>> 方正證券-貴州茅臺(600519)公司跟蹤報告：以質(zhì)為本、改善供需適配，進一步明確國際化戰(zhàn)略，龍頭定力彰顯-241127
| 上傳日期： |
2024/11/28 |
大小： |
477KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
方正證券 |
| 評級： |
強烈推薦 |
作者： |
王澤華 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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11月27日我們參與貴州茅臺酒股份有限公司召開2024年第一次臨時股東大會，核心反饋如下：
堅守質(zhì)量信仰，加強自營渠道體系與社會渠道體系互動觸達，直面“供需適配”的核心市場問題。公司秉持“質(zhì)量是生命之魂”的質(zhì)量信仰，深入踐行“釀造高品質(zhì)生活”的重要使命，彰顯品質(zhì)為基的戰(zhàn)略定力。對于市場核心“供需適配”的問題，公司將加強自營渠道（自營公司、i茅臺、大客戶團購等）及社會渠道（經(jīng)銷、商超、百貨、餐飲、電商）的互補互動，同時將發(fā)力私域渠道運營，通過品牌文化體驗館、品牌體驗店、專賣店等載體，通過體驗來實現(xiàn)消費者的觸達和轉(zhuǎn)化。在服務(wù)方面，將在功能價值和體驗價值的基礎(chǔ)上，為消費者提供情緒價值，聚焦新的客群，實現(xiàn)客戶/場景/服務(wù)的三大轉(zhuǎn)型。
進一步明確國際化策略，力求2035年成為國際化企業(yè)。公司持續(xù)加速國際化市場的拓展（從產(chǎn)品出口到文化服務(wù)出海等），提出到2035年成為國際化企業(yè)的目標(biāo)。公司國際化發(fā)展的戰(zhàn)略目標(biāo)清晰，未來逐步建立六大體系，包括品宣體系、法規(guī)體系、產(chǎn)品體系、渠道體系、價格體系和政策體系。其中產(chǎn)品體系中，公司將設(shè)立T字型的出海產(chǎn)品矩陣，即以53度和43度茅臺酒為支柱，橫向輸出高附加值產(chǎn)品，以及在海外市場具有一定影響力的茅臺王子酒等系列酒產(chǎn)品；此外貴州茅臺酒（散花飛天）、貴州茅臺龍年生肖酒的新替代產(chǎn)品目前正在研發(fā)中，以適應(yīng)海外市場的需求。
分紅率穩(wěn)定提升+回購股份，重視股東回報彰顯長期信心。本次會議審議通過《2024-2026年度現(xiàn)金分紅回報規(guī)劃》及《2024年中期利潤分配方案》，明確未來24-26年三年固定分紅率不低于75%。同時24年實施中期分紅，向全體股東每股派發(fā)現(xiàn)金23.882元，本次累計現(xiàn)金分紅金額為300.01億元。我們認為公司作為行業(yè)龍頭，提升分紅率+實施回購方案，股東回報確定性增強，優(yōu)化價值管理，有利于提升投資者對茅臺的長期信心。
盈利預(yù)測及投資建議：公司前三季度實現(xiàn)銷售突破千億，同時進一步明確國際化策略，Q3海外收入亮眼，看好產(chǎn)品質(zhì)量與品牌價值保持業(yè)內(nèi)龍頭地位。我們預(yù)計24-26年實現(xiàn)營收1735.26/1880.59/2001.61億元，歸母凈利潤861.50/942.42/1007.28億元，對應(yīng)PE分別為22/20/19X，維持“強烈推薦”評級。
風(fēng)險提示：宏觀經(jīng)濟增長不及預(yù)期風(fēng)險；行業(yè)競爭加劇風(fēng)險；食品安全風(fēng)險
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