>> 華安證券-農(nóng)林牧漁行業(yè)周報：生豬價格周環(huán)比小幅回升，白羽雞苗價格居高不下-241123
| 上傳日期： |
2024/11/24 |
大小： |
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pdf 共45頁 |
來源： |
華安證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
王鶯 |
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生豬價格周環(huán)比小幅上升，二育積極性持續(xù)疲弱
①生豬價格周環(huán)比上漲1.9%，低體重豬出欄維持低位。本周六，全國生豬價格16.34元/公斤，周環(huán)比上漲1.9%。涌益咨詢（11.15-11.21）：全國90公斤內(nèi)生豬出欄占比4.46%，周環(huán)比下降0.07個百分點；50公斤二元母豬價格1625元/頭，周環(huán)比持平；規(guī)模場15公斤仔豬出欄價494元/頭，周環(huán)比下降3.9%；上海鋼聯(lián)7公斤仔豬價格399.05元/頭，周環(huán)比下跌0.7%；②二育積極性持續(xù)疲弱，育肥欄舍利用率同比下降。涌益咨詢（11.15-11.21）：全國出欄生豬均重126.73公斤，周環(huán)比上升0.27公斤，較2022年同期低3.81公斤，較2023年同期高2.94公斤；150kg以上生豬出欄占比5.65%，周環(huán)比下降0.09個百分點，較2022年、2023年同期分別低4.19個百分點、0.56個百分點；175kg、200kg與標(biāo)豬價差分別為0.56元/斤、0.83元/斤；11月11日-11月20日，全國二育銷量占比1.67%，環(huán)比上升0.62個百分點，同比下降0.27個百分點；11月10日，育肥欄舍利用率同比下降13%-45%，周環(huán)比漲跌互現(xiàn)；③補欄積極性持續(xù)疲弱，2025年豬價獲支撐。補欄積極性持續(xù)疲弱，官方數(shù)據(jù)Q2、Q3能繁母豬存欄量環(huán)比分別上升1.2%、0.6%，我們預(yù)計Q4補欄積極性弱于Q3，3季末上市豬企平均資產(chǎn)負債率仍維持高位61.5%，且冬季是北方疫情的高發(fā)期，截止目前生豬價格也低于Q3。據(jù)我們測算，2024年統(tǒng)計局能繁母豬存欄均值較2023年下降約4.5%，2025年豬價獲得支撐。2025年成本較2024年下降基本確定，頭豬凈利有望同比上升，隨著上市豬企的生豬出欄量持續(xù)增長，生豬板塊有望演繹業(yè)績兌現(xiàn)邏輯。④估值處歷史低位，繼續(xù)推薦生豬養(yǎng)殖板塊。據(jù)2024年預(yù)測生豬出欄量，溫氏頭均市值2570元、牧原3199元、巨星農(nóng)牧3207元、華統(tǒng)2633元、新希望2867元、天康生物1633元、中糧家佳康1619元，一、二線龍頭豬企估值多處歷史低位。我們繼續(xù)推薦生豬養(yǎng)殖板塊，重點推薦溫氏股份、牧原股份、神農(nóng)集團、天康生物。
白羽雞苗價格居高不下，黃羽雞價格小幅波動
?、侔子痣u苗價格居高不下。本周五，雞產(chǎn)品價格9300元/噸，周環(huán)比持平，同比下降4.4%；主產(chǎn)區(qū)肉雞苗價格4.47元/羽，周環(huán)比上漲7.7%，同比上漲92.7%。白羽肉雞協(xié)會公布10月報：2024年1-10月祖代累計更新量125.85萬套，同比增長17.8%；1-10月父母代雞苗累計銷量6151.44萬套，同比增長13%；10月父母代雞苗價格55.46元/套，環(huán)比上漲3.4%，同比上漲6.6%。值得注意的是，種雞供應(yīng)量雖維持高位，但白羽雞父母代、商品代價格仍居高不下，我們需緊密關(guān)注種雞質(zhì)量；②黃羽雞價格小幅波動。11月22日，烏雞均價23元/公斤，周環(huán)比持平，同比持平；三黃雞均價22.5元/公斤，周環(huán)比持平，同比跌2.2%；青腳麻雞均價9.14元/公斤，周環(huán)比漲1.1%，同比跌25.7%。
USDA公布11月報：玉米、大豆庫消比環(huán)比下降
?、?4/25全球玉米庫消比處16/17年以來最低水平。USDA11月供需報告預(yù)測：24/25年全球玉米庫消比21.4%，預(yù)測值環(huán)比降0.3個百分點，處16/17年以來最低水平。中國農(nóng)業(yè)農(nóng)村部市場預(yù)警專家委員會11月報：24/25年全國玉米結(jié)余量1036萬噸，預(yù)測值月環(huán)比持平，結(jié)余量較23/24年下降688萬噸；②24/25全球小麥庫消比處15/16年以來最低。USDA11月供需報告預(yù)測：24/25年度全球小麥庫消比25.3%，預(yù)測值環(huán)比持平，較23/24年降0.8個百分點，處15/16年以來最低；③24/25全球大豆庫消比處00/01年以來高位。USDA11月供需報告預(yù)測：24/25年全球大豆庫消比22.6%，預(yù)測值環(huán)比下降0.4個百分點，處00/01年以來高位。中國農(nóng)業(yè)部市場預(yù)警專家委員會11月報：24/25年全國大豆結(jié)余變化40萬噸，預(yù)測值月環(huán)比持平，結(jié)余量較23/24年降815萬噸。
2024年10月豬用疫苗批簽發(fā)景氣度上升
10月，豬用疫苗批簽發(fā)數(shù)同比增速由高到低依次為，豬乙型腦炎疫苗83.3%、豬圓環(huán)疫苗59%、腹瀉苗54.2%、豬偽狂犬疫苗51.2%、高致病性豬藍耳疫苗50%、口蹄疫苗21.6%、豬瘟疫苗8.7%、豬細小病毒疫苗8.3%。1-10月，豬用疫苗批簽發(fā)數(shù)同比增速由高到低依次為，高致病性豬藍耳疫苗20.7%、豬細小病毒疫苗20.6%、腹瀉苗-0.9%、口蹄疫苗-2.9%、豬乙型腦炎疫苗-9.8%、豬瘟疫苗-21%、豬偽狂犬疫苗-29.8%、豬圓環(huán)疫苗-40.8%。
風(fēng)險提示
疫情失控；價格下跌超預(yù)期。
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