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Q3歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)31.04%，單季度營(yíng)收創(chuàng)歷史新高
　　10月30日，法拉電子公布2024年三季報(bào)，Q3公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收13.22億元，同比增長(zhǎng)46.92%，單季度營(yíng)收創(chuàng)上市以來(lái)歷史新高，Q3公司實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)2.93億元，同比增長(zhǎng)31.04%，Q3公司實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)2.91億元，同比增長(zhǎng)32.85%，Q3毛利率為34.16%，同比下降4.35pct，環(huán)比下降0.76pct。2024年前三季度，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收34.39億元，同比增長(zhǎng)19.77%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)7.75億元，同比增長(zhǎng)8.43%，實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)7.52億元，同比增長(zhǎng)3.25%，毛利率為34.11%，同比下降4.58pct。
　　光伏和新能源車(chē)市場(chǎng)快速增長(zhǎng)，推動(dòng)法拉電子營(yíng)收創(chuàng)新高
　　2024年上半年，公司新能源車(chē)相關(guān)業(yè)務(wù)營(yíng)收占比約52%、光伏相關(guān)業(yè)務(wù)營(yíng)收占比約24%，風(fēng)電相關(guān)業(yè)務(wù)營(yíng)收占比約4%、工控相關(guān)業(yè)務(wù)營(yíng)收占比約15%、家電相關(guān)業(yè)務(wù)營(yíng)收占比約3%、照明相關(guān)業(yè)務(wù)營(yíng)收占比約2%。根據(jù)乘聯(lián)會(huì)數(shù)據(jù)，2024年中國(guó)新能源乘用車(chē)銷量增速遠(yuǎn)超全球其它主要地區(qū)，7-10月份中國(guó)新能源乘用車(chē)銷量增速又遠(yuǎn)超上半年。根據(jù)彭博的數(shù)據(jù)，2024年光伏新增裝機(jī)量將達(dá)到593.8GW，同比增長(zhǎng)33.74%。光伏裝機(jī)量和新能源車(chē)銷量的快速增長(zhǎng)推動(dòng)了法拉電子營(yíng)收的歷史性突破。
　　設(shè)立海外子公司，進(jìn)一步落實(shí)國(guó)際化戰(zhàn)略布局
　　公司在8月23日公告為進(jìn)一步落實(shí)公司國(guó)際化戰(zhàn)略布局，提高公司綜合競(jìng)爭(zhēng)力，擬以自有資金不超過(guò)1億元人民幣在匈牙利投資設(shè)立全資子公司法拉電子匈牙利有限責(zé)任公司（英文名：Faratronic Hungary Kft.）。本次在匈牙利設(shè)立全資子公司，是公司基于海外發(fā)展戰(zhàn)略的重要布局，有利于促進(jìn)公司與海外市場(chǎng)的交流和合作，提升公司綜合實(shí)力，增強(qiáng)公司核心競(jìng)爭(zhēng)力。
　　投資建議
　　在多電機(jī)、800V滲透率快速提升的推動(dòng)下，單車(chē)薄膜電容價(jià)值量有望大幅增加。法拉電子位列國(guó)際第一梯隊(duì)，自動(dòng)化疊加一體化構(gòu)筑成本優(yōu)勢(shì)。法拉電子管理能力優(yōu)秀，盈利能力大幅領(lǐng)先同行，并基本保持穩(wěn)定，同時(shí)，現(xiàn)金流表現(xiàn)優(yōu)異。我們預(yù)計(jì)公司2024-2026年凈利潤(rùn)分別為11.63、14.60、18.54億元，增長(zhǎng)率分別為13.6%、25.5%、27.0%，截至11月15日收盤(pán)，現(xiàn)價(jià)對(duì)應(yīng)PE分別為24.18倍、19.26倍、15.17倍，維持法拉電子“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　原材料價(jià)格大幅上漲風(fēng)險(xiǎn)，競(jìng)爭(zhēng)加劇的風(fēng)險(xiǎn)，下游大幅降價(jià)的風(fēng)險(xiǎn)，多電機(jī)、800V滲透率提升不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)