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主要觀點：
　　對債市看法相對謹慎，長端震蕩等待布局機會
　　本周我們對債市看法相對謹慎，長端偏震蕩，30Y-10Y期限利差可能出現走闊，當前傳統(tǒng)的債市分析框架來看，基本面環(huán)比有所改善（10月經濟數據）、股債相關性走弱、內部資金面維持寬松、外部美元指數走強，短期債市供給壓力帶來階段性擾動，我們對2023年末供給潮的機構行為進行復盤，發(fā)現券商的交易行為與債市走勢整體保持一致，隨著上周五尾盤券商轉為大額凈賣出債券，本周應當留意其行為變化所帶來的擾動，曲線走陡的勝率更高，長端與超長端可逢回調后買入。
　　從我們統(tǒng)計的賣方情緒指數來看，本周跟蹤加權指數錄得0.06，市場觀點維持中性偏多，較上周下降0.11，當前機構整體持中性偏多觀點，3家偏多，12家中性：
　　20%機構均持偏多態(tài)度，關鍵詞：寬貨幣沖政府債發(fā)行，基本面暫未反轉，供給沖擊僅為短期擾動；
　　80%機構均持中性態(tài)度，關鍵詞：資金面寬松+曲線有望牛陡，供給沖擊下長端+超長端震蕩概率高，但同時也是買點。
　　買方情緒整體下行
　　截至11月15日，買方市場情緒指數錄得0.96，較11月8日下降。我們統(tǒng)計了四大類的債市情緒指標，交易情緒與資金杠桿方面，本周債市換手率整體下降，銀行間債市杠桿率、質押回購成交額、隔夜回購成交額下降；利差方面，收益曲線呈牛陡形態(tài)，30Y-10Y國債利差、10Y-1Y國債利差、新老券利差走闊，國開-國債利差收窄；期貨情緒方面，T主力、TS合約成交多空比下降，TF、TL合約成交多空比上升；一級市場方面，國債認購倍數、地方債認購倍數下降，理財的發(fā)行量、到期量下降。
　　風險提示：
　　流動性風險。