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本報(bào)告導(dǎo)讀：
　　公司功能件和設(shè)備產(chǎn)品積極拓展新領(lǐng)域，未來成長動力充足，有望進(jìn)一步受益于AI終端爆發(fā)。
　　投資要點(diǎn)：
　　維持增持評級，下調(diào)目標(biāo)價(jià)至43.75元?？紤]公司新能源領(lǐng)域訂單釋放速度放緩，我們下調(diào)其2024-2025年EPS預(yù)測分別為1.42/1.75元（前值為2.64/3.06元），預(yù)計(jì)其2026年EPS為2.26元。參考可比公司估值（2025年P(guān)E19.24X），并考慮公司新領(lǐng)域業(yè)務(wù)的爆發(fā)性，給予其2025年P(guān)E25X，下調(diào)目標(biāo)價(jià)至43.75元，維持增持評級。
　　公司功能件和設(shè)備產(chǎn)品積極拓展新領(lǐng)域，未來成長動力充足。公司目前產(chǎn)品涵蓋精密功能件、智能自動化裝備等，廣泛應(yīng)用于智能手機(jī)、智能穿戴、智能家居等消費(fèi)類領(lǐng)域，以及智能座艙、動力電池、儲能電池等新能源/汽車類領(lǐng)域和醫(yī)療大健康領(lǐng)域。此外，公司積極布局醫(yī)療大健康領(lǐng)域，業(yè)務(wù)前期拓展順利，有望在未來成為公司新的利潤增長點(diǎn)。
　　AI終端浪潮已至，公司消費(fèi)電子業(yè)務(wù)有望受益。目前國際巨頭持續(xù)推進(jìn)AI應(yīng)用，無論是AI手機(jī)、AIPC、AI pin到AI智能眼鏡可穿戴產(chǎn)品等，均有望在系統(tǒng)級AI推動下實(shí)現(xiàn)出貨爆發(fā)。目前公司深度配套國際客戶各類終端產(chǎn)品的功能件、組裝以及生產(chǎn)裝備等環(huán)節(jié)，未來有望受益于AI終端產(chǎn)品銷量提升以及產(chǎn)線自動化改造。
　　新能源業(yè)務(wù)規(guī)模不斷擴(kuò)大。公司布局智能座艙業(yè)務(wù)多年，受益新能源車市場需求劇增，市場規(guī)?？焖俪砷L。動力電池、儲能電池精密功能件公司已于2022年實(shí)現(xiàn)技術(shù)突破并進(jìn)行批量交付，順應(yīng)市場趨勢積極開發(fā)電池用氣凝膠產(chǎn)品，有望貢獻(xiàn)公司第二成長曲線。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示。新產(chǎn)品開發(fā)不及預(yù)期；中美貿(mào)易摩擦的不確定性