>> 宏源期貨-鉛鋅日評：再生鉛減停產(chǎn)反復，鉛價震蕩上行；礦錠雙緊，鋅價維持高位運行-241127
| 上傳日期： |
2024/11/27 |
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| 格式： |
pdf 共1頁 |
來源： |
宏源期貨 |
| 評級： |
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作者： |
祁玉蓉 |
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資訊
鉛
1.文華財經(jīng)據(jù)外電11月25日消息，厄瓜多爾政府周一表示，由于該國最大的礦場產(chǎn)量受限，該國前三季度銅、鉛和貴金屬出口同比下降。厄瓜多爾生產(chǎn)部在一份聲明中稱，銅-鉛精礦出口量較去年同期的536,684噸減少16.7%，至447,277噸。出口收入下降10%，至9.84億美元。
2.湖南白銀11月25日晚間的公告顯示：寶山礦業(yè)年度檢修已于2024年11月22日完成，現(xiàn)已恢復生產(chǎn)。檢修期間，寶山礦業(yè)對生產(chǎn)設備進行了全面檢修及維護保養(yǎng)，為后續(xù)安全、連續(xù)生產(chǎn)奠定了基礎。
鋅
1. 【鋅庫存】11月26日LME鋅庫存減2575噸至255625噸。
2.11月25日【LME0-3鋅】升水0.2美元/噸，持倉244606手增372手，總成交78108手。
投資策略
鉛
上一交易日SMM1#鉛錠平均價格較前日持平，滬鉛主力收漲0.06%。
基本面來看，考慮前期進口礦補充及年內(nèi)精煉鉛產(chǎn)量預期下滑等因素影響，當前大規(guī)模煉廠原料庫存較為充足，雖然四季度河南、內(nèi)蒙古等地煉廠冬儲備庫或使鉛精礦供需短暫錯配，且國內(nèi)外礦山又出現(xiàn)意外停產(chǎn)情況，煉廠對加工費議價困難，煉廠端來看，10月原生鉛煉廠大幅復產(chǎn)，疊加青海地區(qū)新增產(chǎn)能投放爬坡，產(chǎn)量達年內(nèi)高位，預計11月環(huán)比持平，再生鉛方面則受天氣影響較大，11月隨著北方天氣轉(zhuǎn)冷開始供暖，環(huán)保管控使得再生鉛煉廠間接性停產(chǎn)，疊加原料易漲難跌，部分煉廠亦有主動減產(chǎn)趨勢，預計11月再生鉛產(chǎn)量穩(wěn)中趨弱；需求端穩(wěn)中向好，尤其是汽車蓄電池板塊及出口訂單的回暖，疊加企業(yè)進行慣例成品備庫，帶動蓄電池企業(yè)開工回升。
整體來看，近期多地霧霾天氣頻發(fā)，河北、河南、安徽等地區(qū)第三次發(fā)布霧霾預警，再生鉛煉廠開工再度受限，市場流通貨源較少，現(xiàn)貨報價較為堅挺，上周隨著交割結(jié)束，交割貨源重回現(xiàn)貨市場，下游企業(yè)紛紛按需采買，庫存明顯去化，預計短期鉛價震蕩偏強整理，關(guān)注霧霾天氣地區(qū)對煉廠限產(chǎn)解禁情況。
鋅
上一交易日SMM1#鋅錠平均價較前日上漲0.55%，滬鋅主力合約收跌0.40%。上海地區(qū)鋅錠升水較前日下跌40元/噸至165元/噸；天津地區(qū)鋅錠升水較前日下跌90元/噸至115元/噸；廣東地區(qū)鋅錠升水較前日下跌20元/噸至510元/噸。
下游消費來看，各板塊開工均有不同程度回升，其中，上周黑色價格穩(wěn)中有升，鍍鋅企業(yè)訂單較好，走貨量好轉(zhuǎn)，大型企業(yè)受環(huán)保影響較小，開工較好，部分可達滿負荷生產(chǎn)；壓鑄鋅合金方面前期檢修大廠復產(chǎn)，上周恢復正常，帶動開工及周產(chǎn)提升，此外，部分企業(yè)表示因今年過年較早，終端企業(yè)或提前進行備庫采買，帶動訂單有所好轉(zhuǎn)；氧化鋅開工則變動較小，訂單及開工均相對平穩(wěn)。原料端備庫情況來看，因礦端偏緊格局未改，且加工費持續(xù)低位，反彈之路緩慢，部分煉廠為減少虧損備庫積極性不佳甚至放棄冬儲，原料采買以保障正常生產(chǎn)為主，北方部分庫存水平相對較高的煉廠主因其開工不高，若后續(xù)提高出產(chǎn)，冬儲壓力將進一步增強。
鋅市礦端及頂端供給矛盾尚存，下游逢低采買尚可，加之冬儲原料偏緊支撐，基本面偏暖，多頭資金青睞度較高，鋅價周一小幅回調(diào)后隨即震蕩走高，多頭資金拉動下，滬鋅于昨日晚間向上沖擊前高，錄得最高價25,620元/噸，預計短期鋅價維持高位整理。
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