>> 華泰證券-科技行業(yè)月報(bào)：運(yùn)營(yíng)商，關(guān)注對(duì)外產(chǎn)業(yè)投資版圖-241119
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2024/11/19 |
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來(lái)源： |
華泰證券 |
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作者： |
王興,高名垚,王珂 |
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電信運(yùn)營(yíng)商系列專題：關(guān)注對(duì)外產(chǎn)業(yè)投資版圖
2024年11月15日，證監(jiān)會(huì)正式發(fā)布《上市公司監(jiān)管指引第10號(hào)——市值管理》，文件指出，上市公司可以結(jié)合自身情況，綜合運(yùn)用并購(gòu)重組、股權(quán)激勵(lì)等方式促進(jìn)上市公司投資價(jià)值合理反應(yīng)上市公司質(zhì)量?！蛾P(guān)于深化上市公司并購(gòu)重組市場(chǎng)改革的意見(jiàn)》中也鼓勵(lì)上市公司加強(qiáng)產(chǎn)業(yè)整合。我們關(guān)注到，三大運(yùn)營(yíng)商作為科技央企標(biāo)桿，近年來(lái)亦圍繞新質(zhì)生產(chǎn)力、數(shù)字化業(yè)務(wù)方向持續(xù)加大對(duì)外產(chǎn)業(yè)投資規(guī)模，參股或控股包括AI、量子、大數(shù)據(jù)等在內(nèi)的多個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈上下游環(huán)節(jié)，自身競(jìng)爭(zhēng)力及盈利能力持續(xù)提升同時(shí)，“產(chǎn)業(yè)鏈鏈主”地位也進(jìn)一步強(qiáng)化。建議關(guān)注三大運(yùn)營(yíng)商對(duì)外投資帶來(lái)的積極影響。
中國(guó)移動(dòng)：集團(tuán)對(duì)外投資規(guī)模超1900億元，強(qiáng)化產(chǎn)投協(xié)同
中國(guó)移動(dòng)集團(tuán)旗下?lián)碛兄幸瀑Y本、中移投資兩個(gè)直投主體，以及母基金、主導(dǎo)基金、政策基金三個(gè)基金平臺(tái)，依靠“兩直三基”的投資運(yùn)作體系，中國(guó)移動(dòng)集團(tuán)每年擁有近百億投資規(guī)模。目前已參與直投項(xiàng)目60余個(gè)，直投與主導(dǎo)基金投資項(xiàng)目超百個(gè)，對(duì)外投資規(guī)模超1900億元。在投資方向上，中國(guó)移動(dòng)聚焦“BASIC6”科創(chuàng)計(jì)劃，即圍繞大數(shù)據(jù)、AI、安全、能力中臺(tái)、云和算力網(wǎng)絡(luò)、6G六大戰(zhàn)略新興方向展開投資，覆蓋產(chǎn)業(yè)鏈上下游優(yōu)質(zhì)企業(yè)，構(gòu)筑移動(dòng)信息現(xiàn)代產(chǎn)業(yè)鏈共同體，踐行“產(chǎn)業(yè)鏈鏈主”擔(dān)當(dāng)。
中國(guó)電信：擬控股國(guó)盾量子，前瞻布局新質(zhì)生產(chǎn)力
中國(guó)電信集團(tuán)旗下?lián)碛卸鄠€(gè)投資主體，圍繞通信產(chǎn)業(yè)鏈上下游參股多家企業(yè)。近期公司在量子通信領(lǐng)域籌劃一筆重大對(duì)外投資：2024年，中國(guó)電信與國(guó)盾量子簽訂股份認(rèn)購(gòu)暨戰(zhàn)略合作協(xié)議，公司擬以78.94元/股的價(jià)格，認(rèn)購(gòu)國(guó)盾量子A股股份，認(rèn)購(gòu)總金額為19.03億元，本次交易完成后，國(guó)盾量子將成為中國(guó)電信的控股子公司。中國(guó)電信此前已在量子通信領(lǐng)域有諸多布局，此次收購(gòu)后，有望進(jìn)一步強(qiáng)化競(jìng)爭(zhēng)力，加速推進(jìn)量子通信產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程。
中國(guó)聯(lián)通：計(jì)劃未來(lái)三年對(duì)外產(chǎn)業(yè)投資超300億元
2024中國(guó)聯(lián)通合作伙伴大會(huì)上，中國(guó)聯(lián)通董事長(zhǎng)陳忠岳表示，公司將持續(xù)用好長(zhǎng)期資本、耐心資本、戰(zhàn)略資本，積極向科技服務(wù)企業(yè)轉(zhuǎn)變。中國(guó)聯(lián)通副總經(jīng)理進(jìn)一步表示，公司將會(huì)努力實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)資本與算網(wǎng)基礎(chǔ)設(shè)施、創(chuàng)新應(yīng)用場(chǎng)景有機(jī)融合，與合作伙伴共同拓展產(chǎn)投融合生態(tài)。未來(lái)三年，中國(guó)聯(lián)通預(yù)計(jì)其對(duì)外產(chǎn)業(yè)投資將超過(guò)300億元，期待帶動(dòng)社會(huì)資本超千億元。
Q3業(yè)績(jī)回顧：業(yè)績(jī)穩(wěn)健增長(zhǎng)，盈利能力及投資者回報(bào)進(jìn)一步提升
2024年第三季度電信運(yùn)營(yíng)商行業(yè)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入4635億元，同比增長(zhǎng)1.4%。實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)405億元，同比增長(zhǎng)5.34%，整體業(yè)績(jī)延續(xù)穩(wěn)健態(tài)勢(shì)。其中，利潤(rùn)增速高于收入增速，主要得益于：1）5G建設(shè)步入尾聲，進(jìn)入投資回收期，資本開支步入下降通道，為利潤(rùn)釋放提供了堅(jiān)實(shí)保障；2）三大運(yùn)營(yíng)商持續(xù)推進(jìn)降本增效，堅(jiān)持精準(zhǔn)投資，優(yōu)化運(yùn)營(yíng)效率。
行業(yè)動(dòng)態(tài)：9月行業(yè)增長(zhǎng)平穩(wěn)，6G與智算建設(shè)齊頭并進(jìn)
回顧近期行業(yè)動(dòng)態(tài)，我們看到：1）2024年1-9月國(guó)內(nèi)電信業(yè)務(wù)收入累計(jì)完成13152億元，同比增長(zhǎng)2.6%；新興業(yè)務(wù)完成業(yè)務(wù)收入3252億元，同比增長(zhǎng)9.4%，其中云計(jì)算和大數(shù)據(jù)收入分別同比增長(zhǎng)9.4%和61.8%。2）運(yùn)營(yíng)商算力集采持續(xù)推進(jìn)。2024年10月中國(guó)電信15.6萬(wàn)臺(tái)服務(wù)器招標(biāo)結(jié)果出爐，超聚變/昆侖技術(shù)/浪潮等公司中標(biāo)。3）全球6G發(fā)展大會(huì)召開，技術(shù)研發(fā)/標(biāo)準(zhǔn)研制/技術(shù)試驗(yàn)等工作取得積極成效。
風(fēng)險(xiǎn)提示：ARPU改善慢于預(yù)期；5G資本開支高于預(yù)期；競(jìng)爭(zhēng)不斷加劇。
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