>> 東吳證券-宏觀深度報(bào)告：特朗普2.0候任內(nèi)閣全解讀-241209
| 上傳日期： |
2024/12/9 |
大小： |
1746KB |
| 格式： |
pdf 共17頁(yè) |
來(lái)源： |
東吳證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
-- |
作者： |
蘆哲 |
| 下載權(quán)限： |
無(wú)限制-登錄即可下載 |
|
|
核心觀點(diǎn)：極端MAGA派、意識(shí)形態(tài)派和戰(zhàn)略鷹派共同構(gòu)成特朗普2.0內(nèi)閣主要成員的風(fēng)格。通過(guò)對(duì)經(jīng)貿(mào)團(tuán)隊(duì)、國(guó)家安全與外交團(tuán)隊(duì)高級(jí)官員的深度剖析可以發(fā)現(xiàn)，移民、關(guān)稅與減稅等特朗普核心政策均是相應(yīng)內(nèi)閣官員的高度共識(shí)，這將促使特朗普第二任期政策推行更為順利。1月20日—4月29日“百日新政”將成為觀察特朗普2.0關(guān)稅和減稅政策節(jié)奏以及特朗普內(nèi)閣配合度的重要窗口期。
內(nèi)閣的構(gòu)成與角色：總統(tǒng)的智囊團(tuán)與政策執(zhí)行者；年輕、忠誠(chéng)、MAGA主義者是特朗普2.0內(nèi)閣的整體畫(huà)像。作為美國(guó)聯(lián)邦政府行政機(jī)構(gòu)的核心要素，總統(tǒng)內(nèi)閣由副總統(tǒng)、15位行政部門負(fù)責(zé)人，以及10位左右內(nèi)閣級(jí)官員共同構(gòu)成。這些內(nèi)閣高級(jí)官員不僅擔(dān)任著各自行政部門的領(lǐng)導(dǎo)角色，還是總統(tǒng)的重要智囊團(tuán)。2024年大選后不到一個(gè)月內(nèi)，特朗普2.0內(nèi)閣已初步成型。獲提名內(nèi)閣成員整體展現(xiàn)為年輕、忠誠(chéng)與典型MAGA主義者特點(diǎn)，政策立場(chǎng)與特朗普高度一致。預(yù)計(jì)特朗普第二任期內(nèi)閣人事的調(diào)整頻率將顯著低于首個(gè)任期。
特朗普2.0內(nèi)閣之經(jīng)貿(mào)團(tuán)隊(duì)：①財(cái)政部長(zhǎng)貝森特：華爾街色彩濃厚的投資人、相對(duì)務(wù)實(shí)的MAGA議程支持者。貝森特支持優(yōu)先推進(jìn)減稅政策，我們預(yù)計(jì)2025年減稅將具有更高的優(yōu)先序、且在增量減稅政策上具有一定的空間。此外，貝森特主張削減政府開(kāi)支和財(cái)政赤字，傾向于“小政府”理念；其在關(guān)稅政策上的觀點(diǎn)也更加務(wù)實(shí)和溫和。②商務(wù)部長(zhǎng)盧特尼克：擁抱金融創(chuàng)新的資深商界管理者、特朗普的堅(jiān)實(shí)支持者與典型MAGA主義者。盧特尼克保守主義的關(guān)稅立場(chǎng)與特朗普主張高度一致，其極端厭惡貿(mào)易逆差，贊同通過(guò)普遍性關(guān)稅保護(hù)美國(guó)利益。③貿(mào)易代表格里爾：擁有豐富國(guó)際經(jīng)貿(mào)經(jīng)驗(yàn)、深諳貿(mào)易法律的保守派官員。格里爾主張“強(qiáng)有力”的關(guān)稅政策，在對(duì)華貿(mào)易政策上較為鷹派，除普遍性的關(guān)稅政策外，還呼吁撤銷中國(guó)的永久最惠國(guó)待遇地位，成為2025年關(guān)稅政策的最大風(fēng)險(xiǎn)之一。
特朗普2.0內(nèi)閣之國(guó)安與外交團(tuán)隊(duì)：①國(guó)務(wù)卿盧比奧：意識(shí)形態(tài)掛帥的國(guó)內(nèi)外事活動(dòng)者。盧比奧的意識(shí)形態(tài)外交或?qū)⒏鼮榧みM(jìn)，在地緣政治問(wèn)題上，盧比奧的策略接近共和黨內(nèi)部的“優(yōu)先派”，即樂(lè)于推進(jìn)調(diào)停俄烏沖突，使美國(guó)戰(zhàn)略重點(diǎn)能夠優(yōu)先轉(zhuǎn)向亞太地區(qū)。②“邊境沙皇”霍曼與國(guó)土安全部長(zhǎng)諾姆：二人同特朗普移民政策的共識(shí)度極高，邊境政策或?qū)⒊蔀樘乩势?.0時(shí)期落地最快的政策。③國(guó)防部長(zhǎng)赫格塞斯與國(guó)家安全事務(wù)助理沃爾茨：二人分別是兼具軍事和傳媒、軍事和立法背景的特朗普支持者，其戰(zhàn)略界“鷹派”立場(chǎng)或?qū)㈦y以完全推動(dòng)地緣熱度降溫。
特朗普2.0政策后續(xù)觀察點(diǎn)：百日新政。1月20日，新總統(tǒng)將正式宣誓就職。國(guó)會(huì)將在1—3月陸續(xù)批準(zhǔn)重要內(nèi)閣官員的任命。接下來(lái)重點(diǎn)關(guān)注1月20日—4月29日總統(tǒng)“百日新政”。參考過(guò)往經(jīng)驗(yàn)，百日新政內(nèi)總統(tǒng)將優(yōu)先推行重要且緊急、僅需要總統(tǒng)行政令的政策，如移民、外交與去監(jiān)管等，以及關(guān)稅的初步策略。此外，關(guān)注預(yù)計(jì)于3月發(fā)布的FY2026總統(tǒng)預(yù)算案中減稅政策的線索?？紤]到特朗普第二任期提名的部分官員缺少豐富的行政經(jīng)歷，我們還建議關(guān)注期間特朗普與內(nèi)閣官員之間的配合度，以輔助判斷特朗普2.0政策推行的順暢程度。
風(fēng)險(xiǎn)提示：特朗普再度遇刺；特朗普政策出臺(tái)順序、幅度與市場(chǎng)預(yù)想有偏差；全球地緣沖突加速惡化。
|
|
