>> 華龍證券-2025年A股投資策略報告：啟航新時期，逐夢高質牛-241208
| 上傳日期： |
2024/12/9 |
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| 4492KB |
| 格式： |
pdf 共40頁 |
來源： |
華龍證券 |
| 評級： |
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作者： |
朱金金 |
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政策助推牛市格局，市場走向4.0時期。從新“國九條”發(fā)布到9月24日增量金融政策推出，確立市場底部。新“國九條”是資本市場第三個“國九條”，三次“國九條”規(guī)劃資本市場“穩(wěn)定發(fā)展→健康發(fā)展→高質量發(fā)展”路徑。4月12日新“國九條”發(fā)布穩(wěn)定市場預期，推動資本市場進入高質量發(fā)展的新階段，市場走向4.0時期。9月24日一攬子金融政策被提出，激活市場風險偏好，短時間迅速提振市場，市場牛市格局顯現(xiàn)。2025年政策寬松延續(xù)，有望帶動經濟基本面持續(xù)改善，提升上市公司業(yè)績增長預期，牛市有望繼續(xù)演繹。預計2025年經濟增速保持在5%左右，投資和消費成為增長重要驅動力，全球經濟增速保持韌性，市場存外圍擾動因素，但影響或有限。
微觀環(huán)境合理優(yōu)化，市場配置兼顧優(yōu)先級。9月24日始市場成交量保持較高狀態(tài)，資金保持較大的活躍度，市場及行業(yè)估值仍處于中低區(qū)域，一致預測數(shù)據(jù)顯示2025年市場盈利延續(xù)回升。2025年權益市場仍將處于有利的基本面環(huán)境中。央行將繼續(xù)堅持支持性的貨幣政策立場，保持流動性合理充裕，同時積極的財政政策將持續(xù)發(fā)力，地方化債壓力減輕，將騰出更多資源保民生、促經濟，房地產市場走向止跌回穩(wěn)，發(fā)展新質生產力的政策繼續(xù)推進，經濟總體將保持在景氣擴張區(qū)間，市場將產生較多的配置和布局機會，我們認為2025年風格可能演繹為：科技(TMT)>先進制造>周期>金融地產>消費>醫(yī)藥生物。
投資建議：關注科技(TMT)、先進制造、周期等大類風格及行業(yè)。一是科技(TMT)、先進制造[半導體(品牌消費電子、半導體材料)、傳媒；電力設備(光伏、風電、鋰電設備)、國防軍工、機械設備]。經濟轉型升級，必須以發(fā)展新質生產力為支撐，先進制造業(yè)作為發(fā)展新質生產力的重要載體，投資力度加大，結構不斷優(yōu)化升級，也受益于國產替代加速。二是周期(鋼鐵、有色金屬、建筑材料)。政策強調大力推動鋼鐵、有色、建材等行業(yè)綠色低碳轉型，優(yōu)化產能規(guī)模和布局。三是非銀金融(證券)。推動中長期資金入市，資本市場的促進財富增值功能長期將得到充分發(fā)揮。四是地產鏈。一攬子增量政策出臺，并抓存量政策落實，房地產市場持續(xù)改善。五是消費(家用電器、汽車、食品飲料、醫(yī)藥生物)。房地產增量政策優(yōu)化了居民的資產負債表結構，客觀上有利于釋放消費增長潛力。主題關注：新質生產力(低空經濟、人形機器人、數(shù)字經濟)、并購重組、兩新兩重、市值管理(中證A500)、化債等。
風險提示：經濟景氣不及預期、行業(yè)業(yè)績不及預期、數(shù)據(jù)統(tǒng)計及預測風險、降息預期差風險、全球經濟不及預期風險、黑天鵝事件等。
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