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【報(bào)告導(dǎo)讀】
　　上周焦煤焦炭震蕩偏弱格局。
　　空頭：1、受淡季影響，鋼廠陸續(xù)出現(xiàn)檢修行為，鐵水產(chǎn)量繼續(xù)小幅回落，考慮當(dāng)前鋼廠原料庫(kù)存整體偏高且需求整體有限，鋼廠采購(gòu)積極性偏低，焦炭四輪提降落地。
　　多頭：1、考慮煤價(jià)降至低位，下游采購(gòu)意愿有所提升，焦企逐步開(kāi)始提庫(kù)，煤礦簽單改善，庫(kù)存壓力有所緩解。
　　近期行情可概括為在相對(duì)羸弱的基本面下，伴隨著宏觀情緒面的擾動(dòng)，市場(chǎng)提前交易貿(mào)易摩擦所帶來(lái)的沖擊，資金在選擇的時(shí)候以整個(gè)黑色產(chǎn)業(yè)鏈基本面最差的煤焦品種進(jìn)行布局的。就基本面而言，煤焦維持供強(qiáng)需弱的格局，國(guó)內(nèi)產(chǎn)區(qū)煤礦由于上半年的產(chǎn)量缺口，臨近年末仍在組織開(kāi)工以完成年度生產(chǎn)目標(biāo)；進(jìn)口端則是體現(xiàn)為蒙古煉焦煤的高通車水平。國(guó)內(nèi)外的供應(yīng)居高不下導(dǎo)致焦煤全社會(huì)庫(kù)存處于進(jìn)三年來(lái)歷史同期高位。反觀下游需求，雖然目前鋼廠生產(chǎn)仍存有即期利潤(rùn)，但盈利空間卻在不斷收窄，導(dǎo)致鐵水端的支撐也在慢慢松動(dòng)，市場(chǎng)對(duì)于后續(xù)提降仍存有一定預(yù)期，且疊加下游冬儲(chǔ)參與熱情較為謹(jǐn)慎，對(duì)于煤焦價(jià)格的驅(qū)動(dòng)也難有顯著抬升。因此，階段性價(jià)格走勢(shì)仍以震蕩偏弱對(duì)待，但考慮到向下的空間已接近階段底部，繼續(xù)下探的壓力傳導(dǎo)實(shí)則得看到其他因素?cái)_動(dòng)，建議關(guān)注后續(xù)宏觀事件對(duì)于盤面的影響傳導(dǎo)。