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棉花：震蕩運(yùn)行
　　新年度全球棉花供應(yīng)端預(yù)期增產(chǎn)，期末庫存連續(xù)三年上升，且屬于高位水平，需求端較飽和及增長乏力，全球棉花整體供應(yīng)寬松，本年度進(jìn)口棉數(shù)量巨大預(yù)計(jì)達(dá)到320萬噸，商業(yè)庫存去庫同比去年緩慢，同比去年增加50萬噸左右，導(dǎo)致國內(nèi)供應(yīng)寬松，下游國內(nèi)紡織企業(yè)紡紗虧損有所縮窄、開機(jī)率小幅度提升，紗線和坯布庫存累積高位開始有所去化，但消化較慢，內(nèi)需恢復(fù)較慢，外需訂單改善仍有限。新棉已經(jīng)上市，預(yù)計(jì)新疆總產(chǎn)量沒有預(yù)期那么大，悲觀預(yù)計(jì)580萬噸，目前市場預(yù)計(jì)600-620萬噸區(qū)間不等。美國11月大選川普獲勝，后期會引發(fā)關(guān)稅增加，影響國內(nèi)商品出口，影響經(jīng)濟(jì)，對棉價(jià)不利，但國內(nèi)政策出臺，批準(zhǔn)6萬億元債務(wù)限額，直接增加地方化債資源10萬億元規(guī)模符合市場預(yù)期，給棉價(jià)帶來支撐，短期棉價(jià)震蕩運(yùn)行，底部支撐位13000-13200，上方壓力位14000-14500。中長期來看，全球供應(yīng)充裕，等待后期宏觀政策落地，整體棉價(jià)預(yù)計(jì)震蕩行情為主。（數(shù)據(jù)來源：中國棉花信息網(wǎng)TTEB）
　　操作上，建議皮棉加工企業(yè)，做好賣出期貨套保或者場內(nèi)場外買入看跌期權(quán)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)；紡織用棉企業(yè)隨買隨用；投機(jī)者建議觀望。
　　◆ PTA：震蕩偏弱
　　現(xiàn)貨方面：華東市場PTA現(xiàn)貨價(jià)格下跌至4770附近，基差變化不大。11月主港交割01貼水68-70商談成交，12月主港交割報(bào)01貼水50-60，遞盤貼水65-68。市場驅(qū)動不足，成交氣氛清淡。
　　供應(yīng)端：新材料提負(fù)、儀化150重啟中，PTA產(chǎn)能利用率升至83.51%，下游聚酯開工穩(wěn)定在87.44%，綜合供需小幅累庫。
　　原料成本方面：PX收819.33美元/噸，PTA現(xiàn)貨加工區(qū)間參考321.47元/噸。
　　總結(jié)：宏觀驅(qū)動有限，產(chǎn)業(yè)端供應(yīng)增加，下游企業(yè)需求有限，支撐不足，綜合供需編輯轉(zhuǎn)弱，且商品整體情緒低迷，短期國內(nèi)PTA現(xiàn)貨市場延續(xù)弱勢震蕩格局。（數(shù)據(jù)來源：隆眾資訊）