>> 國盛證券-陜西煤業(yè)(601225)收購電力資產，打造煤電一體-241207
| 上傳日期： |
2024/12/8 |
大?。?/td>
| 834KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
國盛證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
張津銘,劉力鈺 |
| 下載權限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
事件；公司發(fā)布《關于收購陜煤電力集團有限公司股權暨關聯(lián)交易的公告》。陜西煤業(yè)股份有限公司將通過非公開協(xié)議方式現(xiàn)金收購陜西煤業(yè)化工集團有限責任公司持有陜煤電力集團88.6525%股權。
評估對價：陜煤電力集團評估凈資產值177億元，88.6525%股權價格為157億元，評估增值59億元，增值率50.31%。
增值緣由：本次陜煤電力集團評估結果與賬面價值相比增值的原因主要系控股長期股權投資單位中固定資產、無形資產土地使用權評估增值以及部分參股長期股權投資單位評估增值。
盈利情況：陜煤電力集團2024年1~10月實現(xiàn)收入117.4億元，凈利潤16.5億元，歸母凈利潤13.6億元。2023年實現(xiàn)收入177.2億元，凈利潤23.7億元，歸母凈利潤20.7億元。
支付方式：股權轉讓協(xié)議簽署之日起30日內，支付本次股權轉讓價款的50%，股權轉讓協(xié)議簽署之日起一年內，向甲方支付本次股權轉讓價款50%。
我們預計收購完成后，陜西煤業(yè)有望踐行延伸“煤電一體化”戰(zhàn)略，公司賬面現(xiàn)金充沛，截至2024Q3公司貨幣資金約387.9億元，收購電力資產有望增厚公司利潤，且一體化布局有望減少公司業(yè)績周期性波動，提升估值水平。若以收購標的2024年1~10月盈利年化，將增厚公司歸母凈利14.5億元。
投資建議。我們預計公司2024年~2026年歸母凈利分別為202億元、219億元、234億元，對應PE為11.9X、11.0X、10.3X，維持“買入”評級。
風險提示：煤價大幅下跌，煤炭需求不及預期，煤炭產量不及預期。
|
|
