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公司發(fā)布2024年三季度業(yè)績(jī)，實(shí)現(xiàn)營收73.06億元，同比增長26%，經(jīng)調(diào)整凈利潤2.36億元，同比扭虧為盈。
　　單季度實(shí)現(xiàn)首次盈利，財(cái)務(wù)狀況改善明顯。公司Q3實(shí)現(xiàn)營收73.06億元，同比增長26%，經(jīng)調(diào)整凈利潤2.36億元，去年同期為凈虧損8.63億元，經(jīng)調(diào)整經(jīng)營利潤2.72億元，去年同期為虧損7.55億元。毛利潤25.47億元，同比增長76%，毛利率上升至34.9%，同比上升9.9pct。經(jīng)營現(xiàn)金流22.26億元，去年同期2.77億元。成本方面，三季度營業(yè)成本為47.58億元，同比增加9%，主要是來自游戲相關(guān)收入分成成本增加，但內(nèi)容成本有所下降。費(fèi)用方面，新游戲相關(guān)營銷支出拉動(dòng)銷售費(fèi)用同比增加21%，部分游戲項(xiàng)目終止帶動(dòng)研發(fā)費(fèi)用同比減少15%。
　　分業(yè)務(wù)情況：《三國》強(qiáng)勁表現(xiàn)驅(qū)動(dòng)游戲業(yè)務(wù)大幅加速，廣告收入持續(xù)健康增長。
　　1）增值服務(wù)業(yè)務(wù)：實(shí)現(xiàn)收入28.21億元，同比增長9%，主要是直播及其他增值服務(wù)付費(fèi)用戶增長拉動(dòng)；
　　2）廣告業(yè)務(wù)：實(shí)現(xiàn)收入20.94億元，同比增長28%，主要來自公司所提供的廣告產(chǎn)品優(yōu)化及廣告效率提升；
　　3）移動(dòng)游戲業(yè)務(wù)：實(shí)現(xiàn)收入18.23億元，同比增長84%，旗下SLG游戲《三國：謀定天下》6月13日上線后連續(xù)多日位列iOS游戲暢銷榜前五，于8月3日、9月21日分別更新賽季后排名回升明顯；
　　4） IP衍生品及其他業(yè)務(wù)：實(shí)現(xiàn)收入5.67億元，同比下降2%。
　　優(yōu)質(zhì)內(nèi)容持續(xù)破圈，游戲品類年輕化打造高活躍社區(qū)。運(yùn)營數(shù)據(jù)方面，24年三季度B站日活用戶達(dá)1.07億，同比增長4%，月活用戶達(dá)3.48億，日均使用時(shí)長從去年同期的100分鐘增長至106分鐘，均為歷史新高。月均互動(dòng)數(shù)193億次，大會(huì)員數(shù)2197萬，豐富內(nèi)容供給下社區(qū)維持高活躍度，帶動(dòng)今年以來超270萬up主在b站獲得收入。三季度公司廣告增速高于行業(yè)平均水平，雙十一期間平臺(tái)帶貨GMV同比增長154%。此外，公司堅(jiān)持精品化戰(zhàn)略，優(yōu)質(zhì)內(nèi)容持續(xù)出圈，如《牧神記》《守護(hù)解放西5》，游戲品類年輕化，《黑神話：悟空》B站官方號(hào)總播放量超2億，彈幕及播放量破百萬，《三國：謀定天下》連續(xù)三個(gè)賽季進(jìn)入iOS游戲暢銷榜前三，破圈效果明顯。
　　維持“增持”投資評(píng)級(jí)。公司社區(qū)生態(tài)健康，2024年多款代理游戲上線貢獻(xiàn)業(yè)績(jī)?cè)隽浚粡V告方面，公司發(fā)布“發(fā)新品、年輕化、交易轉(zhuǎn)化、大節(jié)點(diǎn)”等四大場(chǎng)景營銷方案，同時(shí)表示將重視動(dòng)態(tài)、熱搜等更多大流量場(chǎng)景滲透，有望進(jìn)一步推動(dòng)收入增長，長期來看也有望受益于AI相關(guān)知識(shí)付費(fèi)市場(chǎng)規(guī)模增長及AI應(yīng)用相關(guān)營銷預(yù)算增加；公司經(jīng)調(diào)整凈利潤在24年三季度首次轉(zhuǎn)正，考慮公司:1）游戲產(chǎn)品流水表現(xiàn)超預(yù)期，2）高毛利的效果廣告占比持續(xù)提升拉動(dòng)利潤率上升，3）直播及大會(huì)員業(yè)務(wù)毛利率有望持續(xù)提升，以及持續(xù)有效的控費(fèi)措施，看好公司商業(yè)化加速及盈利能力提升，上調(diào)2024-2026年公司營收預(yù)期至267、309、346億元，經(jīng)調(diào)整歸母凈利潤-0.78、19.3、28.1億元，維持“增持”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：用戶增長不及預(yù)期、行業(yè)監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)、UP主流失風(fēng)險(xiǎn)、競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn)。