程度的溢價(jià)率來看，4宗競(jìng)價(jià)項(xiàng)目平均申報(bào)溢價(jià)率為6.66%，環(huán)比下降2.97pct。
僅1宗競(jìng)價(jià)定增解禁，北部灣港解禁收益16.73%。上兩周僅有北部灣港1宗競(jìng)價(jià)定增項(xiàng)目首次解禁，其解禁日絕對(duì)收益率、超額收益率分別為16.73%、11.35%。進(jìn)一步拆解競(jìng)價(jià)解禁收益來看，北部灣港市價(jià)折價(jià)率為11.88%，所屬申萬一級(jí)行業(yè)及個(gè)股本身在“發(fā)行-解禁”期間分別累計(jì)上漲9.28%、0.26%
風(fēng)險(xiǎn)提示：定增審核進(jìn)度不及預(yù)期、二級(jí)市場(chǎng)股價(jià)波動(dòng)、定增報(bào)價(jià)市場(chǎng)環(huán)境變化等風(fēng)險(xiǎn)。
|
|
