>> 中信期貨-黑色建材組日報：行情波瀾不驚，市場等待新一輪政策-241126
| 上傳日期： |
2024/11/26 |
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| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
中信期貨 |
| 評級： |
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作者： |
余典,徐軻,陶存輝 |
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黑色:行情波瀾不驚,市場等待新一輪政策
昨日黑色走高后回落，圍繞價格中樞窄幅震蕩，市場討論度下降。臨近12月，政策預(yù)期再度醞釀，而現(xiàn)貨方面，板材需求在搶出口加持下維持高景氣，螺紋需求也有一定韌性。在低庫存基本面之下，盡管明年需求有轉(zhuǎn)弱預(yù)期，市場對進(jìn)一步往下也保持謹(jǐn)慎，在供需出現(xiàn)矛盾跡象前，黑色延續(xù)震蕩走勢。
1、鐵元素方面，從基本面來看，礦石供給端臺風(fēng)擾動結(jié)束后到港量回落，根據(jù)發(fā)運(yùn)的領(lǐng)先關(guān)系預(yù)估短期到港量偏低，供給端壓力階段性緩解;需求端247家鋼廠盈利比例下降，西北、華北部分高爐開始冬休或檢修，但前期檢修高爐如期復(fù)產(chǎn)，鐵水日產(chǎn)微降，需求端的支撐依然較強(qiáng)。庫存端受到港量下降影響，港口小幅去庫，預(yù)計短期仍保持去庫。整體來看，基本面鐵水見頂回落，需求支撐或?qū)⑦呺H轉(zhuǎn)弱，但近期市場情緒轉(zhuǎn)暖，對冬儲和政策的炒作增多，短期礦價預(yù)計震蕩運(yùn)行。進(jìn)入12月冬儲開始，疊加對政策的炒作，價格或震蕩偏強(qiáng)。
2、碳元素方面，焦企利潤尚存，但受環(huán)保限產(chǎn)及焦?fàn)t更換等因素影響，焦炭總供應(yīng)小幅回落，鐵水高位震蕩，剛需支撐仍存，使得焦炭各環(huán)節(jié)庫存均有所下降，基本面矛盾暫不明顯，但需求預(yù)期偏弱，提降聲音仍存，盤面震蕩運(yùn)行。國內(nèi)焦煤供應(yīng)維持高位，但煤礦事故擾動仍存，甘其毛都通關(guān)維持高位，焦炭產(chǎn)量雖然環(huán)比微降，剛需支撐仍存。由于當(dāng)前下游采購謹(jǐn)慎，焦煤淡季壓力仍存，盤面承壓震蕩，
3、合金方面，錳礦港口現(xiàn)貨大幅去庫，價格回升后較為堅挺，合金廠開始進(jìn)行少量冬儲操作，北方產(chǎn)區(qū)復(fù)產(chǎn)意愿逐步走強(qiáng)，南方廠家復(fù)產(chǎn)意愿仍受壓制。河北某大型鋼鐵集團(tuán)11月硅錳采購12300噸(+300)，最終定價6280元/噸。硅錳復(fù)產(chǎn)過程進(jìn)入平臺期，短期震蕩運(yùn)行。硅鐵工廠生產(chǎn)成本變化不大，主產(chǎn)區(qū)開工率高位持穩(wěn)，寧夏中衛(wèi)地區(qū)基本達(dá)到滿產(chǎn)狀態(tài)，河北某大型鋼鐵集團(tuán)發(fā)布11月75B硅鐵招標(biāo)公告，量1500噸(-536)，采購價為6550元/噸(-50)，部分鎂廠有檢修計劃。鑒于供應(yīng)回升告一段落，預(yù)計短期震蕩運(yùn)行。
4、玻璃需求預(yù)期有所改善，深加工訂單可用天數(shù)小幅波動，進(jìn)入淡季采購需求有所走弱。供應(yīng)端冷修緩慢進(jìn)行，前期復(fù)產(chǎn)產(chǎn)線開始出玻璃，后續(xù)冷修較少，期現(xiàn)有出貨意愿，現(xiàn)貨價格下調(diào)，短期震蕩偏弱，盤面波動較大，建議謹(jǐn)慎操作，產(chǎn)業(yè)逢高賣保。純堿在中游補(bǔ)庫后上游壓力減小，供給時有擾動，日產(chǎn)高位震蕩，下游浮法日熔持穩(wěn)，光伏仍有堵窯，下游保持剛需采購，中游補(bǔ)庫后需求乏力，由于短期減產(chǎn)消息擾動疊加政策預(yù)期情緒仍有支撐，但減產(chǎn)若無進(jìn)一步增加，供需仍將過剩，純堿長期供需矛盾積累，短期盤面價格震蕩運(yùn)行，建議謹(jǐn)慎操作，長期建議產(chǎn)業(yè)逢高賣保。
整體而言，需求呈現(xiàn)淡季不淡特征，12月政策層面的預(yù)期尚存，推動價格企穩(wěn)反彈。不過對于年后情況市場仍有分歧，爐料供應(yīng)寬松限制上方空間，整體維持區(qū)間內(nèi)運(yùn)行。
風(fēng)險因素:基建發(fā)力，出口放量，爐料供給受限(上行風(fēng)險)﹔需求證偽，成材累庫（下行風(fēng)險)
中線展望:震蕩
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