久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

成功布局海外的國企煤礦商。首次覆蓋，給予“買入”兗煤澳大利亞是一家注冊地及運(yùn)營礦山皆位于澳大利亞的中國國企煤礦商，生產(chǎn)動(dòng)力煤及冶金煤分別供應(yīng)發(fā)電和鋼鐵行業(yè)。近年中國與澳大利亞加強(qiáng)貿(mào)易合作，公司擴(kuò)大出口至中國的中長期商機(jī)不可忽視。我們對兗煤澳大利亞定下40.00港元目標(biāo)價(jià)，對應(yīng)21.6%上升空間及8.5倍FY25市盈率。我們首次覆蓋，給予“買入”評級。
　　動(dòng)力煤價(jià)格料獲支持
　　2023年初起動(dòng)力煤價(jià)格大幅回落并尋低，近月紐卡斯?fàn)杽?dòng)力煤現(xiàn)貨價(jià)在140-150美元水平波動(dòng)。我們認(rèn)為目前動(dòng)力煤價(jià)格可獲支持，主因：(一)全球地緣沖突風(fēng)險(xiǎn)依然持續(xù)；(二)中國火電發(fā)電量持續(xù)增長；(三)近年中國臺(tái)灣及其他亞洲地區(qū)火電發(fā)電量穩(wěn)定。
　　冶金煤價(jià)格跟隨鋼鐵市場前景
　　2021年下半年起中國粗鋼產(chǎn)量同比增長放緩后，冶金煤價(jià)格也跟隨其后自當(dāng)年高位下跌。雖然如此，近月中央推出不同支持房地產(chǎn)市場，預(yù)計(jì)可帶來中長期成效，并最終助力改善中國鋼鐵市場及間接支持冶金煤價(jià)格。
　　預(yù)計(jì)FY26盈利反彈
　　我們預(yù)計(jì)公司FY24股東凈利潤同比下跌28.6%至13.0億澳元，因?yàn)槿昝禾烤鶅r(jià)料下跌。然而當(dāng)FY26動(dòng)力煤及冶金煤均價(jià)皆同比上升，疊加動(dòng)力煤銷量持續(xù)增長，我們相信公司同期股東凈利潤同比反彈5.4%至12.9億澳元。
　　敏感度分析：煤價(jià)對股東凈利潤的影響
　　FY24：± 1.0%動(dòng)力煤/冶金煤均價(jià)→ ± 2.44%/0.62%股東凈利潤
　　FY25：± 1.0%動(dòng)力煤/冶金煤均價(jià)→ ± 2.73%/0.65%股東凈利潤
　　FY26：± 1.0%動(dòng)力煤/冶金煤均價(jià)→ ± 2.66%/0.62%股東凈利潤
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：(一)生產(chǎn)延誤；(二)能源需求大幅波動(dòng)；(三)鋼鐵市場衰退；(四)政治風(fēng)險(xiǎn)；(五)匯兌損失。