>> 中銀證券-宏觀和大類資產(chǎn)配置周報：持續(xù)看好風(fēng)險資產(chǎn)價格表現(xiàn)-241208
| 上傳日期： |
2024/12/8 |
大小： |
1059KB |
| 格式： |
pdf 共17頁 |
來源： |
中銀證券 |
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作者： |
朱啟兵,張曉嬌 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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大類資產(chǎn)配置順序：股票>大宗>債券>貨幣。
宏觀要聞回顧
經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)：無。
要聞：中共中央辦公廳、國務(wù)院辦公廳印發(fā)《關(guān)于推進(jìn)新型城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)打造韌性城市的意見》；監(jiān)管調(diào)整回購增持專項貸細(xì)則；中國人民銀行決定修訂狹義貨幣（M1）統(tǒng)計口徑；我國四大行業(yè)協(xié)會集體發(fā)聲：謹(jǐn)慎采購美國芯片。
資產(chǎn)表現(xiàn)回顧
關(guān)注年底收官行情。本周滬深300指數(shù)上漲1.44%，滬深300股指期貨上漲1.49%；焦煤期貨本周下跌6.01%，鐵礦石主力合約本周持平；股份制銀行理財預(yù)期收益率收于1.7%，余額寶7天年化收益率下跌2BP至1.27%；十年國債收益率下行7BP至1.95%，活躍十年國債期貨本周上漲0.38%。
資產(chǎn)配置建議
大類資產(chǎn)配置順序：股票>大宗>債券>貨幣。11月制造業(yè)PMI指數(shù)連續(xù)三個月上行，一定程度上提振了市場對2024年四季度和2025年經(jīng)濟(jì)增長的信心，但相較于經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的滯后性，市場目前最為關(guān)注的是12月政治局會議和經(jīng)濟(jì)工作會議對2025年經(jīng)濟(jì)工作的安排。我們認(rèn)為今年有別于往年，從短期到中期，市場最關(guān)注的幾個方面可能包括：一是寬松的貨幣政策仍將延續(xù)的預(yù)期較為確定，但是9月央行行長提及的年底前“擇機(jī)進(jìn)一步下調(diào)存款準(zhǔn)備金率0.25至0.5個百分點”是否會落地，仍是市場關(guān)注重點，二是外部環(huán)境復(fù)雜多變不確定性較高，2025年我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展目標(biāo)是否仍將定在5%，或?qū)⒂兴{(diào)整，三是在今年新增10萬億化債額度的基礎(chǔ)上，2025年財政赤字率將如何安排。根據(jù)經(jīng)合組織發(fā)布最新經(jīng)濟(jì)展望報告，預(yù)測2024年全球經(jīng)濟(jì)將增長3.2%，2025和2026年將繼續(xù)溫和增長，增速均穩(wěn)定在3.3%，我們認(rèn)為穩(wěn)增長或仍將是我國2025年的主要經(jīng)濟(jì)工作目標(biāo)，在外部環(huán)境不確定性增加的情況下，積極的財政政策和貨幣政策都仍有加碼的空間，持續(xù)向好的基本面和更加積極的宏觀政策均有利于風(fēng)險資產(chǎn)價格表現(xiàn)。
風(fēng)險提示：全球通脹回落偏慢；歐美經(jīng)濟(jì)回落速度過快；國際局勢復(fù)雜化。
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