>> 財信證券-金工點評報告：金工三維情緒模型更新-241124
| 上傳日期： |
2024/11/28 |
大小： |
802KB |
| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
財信證券 |
| 評級： |
-- |
作者： |
劉飛彤 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
模型簡要介紹：三維情緒模型共設(shè)計三個角度來觀察市場情緒面，包括情緒預(yù)期、情緒溫度、情緒濃度，它們可以用來觀察情緒面不同頻率的波動，分別是中高頻（數(shù)天至數(shù)個星期）、中頻（數(shù)個星期至數(shù)個月）、低頻（數(shù)個月至數(shù)年）維度的波動。本報告模型數(shù)據(jù)更新截止日為2024年11月22日。
中高頻維度-情緒預(yù)期：指標(biāo)意義：股指期貨價格能反映市場對未來短期的預(yù)期。期貨升貼水率是期貨價格與現(xiàn)貨價格的價差，升水率上升表示市場短期情緒向好，反之則悲觀。期權(quán)的指標(biāo)同樣能反映未來短期預(yù)期，其中成交額PCR（看跌期權(quán)成交額與看漲期權(quán)成交額的比值）更能體現(xiàn)主力情緒。在投資者傾向買入期權(quán)的市場中，成交額PCR越大，市場情緒越悲觀，反之越樂觀。滬深300股指期貨升貼水率和上證50ETF期權(quán)成交額PCR的倒數(shù)具有一定同步性，我們通過取均值和主成分分析的方法合成情緒預(yù)期指標(biāo)。情緒預(yù)期上行代表市場短期情緒向好，情緒預(yù)期下行代表市場短期悲觀。指標(biāo)波動頻率：數(shù)天至數(shù)個星期。
中頻維度-情緒溫度：指標(biāo)意義：即“交易熱度”、“資金熱度”，指市場資金熱度的量化。A股資金結(jié)構(gòu)中，機構(gòu)資金/主力資金，是普遍意義上更具影響力的“中堅力量”。我們使用主力資金在市場交易中的相對強弱，即主力買入率，來感知情緒溫度。情緒溫度是將主力買入率平滑處理后，計算三年滾動百分位的結(jié)果。情緒溫度上行代表市場主力資金熱度提升，情緒溫度下行代表情緒溫度降溫。市場走勢往往與情緒溫度走勢呈現(xiàn)同升同降的一致性。
低頻維度-情緒濃度：指標(biāo)意義：情緒濃度衡量A股市場多資產(chǎn)的相關(guān)性。我們計算中信三級行業(yè)體系指數(shù)的第一主成分方差貢獻率，此值越高代表全市場資產(chǎn)相關(guān)性越高。當(dāng)市場資產(chǎn)間的相關(guān)性不斷提升時，各類資產(chǎn)走勢變化呈一致步調(diào)，資產(chǎn)特性消失，代表市場受情緒因素的影響不斷加深。我們認(rèn)為市場相關(guān)性提升的過程是情緒濃度不斷累積的體現(xiàn)。情緒濃度即為中信三級行業(yè)體系指數(shù)的第一主成分貢獻率滾動窗口平滑處理后的結(jié)果。情緒濃度指標(biāo)高于警戒線（警戒值：0.83）的極值點具有長期牛熊轉(zhuǎn)折的預(yù)示作用，接近于市場拐點。
模型數(shù)據(jù)近五個交易日變動情況：情緒預(yù)期加速下行、拉動情緒溫度下行，情緒濃度轉(zhuǎn)而上行至0.774，悲觀情緒濃度提升。
風(fēng)險提示：統(tǒng)計數(shù)據(jù)僅代表市場歷史情況；模型依賴于歷史數(shù)據(jù)；模型存在一定的誤差；回測效果不代表未來使用效果。
|
|
