>> 浙商證券-混合資產(chǎn)周度跟蹤：啞鈴配置為上-241125
| 上傳日期： |
2024/11/25 |
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| 1038KB |
| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
浙商證券 |
| 評級： |
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作者： |
王明路 |
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此報告為加密報告 |
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核心觀點(diǎn)
考慮到后續(xù)國內(nèi)政策逐步落地，經(jīng)濟(jì)改善方向較為明確，整體繼續(xù)保持多頭思維，行業(yè)配置上建議投資者采取啞鈴配置思路，轉(zhuǎn)債方面繼續(xù)在中低價格、科技成長方向?qū)ふ野鍓K性機(jī)會。
行情回顧：股票方面，整體來看，過去一周（11月18日~11月22日）權(quán)益市場走勢偏弱，各類指數(shù)、風(fēng)格大多下跌；分析師預(yù)測的收入、利潤增速環(huán)比大多下行，其中農(nóng)業(yè)、地產(chǎn)、非銀一致預(yù)期修復(fù)顯著。債券方面，整體來看，過去一周（11月18日~11月22日）債券市場短端走勢偏強(qiáng)，其中利率債中短端利率下行，長端利率上行；而城投債（AAA）收益率長端下行，短端上行為主。轉(zhuǎn)債方面，整體來看，過去一周（11月18日~11月22日）轉(zhuǎn)債市場走勢偏弱，各類指數(shù)、風(fēng)格大多下跌，其中AA、高價、大盤、高價低溢價率指數(shù)跌幅靠前；行業(yè)方面，日常消費(fèi)、信息技術(shù)、能源指數(shù)領(lǐng)跌。轉(zhuǎn)債估值依舊處在低位，存有較大修復(fù)空間。
行情分析：權(quán)益市場方面，過去一周（11月18日~11月22日）權(quán)益市場走勢偏弱，主要是定價風(fēng)險偏好下行。而純債市場方面，過去一周10年國債收益率震蕩走低，利率曲線略微走陡，伴隨地方政府再融資債券陸續(xù)發(fā)行，央行保持一定逆回購?fù)斗帕Χ纫院亲o(hù)流動性，資金面整體均衡。周三11月LPR報價按兵不動，權(quán)益市場周二至周四震蕩上行，但周五出現(xiàn)較大程度回落，債券市場較少受到股債蹺蹺板效應(yīng)壓制，供給擾動緩解后轉(zhuǎn)向走低。（參考浙商固收組外發(fā)報告《跨年行情或提前啟動》）。轉(zhuǎn)債市場疲弱，主要跟隨權(quán)益市場波動，但是轉(zhuǎn)債的估值整體偏低。
市場展望：短期來看市場對國內(nèi)政策的定價預(yù)期較為樂觀，部分行業(yè)累計漲幅短期已經(jīng)相當(dāng)可觀，此時恰逢外部不確定性提升，因此市場短期處在調(diào)整趨勢中。但是考慮到后續(xù)國內(nèi)政策逐步落地，經(jīng)濟(jì)改善方向較為明確，整體繼續(xù)保持多頭思維，行業(yè)配置上建議投資者采取啞鈴配置思路，一方面關(guān)注強(qiáng)預(yù)期帶來的風(fēng)險偏好提升利好科技成長板塊的中期行情，另一反面關(guān)注弱現(xiàn)實(shí)下短期市場或在穩(wěn)健價值板塊中尋找階段性的防御；轉(zhuǎn)債方面，考慮到可轉(zhuǎn)債的估值依舊處在低位，建議投資者加大轉(zhuǎn)債的配置力度，繼續(xù)在中低價格、科技成長方向?qū)ふ野鍓K性機(jī)會。
風(fēng)險提示
經(jīng)濟(jì)基本面改善持續(xù)性不足；債市超預(yù)期調(diào)整；海外流動性寬松節(jié)奏弱于預(yù)期；歷史經(jīng)驗不代表未來
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