>> 東吳證券-公用事業(yè)行業(yè)跟蹤周報：廣東發(fā)布2025年電力市場交易有關(guān)事項通知，海氣供給寬松成本端促天然氣順價+放量-241125
| 上傳日期： |
2024/11/25 |
大?。?/td>
| 1902KB |
| 格式： |
pdf 共22頁 |
來源： |
東吳證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
袁理,谷玥 |
| 行業(yè)名稱： |
電力 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
本周核心觀點：1）截至2024年10月底，全國累計核發(fā)綠證35.51億個。2024年10月，國家能源局核發(fā)綠證12.32億個。其中，風(fēng)電5.30億個，占43.01%；太陽能發(fā)電1.97億個，占16.02%；常規(guī)水電3.92億個，占31.84%；生物質(zhì)發(fā)電1.09億個，占8.83%；其他可再生能源發(fā)電378萬個，占0.31%。截至2024年10月底，全國累計核發(fā)綠證35.51億個。其中，風(fēng)電13.23億個，占37.25%；太陽能發(fā)電6.81億個，占19.18%；常規(guī)水電12.77億個，占35.97%；生物質(zhì)發(fā)電2.64億個，占7.44%；其他可再生能源發(fā)電567萬個，占0.16%。2）廣東省能源局等發(fā)布關(guān)于2025年電力市場交易有關(guān)事項的通知。1）交易方式。按照“絕對價格+曲線”的模式組織簽訂含分時價格的年度合同，其中，年度集中競爭交易分月、分峰平谷組織開展，月分日比例按市場購電用戶負荷典型參考曲線設(shè)置，日分時比例按峰、平、谷各時段小時均分設(shè)置。2）交易價格。按照“基準(zhǔn)價+上下浮動”的原則，根據(jù)燃煤基準(zhǔn)價0.453元/千瓦時上下浮動20%形成年度交易成交均價上下限。
行業(yè)核心數(shù)據(jù)跟蹤：電價：2024年11月電網(wǎng)代購電價環(huán)比提升，同比降幅收窄。煤價：截至2024/11/22，動力煤秦皇島5500卡平倉價824元/噸，周環(huán)比下降13元/噸。天然氣：截至2024/11/22，美國HH/歐洲TTF/東亞JKM/中國LNG出廠/中國LNG到岸價周環(huán)比變動+10.0%/+1.9%/+8.9%/+1.1%/+12.9%至0.8/3.7/3.8/3.1/4.0元/方。美國需求隨采暖季到來而提升，氣價周環(huán)比提升：截至24/11/14，天然氣平均總供應(yīng)量周環(huán)比+0.7%至1084億立方英尺/日，同比-2.2%；總需求周環(huán)比+0.9%至1079億立方英尺/日，同比-2.0%，發(fā)電消費周環(huán)比-7.5%，住宅和商業(yè)消費+13.9%，工業(yè)消費+0.8%。24/11/15儲氣周環(huán)比-30至39690億立方英尺，同比+3.7%。歐洲庫存同比回落，采暖季影響下氣價周環(huán)比提升：截至2024/11/21歐洲天然氣庫存1020TWh（985億方），同比105.1億方，庫容率88.84%，同比-9.8pct。國內(nèi)消費量穩(wěn)定增加，供給充足，氣價周環(huán)比微增：24M1-9我國天然氣消費量同增10.0%至3166億方；24M1-9產(chǎn)量+7.4%至1830億方，進口量+13.0%至1199億方。
投資建議：1）天然氣：大選落地預(yù)計海外勘探力度增加，LNG液化建設(shè)加強。供給寬松，成本端促順價+放量！A）海外氣源釋放！關(guān)注具備優(yōu)質(zhì)長協(xié)資源，靈活調(diào)度，成本優(yōu)勢長期凸顯的企業(yè)。重點推薦：【新奧股份】、【九豐能源】；建議關(guān)注【深圳燃氣】、【佛燃能源】。B）城燃降本促量、順價持續(xù)推進！重點推薦：【昆侖能源】、【藍天燃氣】；建議關(guān)注：【新奧能源】、【華潤燃氣】、【中國燃氣】、【港華智慧能源】、【深圳燃氣】、【佛燃能源】。2）火電：9月火電由降轉(zhuǎn)增，建議關(guān)注火電投資機會。推薦【皖能電力】【華電國際】,建議關(guān)注【申能股份】【浙能電力】【華能國際】【國電電力】等。3）綠電：化債推進財政發(fā)力，綠電國補欠款歷史問題有望得到解決。資產(chǎn)質(zhì)量見底回升，綠電成長性再次彰顯。重點推薦【龍凈環(huán)?！浚ㄗh關(guān)注【龍源電力】【中閩能源】【三峽能源】等。4）水電：量價齊升、低成本受益市場化。度電成本所有電源中最低，省內(nèi)水電市場電價持續(xù)提升，外輸可享當(dāng)?shù)仉妰r?，F(xiàn)金流優(yōu)異分紅能力強，折舊期滿盈利持續(xù)釋放。重點推薦【長江電力】。5）核電：成長確定、遠期盈利&分紅提升。2022、2023連續(xù)兩年核準(zhǔn)10臺，2024年行業(yè)再獲11臺核準(zhǔn)，成長再提速。在建機組投運+資本開支逐步見頂。公司ROE看齊成熟項目有望翻倍，分紅能力同步提升。重點推薦【中國核電】【中國廣核】。6）消納：關(guān)注特高壓和電網(wǎng)智能化產(chǎn)業(yè)鏈。趨勢一配電網(wǎng)智能化：關(guān)注【威勝信息】【東軟載波】【安科瑞】；趨勢二電網(wǎng)數(shù)字化：推薦虛擬電廠；趨勢三國際化：推薦特高壓和電網(wǎng)設(shè)備。
風(fēng)險提示：電力需求超預(yù)期下行風(fēng)險，電改進程中電價下行的可能等
|
|
