>> 宏源期貨-鉛鋅日評：再生鉛減停產(chǎn)反復(fù)，鉛價震蕩上行；礦緊格局未改，鋅冶煉廠冬儲不及往年同期-241125
| 上傳日期： |
2024/11/25 |
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| 格式： |
pdf 共1頁 |
來源： |
宏源期貨 |
| 評級： |
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作者： |
祁玉蓉 |
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鉛
1.SMM調(diào)研顯示，11月16日至11月22日當(dāng)周，SMM原生鉛企業(yè)周度開工率65.79%，環(huán)比提升0.79個百分點；再生鉛企業(yè)周度開工率34.35%，環(huán)比下降11.29個百分點；鉛蓄電池企業(yè)周度開工率75.49%，環(huán)比提升0.02個百分點。
2.SMM調(diào)研顯示，截至111月21日，SMM鉛錠五地庫存總量6.44萬噸，較11月14日減少1.99萬噸，較11月18日減少2.06萬噸。
3.據(jù)外電11月20日消息，世界金屬統(tǒng)計局（WBMS）公布的最新報告顯示，2024年9月，全球精煉鉛產(chǎn)量為110.4084萬噸，消費量為113.7437萬噸，供應(yīng)短缺3.3353萬噸。
4.據(jù)外電11月20日消息，國際鉛鋅研究小組(ILZSG)公布的最新月度報告顯示,2024年9月全球精煉鉛消費量為112.27萬噸，8月為108.74萬噸。2024年1-9月全球精煉鉛消費量為968.7萬噸，上年同期為979.9萬噸。
鋅
1.SMM調(diào)研顯示，11月16日至11月22日當(dāng)周，鍍鋅企業(yè)周度開工率63.6%，環(huán)比提升4.25個百分點；壓鑄鋅合金企業(yè)周度開工率59%，環(huán)比提升2.83個百分點；氧化鋅企業(yè)周度開工率59.23%，環(huán)比提升0.20個百分點。
2.SMM調(diào)研顯示，截至111月21日，SMM七地鋅錠庫存總量11.87萬噸，較11月14日降低0.87萬噸，較11月18日降低0.92萬噸，國內(nèi)庫存錄減。
3.據(jù)外電11月20日消息，世界金屬統(tǒng)計局（WBMS）公布的最新報告顯示，2024年9月，全球鋅板產(chǎn)量為115.4920萬噸，消費量為117.1072萬噸，供應(yīng)短缺1.6152萬噸。2024年1-9月，全球鋅板產(chǎn)量為1038.7267萬噸，消費量為1035.5226萬噸，供應(yīng)過剩3.2041萬噸。
4.據(jù)外電11月20日消息，國際鉛鋅研究小組(ILZSG)公布的最新月度報告顯示，2024年9月，全球精煉鋅消費量為121.39萬噸，8月為121.50萬噸。1-9月全球精煉鋅消費量為1024.7萬噸，上年同期為1000.0萬噸。
投資策略
鉛
上一交易日SMM1#鉛錠平均價格較前日下跌0.15%，滬鉛主力收漲0.30%。
基本面來看，考慮前期進口礦補充及年內(nèi)精煉鉛產(chǎn)量預(yù)期下滑等因素影響，當(dāng)前大規(guī)模煉廠原料庫存較為充足，雖然四季度河南、內(nèi)蒙古等地?zé)拸S冬儲備庫或使鉛精礦供需短暫錯配，且國內(nèi)外礦山又出現(xiàn)意外停產(chǎn)情況，煉廠對加工費議價困難，煉廠端來看，10月原生鉛煉廠大幅復(fù)產(chǎn)，疊加青海地區(qū)新增產(chǎn)能投放爬坡，產(chǎn)量達年內(nèi)高位，預(yù)計11月環(huán)比持平，再生鉛方面則受天氣影響較大，11月隨著北方天氣轉(zhuǎn)冷開始供暖，環(huán)保管控使得再生鉛煉廠間接性停產(chǎn)，疊加原料易漲難跌，部分煉廠亦有主動減產(chǎn)趨勢，預(yù)計11月再生鉛產(chǎn)量穩(wěn)中趨弱；需求端穩(wěn)中向好，尤其是汽車蓄電池板塊及出口訂單的回暖，疊加企業(yè)進行慣例成品備庫，帶動蓄電池企業(yè)開工回升。
整體來看，近期多地霧霾天氣頻發(fā)，河北、河南、安徽等地區(qū)第三次發(fā)布霧霾預(yù)警，再生鉛煉廠開工再度受限，市場流通貨源較少，現(xiàn)貨報價較為堅挺，上周隨著交割結(jié)束，交割貨源重回現(xiàn)貨市場，下游企業(yè)紛紛按需采買，庫存明顯去化，預(yù)計短期鉛價震蕩偏強整理，關(guān)注霧霾天氣地區(qū)對煉廠限產(chǎn)解禁情況。
鋅
上一交易日SMM1#鋅錠平均價較前日上漲0.04%，滬鋅主力合約收跌0.12%。上海地區(qū)鋅錠升水較前日下跌45元/噸至225元/噸；天津地區(qū)鋅錠升水較前日下跌55元/噸至225元/噸；廣東地區(qū)鋅錠升水較前日下跌15元/噸至540元/噸。
下游消費來看，各板塊開工均有不同程度回升，其中，上周黑色價格穩(wěn)中有升，鍍鋅企業(yè)訂單較好，走貨量好轉(zhuǎn)，大型企業(yè)受環(huán)保影響較小，開工較好，部分可達滿負荷生產(chǎn)；壓鑄鋅合金方面前期檢修大廠復(fù)產(chǎn)，上周恢復(fù)正常，帶動開工及周產(chǎn)提升，此外，部分企業(yè)表示因今年過年較早，終端企業(yè)或提前進行備庫采買，帶動訂單有所好轉(zhuǎn)；氧化鋅開工則變動較小，訂單及開工均相對平穩(wěn)。原料端備庫情況來看，因礦端偏緊格局未改，且加工費持續(xù)低位，反彈之路緩慢，部分煉廠為減少虧損備庫積極性不佳甚至放棄冬儲，原料采買以保障正常生產(chǎn)為主，北方部分庫存水平相對較高的煉廠主因其開工不高，若后續(xù)提高出產(chǎn)，冬儲壓力將進一步增強。
隨著美元指數(shù)走弱，有色上方壓力有所減緩，價格有所回升，此外，鋅市礦端及頂端供給矛盾尚存，下游逢低采買尚可，加之冬儲原料偏緊支撐，基本面偏暖，多頭資金青睞度較高，鋅價震蕩走高，但鋅價暫無沖擊前高驅(qū)動，多單注意利潤保護，預(yù)計短期鋅價維持高位整理。
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