>> 華泰期貨-養(yǎng)殖周報(bào)：消費(fèi)增長不及預(yù)期，生豬價(jià)格偏弱震蕩-241208
| 上傳日期： |
2024/12/9 |
大小： |
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pdf 共15頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
鄧紹瑞,李馨 |
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生豬觀點(diǎn)
■市場(chǎng)分析
供應(yīng)端來看，整個(gè)11月的供應(yīng)處于緩慢增長的趨勢(shì)之中，集團(tuán)出欄按照計(jì)劃完成出欄。從能繁數(shù)據(jù)來看，往后幾個(gè)月內(nèi)生豬的出欄都會(huì)保持穩(wěn)步增加的狀態(tài)，增長幅度可能在每個(gè)月2%到3%左右。由于四季度集團(tuán)有增重的需求，因此11月的的供應(yīng)量增加并不明顯，但體重上升較為明顯。預(yù)計(jì)12月和1月集團(tuán)在春節(jié)前會(huì)有降體重的需求，未來的供應(yīng)量增加可能會(huì)有所加快。需求端來看，四季度截至目前，天氣逐步轉(zhuǎn)涼后消費(fèi)端對(duì)價(jià)格的支撐十分有限，腌臘需求并沒有預(yù)期的強(qiáng)勁，并且四季度前兩個(gè)月消費(fèi)的增長也不及預(yù)期，消費(fèi)端的增幅低于供應(yīng)導(dǎo)致價(jià)格承壓下行。綜合來看，從能繁的數(shù)據(jù)可以推測(cè)出生豬的供應(yīng)增長趨勢(shì)可能會(huì)保持到25年二季度。但目前的消費(fèi)情況不確定性較大，節(jié)日能夠提供的消費(fèi)增量屬于對(duì)節(jié)后消費(fèi)的透支并不能產(chǎn)生長期的支撐。另外，目前生豬的養(yǎng)殖利潤仍處于高位，頭均300到400的養(yǎng)殖利潤在目前的養(yǎng)殖規(guī)模下仍有繼續(xù)下降的空間，具體的下降幅度要參考飼料成本，近期飼料成本快速下滑對(duì)于生豬價(jià)格利空。從盤面可以看出市場(chǎng)對(duì)未來的豬價(jià)估值較低，如果豬價(jià)年后有較大的跌幅，受當(dāng)前凍品庫存較低的影響，可能會(huì)有一波凍品入庫的需求，支撐豬價(jià)有所反彈，但整體豬價(jià)預(yù)計(jì)仍將維持震蕩運(yùn)行。
■策略
中性
■風(fēng)險(xiǎn)
無
雞蛋觀點(diǎn)
■市場(chǎng)分析
供應(yīng)方面，上月淘雞價(jià)格震蕩下行，養(yǎng)殖企業(yè)利潤收窄，順勢(shì)淘汰適齡老雞，不過消費(fèi)終端表現(xiàn)平平，屠宰企業(yè)逢低按需收購，上月淘雞出欄量小幅增加，雖然12月份養(yǎng)殖企業(yè)有集中淘汰需求，考慮到當(dāng)前養(yǎng)殖利潤仍然豐厚且當(dāng)前可淘大齡老雞有限，預(yù)計(jì)本月淘雞出欄量維持小幅增加走勢(shì)；本月新開產(chǎn)蛋雞主要為8月份前后補(bǔ)欄雞苗，8月正值消費(fèi)旺季，養(yǎng)殖利潤豐厚，養(yǎng)殖企業(yè)補(bǔ)欄意愿較強(qiáng)，雞苗銷量環(huán)比增加3.21%，預(yù)計(jì)本月在產(chǎn)蛋雞存欄小幅增增加，雖然當(dāng)前在產(chǎn)蛋雞存欄結(jié)構(gòu)問題造成產(chǎn)蛋率低于正常水平的現(xiàn)狀，不過由于生產(chǎn)環(huán)節(jié)庫存充足，供應(yīng)面持續(xù)寬松。需求方面，12月初和月末有“雙12”和元旦，商超、電商存在補(bǔ)庫需求，且隨著時(shí)間推移，食品企業(yè)春節(jié)備貨需求逐步增加，市場(chǎng)需求逐漸增加。綜合來看，12月雞蛋消費(fèi)逐漸由淡季消費(fèi)向著旺季消費(fèi)轉(zhuǎn)變，不斷增加的市場(chǎng)需求支撐蛋價(jià)上行，市場(chǎng)對(duì)后市信心增加，預(yù)計(jì)本月現(xiàn)貨價(jià)格震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行，考慮到當(dāng)前養(yǎng)殖成本不斷降低，養(yǎng)殖利潤豐厚，現(xiàn)貨價(jià)格仍有回調(diào)的可能。短期來看，因雞蛋期貨主力2501合約交割后已臨近春節(jié)，交割意義不大，盤面價(jià)格震蕩運(yùn)行，建議投資者謹(jǐn)慎觀望。
■策略
中性
■風(fēng)險(xiǎn)
無
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