>> 銀河證券-汽車行業(yè)周報：11月車市熱度延續(xù)，庫存下降助終端價格趨穩(wěn)-241124
| 上傳日期： |
2024/11/26 |
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| 4840KB |
| 格式： |
pdf 共16頁 |
來源： |
銀河證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
石金漫 |
| 行業(yè)名稱： |
汽車 |
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●本周觀點
據(jù)乘聯(lián)會數(shù)據(jù)，11月1-17日，乘用車市場零售110.6萬輛，同比+30%，較上月同期+3%，今年以來累計零售1,894.2萬輛，同比+5%;全國乘用車廠商批發(fā)127.1萬輛,同比+37%,較上月同期+22%，今年以來累計批發(fā)2,244.7萬輛，同比+6%。新能源方面，11月1-17日，采用車新能源市場零售58.1萬輛，同比+66%，較上月同期+796,今年以來累計零售890.9萬輛，網(wǎng)比+41%;11月1-17日，全國采用車廠商新能源批發(fā)65.4萬輛，網(wǎng)比+71%，較上月同期+20%，今年以來累計批發(fā)993.3萬輛，網(wǎng)比+38%。受益于地補政策效果的繼續(xù)釋放，11月車市銷售熱度延續(xù)，據(jù)商務(wù)部數(shù)據(jù)，截至11月18日，全國汽車報廢更新和置換更新補貼申請均突破200萬份，合計超過400萬份，10月25日以來，報度更新補貼申請量日均超1.7萬份，置換更新補貼申請量日均增長近3萬份，進入年末消費旺季后補貼政策對車市形成更明顯的刺激效果。據(jù)乘聯(lián)會預(yù)測，本月狹義乘用車零售市場約為240.0萬輛左右，同比+15.4%，環(huán)比+6.1%，新能源零售預(yù)計可達128.0萬，滲透率約53.3%，改策驅(qū)動年末形成較往年更明顯的沖量效應(yīng)。展望后續(xù)來看，11月21日,商務(wù)部表示，下一步將在繼續(xù)落實好已出臺補貼政策和系列配套支持政策的基礎(chǔ)上，科學(xué)評估今年的政策成效，提前謀劉明年的汽車以舊換新按續(xù)政策，穩(wěn)定市場預(yù)期，有望在一定程度上平滑今年末與明年初的銷量波動，緩解消費者的年末搶裝效應(yīng)，在推動今年車市穩(wěn)增長的同時為明年留出政策空間，避免明年內(nèi)需出現(xiàn)大幅走弱現(xiàn)象。
庫存方面，按端經(jīng)銷商去庫進展順利，據(jù)中國汽車流通協(xié)會數(shù)據(jù)，10月.汽車經(jīng)銷商綜合庫存系數(shù)為1.10，同比-35.3%6，環(huán)比-14.7%，連續(xù)三個月位.于警戒線以下，已達到2023年以來的新低水平，在車市銷售旺季背景下，經(jīng)銷商補庫需求回暖，批發(fā)量增長明顯領(lǐng)先零售。分品牌來看，10月高端豪華及進口庫存系數(shù)為1.23,環(huán)比-16.3%,合資品牌庫存系數(shù)為1.05,環(huán)比-11.8%6,自主品牌庫存系數(shù)為1.07，環(huán)比-15.7%，合資與自主品牌去庫進展更為順利,經(jīng)銷商經(jīng)營壓力得到有效緩解，據(jù)大搜車智云數(shù)據(jù)，10月采用車二網(wǎng)批發(fā)平均價格為17.3萬元，環(huán)比-0.1萬元，價格折扣率為17.8%，環(huán)比+0.1pct,經(jīng)銷商經(jīng)營壓力下降帶來市場價格戰(zhàn)趨穩(wěn)，預(yù)計在合理的庫存管理下，后續(xù)汽車市場運行將更為平穩(wěn)。
周度行情回顧
本周上證綜指、深證成指和滬深300指數(shù)漲跌幅分別為-1.91%6。-2.8996.-2.60%。汽車板塊的漲跌幅為-1.92%6，漲跌幅位列ZX30個行業(yè)中第18位。分子板塊來看，銷售及服務(wù)、零部件、摩托車及其他、商用車、采用車周密跌幅分別為-0.31%6。-0.43%。-2.15%6。-2.6496。-3.47%。
估值方面，銷售及服務(wù)、摩托車及其他、乘用車、零部件、商用車市盈書分別為65.83x/25.74x/24.99x/23.70x/15.74x.摩托車及其他、零部件、采用車、商用車、銷售及服務(wù)市凈串分別為2.67x/2.43x/2.27x/1.67x/1.52x。
投資建議:整車推薦比亞迪、理想汽車，受益標的吉利汽車、隆鑫通用:零部件，智能化推薦華城汽車、伯特利、德賽西威、科博達、均勝電子、星宇股份;新能源推薦法拉電子、中熔電氣、華緯科技、精鍛科技、拓普集團、旭升集團。
風(fēng)險提示: 1.汽車銷量不及預(yù)期的風(fēng)險; 2.政策效果不及預(yù)期的風(fēng)險; 3.行業(yè)競爭加劇的風(fēng)險。
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