>> 申萬宏源-晨會報告-241126
| 上傳日期： |
2024/11/26 |
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| 978KB |
| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
申萬宏源 |
| 評級： |
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作者： |
李敏杰 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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錦江酒店（600754.SH）公司深度：從規(guī)模到效益，品牌矩陣升級開啟新篇章
首次覆蓋，給予“買入”評級。綜合考慮公司境內(nèi)、境外及直營和加盟的量價拆分，我們預(yù)計公司24-26年實現(xiàn)歸母凈利潤12.35/13.73/14.67億元，對應(yīng)23/21/20倍PE?？紤]到酒店行業(yè)商業(yè)模式較為類似而錦江酒店中高端品牌矩陣逐漸成熟且占比提高，我們選取港股華住集團、美股萬豪酒店、希爾頓酒店三家上市公司作為可比公司，24年行業(yè)平均PE為29倍，給予公司24年可比公司平均估值，對應(yīng)目標(biāo)市值為352億元，當(dāng)前市值對應(yīng)23%漲幅，首次覆蓋，給予“買入”評級。
核心假設(shè)風(fēng)險：商譽減值風(fēng)險，海外業(yè)務(wù)管理風(fēng)險，固定資產(chǎn)減值風(fēng)險。（詳見正文）
(聯(lián)系人：楊光)
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