>> 光大證券-基礎(chǔ)化工行業(yè)周報：下游排產(chǎn)需求旺盛，六氟磷酸鋰等鋰電材料價格反彈盈利改善-241124
| 上傳日期： |
2024/11/24 |
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| 2247KB |
| 格式： |
pdf 共21頁 |
來源： |
光大證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
趙乃迪,周家諾,胡星月 |
| 行業(yè)名稱： |
化工 |
| 下載權(quán)限： |
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鋰電刪求旺盛,六氟硝贖覦開工提升價格上漲盈利改獸。2024Q4，在國內(nèi)以舊換新政策的推動下，疊加海外儲能的旺盛需求，國內(nèi)鋰電池排產(chǎn)超過市場預(yù)期。在下游需求的提振下，外加碳酸鋰價格上漲的支撐，近期國內(nèi)六氟磷酸鋰價格出現(xiàn)反彈，對應(yīng)行業(yè)開工率回升，產(chǎn)品盈利有所改善。根據(jù)百川盈孚數(shù)據(jù)，截至11月22日，國內(nèi)六氟磷酸鋰價格為5.65萬元/噸，相較于月初上漲約3.7%。行業(yè)開工率方面，截至11月22日六氟磷酸鋰行業(yè)開工率為74.2%，相較于月初提升約3.8pct。產(chǎn)品盈利方面，自11月上旬六氟磷酸鋰毛利潤已由虧損轉(zhuǎn)為盈虧平衡。截至11月22日，六氟磷酸鋰產(chǎn)品行業(yè)平均毛利潤約為-4.5元/噸。同時，六氟磷酸鋰工廠端庫存已接近近一年內(nèi)以來的底部水平。除六氟磷酸鋰外，近期在行業(yè)旺盛需求的帶動下，電解液、磷酸鐵、磷酸鐵鋰等主要鋰電池材料價格也出現(xiàn)了不同程度的上漲。
動力電池及儲能需求持緱增長,材料技術(shù)迭代有望帶動格局優(yōu)化。根據(jù)wind數(shù)據(jù)，2024年1-10月我國動力電池和儲能電池合計產(chǎn)量為847.5GWh，同比增長約47.8%。其中，2024年10月我國動力電池和儲能電池合計單月產(chǎn)量達113.1GWh，同比增長46.3%，環(huán)比增長1.6%，達歷史單月最高水平。在下游需求持續(xù)提升的背景下，我們認為上游鋰電材料端供給格局也有望因行業(yè)政策、技術(shù)迭代等因素得到優(yōu)化，從而促使龍頭企業(yè)份額的進一步提升，同時緩和鋰電材料行業(yè)的競爭激烈程度，對應(yīng)龍頭材料企業(yè)的盈利情況也有望得到修復(fù)。此外，由于近期海外部分國家針對我國新能源汽車及儲能產(chǎn)品加征關(guān)稅或存在關(guān)稅稅率提升的預(yù)期，我們也應(yīng)當進一步關(guān)注相關(guān)電池材料企業(yè)的海外生產(chǎn)基地布局。我們之議關(guān)注六氟硝豫鋰、電解液、硝酸鐵/礴酸鐵鋰、鋰電隔虞等鋰電池領(lǐng)城細分材料的龍頭企業(yè)。
板塊漲跌情況:過去5個交易日，滬深兩市大部分板塊呈現(xiàn)跌勢。本周上證指數(shù)漲跌幅為-1.91%，深證成指漲跌幅為-2.89%，滬深300指數(shù)漲跌幅為-2.60%，創(chuàng)業(yè)板指漲跌幅為-3.03%。中信基礎(chǔ)化工板塊漲跌幅為-0.3%，漲跌幅位居所有板塊第6位。過去5個交易日，基礎(chǔ)化工行業(yè)大部分子板塊呈現(xiàn)跌勢，漲跌幅前五位的子板塊為:粘膠(+8.8%），膜材料(+4.6%)，無機鹽(+4.1%)，鋰電化學品(+3.4%)，農(nóng)藥(+2.4%)。漲跌幅后五位的子板塊為:聚氨酯(-3.9%)，碳纖維(-3.9%），綿綸(-3.49%)，涂料油墨顏料(-3.3%6),民爆用品(-3.3%)。
投資建議:(1)上游油氣板塊建議關(guān)注中國石油、中國石化、中海油和新奧股份及其他油服標的。(2)低估值化工龍頭白馬:建議關(guān)注①三大化工白馬:萬華化學、華魯恒升、揚農(nóng)化工;②民營大煉化及化纖板塊;③輕經(jīng)裂解板塊;④煤制烯灶板塊。(3)新材料板塊︰建議關(guān)注①半導(dǎo)體材料;2OLED產(chǎn)業(yè)鏈;③風電材料:碳纖維、聚醚胺、基體樹脂、夾層材料、結(jié)構(gòu)膠等相關(guān)企業(yè);④鋰電材料:電解液、鋰電隔膜、磷化工、氟化工等相關(guān)企業(yè);⑤光伏材料:上游硅料、EVA、純堿等相關(guān)企業(yè)。(4)傳統(tǒng)周期板塊:建議關(guān)注農(nóng)藥、煤化工和尿素、染料、維生素、氯堿等領(lǐng)域相關(guān)標的。
風險分析:原材料快速下跌和維持高位的風險;下游需求不及預(yù)期風險。
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