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數(shù)十家企業(yè)簽訂自律公約，反內(nèi)卷達(dá)成共識(shí)
　　24年12月5日，CPIA舉行關(guān)于促進(jìn)光伏產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量可持續(xù)發(fā)展專題座談會(huì)，包括晶科、晶澳、通威、隆基、協(xié)鑫等數(shù)十家企業(yè)簽訂自律公約，反內(nèi)卷達(dá)成行業(yè)共識(shí)，后續(xù)有望按照配額制計(jì)算產(chǎn)能與出貨，減少過剩產(chǎn)能供給，我們繼續(xù)看好光伏板塊，建議從能耗、新技術(shù)、出海條線布局，建議關(guān)注協(xié)鑫科技、阿特斯、大全能源、通威股份等標(biāo)的。
　　行業(yè)量增價(jià)減，企業(yè)經(jīng)營承壓
　　1）產(chǎn)量：24年1-10月多晶硅、硅片、電池片和組件產(chǎn)量分別為158萬噸/608GW/510GW/453GW，同比+42%/33%/25%/21%；同期國內(nèi)新增裝機(jī)181.3GW，同比+27%。2）產(chǎn)能：24年1-10月國內(nèi)投產(chǎn)/開工/規(guī)劃項(xiàng)目數(shù)量同比下降超75%，出海產(chǎn)能向中東、美國轉(zhuǎn)移，其中隆基、晶科美國組件產(chǎn)能已投產(chǎn)。3）出口：24年1-10月電池/組件出口量同比+41.8%/+15.9%，光伏產(chǎn)品（硅片、電池、組件）出口總額281.4億美元，同比下降34.5%。4）價(jià)格：24年1-10月多晶硅、硅片、電池片和組件價(jià)格下滑超35%/45%/25%/25%，硅料價(jià)格Q3以來小幅回升，組件招中標(biāo)價(jià)格10月中旬以來止跌企穩(wěn)。5）經(jīng)營：24年前三季度，光伏制造端產(chǎn)值下降超44.7%，121家上市光伏企業(yè)中39家凈虧損。
　　光伏發(fā)展空間廣闊，CPIA上調(diào)裝機(jī)目標(biāo)
　　由于前半年全球主要光伏市場(chǎng)均保持不低于20%增速，拉美、中東等市場(chǎng)需求旺盛，CPIA上調(diào)24年全球光伏新增裝機(jī)至430-470GW（前值390-430GW）。國內(nèi)第一批大基地項(xiàng)目建設(shè)完成超85%，第二、三批大基地項(xiàng)目建設(shè)加速，并推出多項(xiàng)措施推動(dòng)分布式光伏發(fā)展，CPIA亦上調(diào)24年國內(nèi)光伏新增裝機(jī)至230-260GW（前值190-220GW）。
　　繼續(xù)看好光伏板塊
　　我們判斷短期政策引導(dǎo)與市場(chǎng)化手段有望加速供給側(cè)出清速度，明年行業(yè)供需錯(cuò)配有望改善，產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格和盈利有望恢復(fù)至合理水平，啟動(dòng)新一輪向上周期。繼續(xù)看好光伏板塊，建議從能耗/新技術(shù)/出海布局：1）能耗線：能耗作為限制產(chǎn)能重點(diǎn)要素，看好硅料、光伏玻璃環(huán)節(jié)；2）新技術(shù)線：建議關(guān)注技術(shù)革新較快的電池環(huán)節(jié)，目前進(jìn)展較快的新技術(shù)包括BC電池、銅漿；3）出海線：考慮到雙反落地后美國市場(chǎng)進(jìn)入壁壘進(jìn)一步提升，非雙反四國/美國產(chǎn)能布局領(lǐng)先企業(yè)有望受益。建議關(guān)注協(xié)鑫科技/阿特斯/大全能源/通威股份等標(biāo)的。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：光伏需求不及預(yù)期，新技術(shù)研發(fā)速度不及預(yù)期，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇。