>> 招商證券-行業(yè)景氣觀察：10月工業(yè)企業(yè)盈利邊際改善，化工品價格多數(shù)上漲-241127
| 上傳日期： |
2024/11/27 |
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| 2460KB |
| 格式： |
pdf 共31頁 |
來源： |
招商證券 |
| 評級： |
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作者： |
張夏,陳星宇 |
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本周景氣度改善的方向主要在部分上游資源品、中游制造和部分信息技術(shù)領(lǐng)域。上游資源品中，水泥價格持續(xù)回暖，化工品價格多數(shù)上漲；中游制造領(lǐng)域，10月主要企業(yè)工程機械銷售當(dāng)月同比多數(shù)上行。信息技術(shù)中，10月北美PCB出貨、訂單量同比轉(zhuǎn)正，日本半導(dǎo)體制造設(shè)備出貨額同比增幅擴大。消費服務(wù)領(lǐng)域，生鮮乳價格上漲。隨著一攬子增量政策的出臺和逐步落地，工業(yè)企業(yè)盈利邊際改善。推薦關(guān)注景氣度較高的TMT制造業(yè)，以及業(yè)績呈改善趨勢的紡服、化纖、專用設(shè)備、運輸設(shè)備等。
【本周關(guān)注】隨著一攬子增量政策的出臺和逐步落地，工業(yè)企業(yè)盈利邊際改善，10月營收和利潤當(dāng)月同比降幅明顯收窄。費用壓力減輕，利潤率小幅提升，價格端仍有拖累。大類行業(yè)盈利普遍負(fù)增，醫(yī)藥、TMT邊際改善，高新技術(shù)制造業(yè)盈利韌性凸顯。細(xì)分行業(yè)中原材料行業(yè)10月份利潤降幅較9月份明顯收窄，鋼鐵行業(yè)今年以來月度首次扭虧為盈。高技術(shù)制造業(yè)保持兩位數(shù)增速，可穿戴智能設(shè)備制造、敏感元件及傳感器制造、工業(yè)控制計算機及系統(tǒng)制造、鋰離子電池制造等增速較高。消費品制造業(yè)利潤降幅較上月收窄。后續(xù)隨著政策的逐漸出臺、實施，消費品以舊換新、設(shè)備更新等政策發(fā)力有望提振市場需求，盈利有望逐漸改善。推薦關(guān)注業(yè)績呈改善趨勢的高新技術(shù)制造業(yè)和消費品制造業(yè)，如TMT制造業(yè)、紡織服飾、文教美工、化纖、專用設(shè)備、運輸設(shè)備等。
【信息技術(shù)】本周費城半導(dǎo)體指數(shù)上行，臺灣半導(dǎo)體行業(yè)指數(shù)、DXI指數(shù)均下行。DRAM存儲器價格環(huán)比均下行，NAND指數(shù)、DRAM指數(shù)環(huán)比下行。11月液晶電視面板價格與上月持平，10月LCD出貨量環(huán)比下行。10月北美PCB出貨量、訂單量同比由負(fù)轉(zhuǎn)正。10月日本半導(dǎo)體制造設(shè)備出貨額同比增幅擴大。
【中游制造】本周六氟磷酸鋰、氫氧化鋰等價格上漲，DMC、電解鎳、部分鈷產(chǎn)品價格下跌。本周光伏價格指數(shù)與上周持平；光伏產(chǎn)業(yè)鏈中硅料、硅片、組件價格均持平。10月主要企業(yè)工程機械銷售當(dāng)月同比多數(shù)上行。本周中國港口貨物周吞吐量、集裝箱周吞吐量同比增幅收窄。CCFI、CCBFI上行，BDI、BDTI下行。
【消費需求】食糖綜合價格下行；生鮮乳價格上行，白酒批發(fā)價格總指數(shù)下行；豬肉價格、仔豬批發(fā)價均下行，生豬均價上行；在生豬養(yǎng)殖利潤方面，自繁自養(yǎng)生豬養(yǎng)殖利潤、外購仔豬養(yǎng)殖利潤均下行；肉雞苗價格上行，全國雞肉市場價下行；蔬菜價格指數(shù)、玉米期貨結(jié)算價、棉花期貨結(jié)算價均上行；本周票房收入上行；中藥材價格指數(shù)下行；白卡紙指數(shù)上行，白板紙指數(shù)下行。
【資源品】建筑鋼材成交量十日均值下行；本周螺紋鋼價格下行，鋼坯價格上行；主要鋼材品種合計庫存、唐山鋼坯庫存下行，國內(nèi)鐵礦石港口庫存上行；煤炭價格方面，秦皇島山西優(yōu)混平倉價下行，京唐港山西主焦煤庫提價持平；焦炭、焦煤期貨結(jié)算價周環(huán)比均下行；庫存方面，秦皇島港煤炭庫存周環(huán)比下行，京唐港煉焦煤庫存、天津港焦炭庫存周環(huán)比均上行。Brent國際原油價格上行；化工產(chǎn)品價格指數(shù)上行，有機化工品期貨價格漲多跌少，其中二甲苯、甲苯、燃料油漲幅居前，苯酐、乙醇、PTA跌幅居前。本周工業(yè)金屬價格多數(shù)下跌，庫存多數(shù)下行。僅鋅、鉛價格上行，銅、鋁、錫、鈷、鎳價格下跌。貴金屬方面，黃金期現(xiàn)價格基本持平，白銀期現(xiàn)價格下行。
【金融地產(chǎn)】貨幣市場凈投放，隔夜/2周SHIBOR利率下行。6個月/1年期國債到期收益率上行。A股換手率、兩市日成交額下行。土地成交溢價率下行，商品房成交面積上行。11月第4周，樣本40城日均商品房成交面積同比增幅收窄但仍為正增，樣本17城日均二手房成交面積同比轉(zhuǎn)負(fù)。
【公用事業(yè)】我國天然氣出廠價上行，英國天然氣期貨結(jié)算價上行。
風(fēng)險提示：產(chǎn)業(yè)扶持度不及預(yù)期，宏觀經(jīng)濟波動。
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