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業(yè)績(jī)
　　公司發(fā)布2024第三季度報(bào)告，前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收151.62億元，同比增長(zhǎng)6.94%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)7.87億元，同比增長(zhǎng)45.33%，扣非歸母凈利潤(rùn)7.81億元同比增長(zhǎng)74.49%；單三季度，實(shí)現(xiàn)48.78億元，同比增長(zhǎng)4.29%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)3.34億元，同比增長(zhǎng)199.96%，扣非歸母凈利潤(rùn)3.10億元，同比增長(zhǎng)383.60%。毛利率方面，前三季度毛利率為20.48%，同比提升3.73pct，單三季度毛利率23.74%，環(huán)比提升3.91pct。
　　受益于特高壓建設(shè)高景氣，公司業(yè)績(jī)持續(xù)兌現(xiàn)
　　公司前三季度業(yè)績(jī)同比大幅度提升，主要受益于高附加值產(chǎn)品交付同比增加以及對(duì)聯(lián)營(yíng)和合營(yíng)企業(yè)投資收益的同比增長(zhǎng)。今年以來(lái)電網(wǎng)投資高速增長(zhǎng)，2024年1-9月電網(wǎng)工程投資額3982億元，同比增長(zhǎng)21.1%。特高壓建設(shè)仍保持較高的景氣度，今年已經(jīng)公布的國(guó)網(wǎng)4次特高壓中標(biāo)情況中，累計(jì)招標(biāo)金額達(dá)到179.29億，其中公司4個(gè)批次中一次中標(biāo)2.10/2.49/18.34/13.31億元，名列前茅，2024年國(guó)網(wǎng)特高壓項(xiàng)目累計(jì)中標(biāo)金額達(dá)到36.24億元。
　　投資建議
　　考慮到電網(wǎng)投資持續(xù)高景氣，公司有望充分受益于行業(yè)增長(zhǎng)。我們預(yù)計(jì)24/25/26年歸母凈利潤(rùn)分別為12.23/20.20/25.10億元，對(duì)應(yīng)PE分別33/20/16倍，維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　電網(wǎng)投資不及預(yù)期；特高壓建設(shè)不及預(yù)期；行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn)。