>> 銀河證券-經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)與利率市場表現(xiàn)追蹤：地產(chǎn)連續(xù)三周改善明顯，關(guān)注下周大會表態(tài)-241208
| 上傳日期： |
2024/12/9 |
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| 2684KB |
| 格式： |
pdf 共13頁 |
來源： |
銀河證券 |
| 評級： |
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作者： |
劉雅坤,周欣洋 |
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基本面高頻跟蹤∶生產(chǎn)端多數(shù)回落，需求端基本回升，地產(chǎn)板塊繼續(xù)改善,物價指數(shù)多數(shù)回落，物流與交通環(huán)比有所分化。本周生產(chǎn)指標(biāo)多數(shù)回落;房地產(chǎn)指標(biāo)同比回升至正區(qū)間繼續(xù)改善;通脹板塊價格表現(xiàn)多數(shù)同比回落;物流板塊環(huán)比表現(xiàn)分化。
生產(chǎn)與開工多數(shù)回落但幅度有限。生產(chǎn)相關(guān)數(shù)據(jù)方面，本周表現(xiàn)多數(shù)小幅回落，其中僅PTA負(fù)荷率本周回升幅度達(dá)到2.75個百分點至91.48%;汽車半鋼胎開工率略回落0.05個百分點至79.02%，高爐開工率小幅回落0.15個百分點至81.45%。
需求端繼續(xù)改善。房地產(chǎn)方面，本周繼續(xù)改善，30中大城市商品房成交面積和100大中城市成交土地面積(數(shù)據(jù)滯后一周)同比均在正區(qū)間回升,幅度分別為41.89%、6.04%;乘用車銷量同比回升幅度擴(kuò)張至61.62%。
物價指數(shù)多數(shù)回落。生活資料方面，食用品表現(xiàn)略有分化，其中豬肉平均批發(fā)價、食用農(nóng)產(chǎn)品價格指數(shù)(數(shù)據(jù)滯后一周)環(huán)比分別變動-0.37%、0.1%;生產(chǎn)資料方面，生產(chǎn)資料價格指數(shù)環(huán)比下行0.1%，原油價格繼續(xù)下跌，同比下跌幅度達(dá)到2.65%。
物流與交通環(huán)比表現(xiàn)分化。出口物流方面，本周整體小幅分化。其中上海出口集裝箱運價綜指SCFI環(huán)比回升1.01%，中國港口集裝箱吞吐量（數(shù)據(jù)滯后一周）環(huán)比回落22%;城市交通方面，一線城市地鐵客運量較上周整體回落，其中北京、上?；芈?，但廣州、深圳小幅回升。
債券市場表現(xiàn)跟蹤:本周利率債一級市場發(fā)行規(guī)模整體回落，其中地方債回落幅度較大。新增專項債發(fā)行進(jìn)度已超102%，新增地方政府債整體發(fā)行進(jìn)度101.1%，人大常委會以來2萬億置換隱債專項債發(fā)行及已公布待發(fā)行進(jìn)度99.77%，發(fā)行期限集中在長期、超長期，占比超88%;二級市場利率表現(xiàn)上，長、短端利率均下行，收益率曲線整體略平、利差收窄;公開市場資金本周凈回籠11321億元，下周逆回購到期規(guī)模3541億元。
一級市場發(fā)行情況:利率債發(fā)行方面，本周發(fā)行整體回落，發(fā)行國債1010億元、地方債5486.72億元，同業(yè)存單6066.5億元，國債發(fā)行規(guī)模較上周回升408億元，地方債、存單回落3925.8億元、54.4億元。
地方債發(fā)行進(jìn)度繼續(xù)推進(jìn)并進(jìn)入尾聲，本周地方債整體發(fā)行進(jìn)度達(dá)到101.1%，新增專項債和新增一般債發(fā)行進(jìn)度分別為102.4%、94.3%;人大常委會以來年內(nèi)2萬億置換隱債專項債已發(fā)（含已披露）金額19953億元，發(fā)行進(jìn)度99.77%，發(fā)行期限集中在長期、超長期，10Y及以上期限占比超88%。其中江蘇、湖南和河南發(fā)行規(guī)模最大，分別達(dá)到2511億元、1288億元、1227億元。
二級市場利率表現(xiàn):截至12/6，本周10Y-1Y期限利差較上周回落4.54BP,國偵收益率曲線較上周整體略有平坦;lY國債收益率較上周下行2.13BP收于1.35%，10Y國債收益率較上周下行6.67BP收于1.95%。
公開市場操作及下周重要數(shù)據(jù):本周資金凈回籠11321億元;截止12/7公布的下周地方政府債發(fā)行規(guī)模4587億元，逆回購到期3541億元。下周主要關(guān)注將公布的11月通脹、進(jìn)出口、社融等數(shù)據(jù)，以及可能召開的中央政治局會議和中央經(jīng)濟(jì)工作會議。
風(fēng)險提示
1.國內(nèi)經(jīng)濟(jì)基本面超預(yù)期回升影響債市主線風(fēng)險
2.股債蹺蹺板深度演繹風(fēng)險
3.國內(nèi)政策增量節(jié)奏超預(yù)期的風(fēng)險
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