>> 華寶證券-基金配置策略報告(2024年12月期)：博弈政策動向，市場何去何從？-241209
| 上傳日期： |
2024/12/9 |
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| 1045KB |
| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
華寶證券 |
| 評級： |
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作者： |
王驊,孫書娜,宋逸菲 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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大類資產(chǎn)展望：
股市：展望后市，新一輪政策博弈階段市場或仍然偏樂觀，指數(shù)層面或仍偏強震。行業(yè)方向上，政策落地前，有望呈現(xiàn)輪動上漲格局，行業(yè)表現(xiàn)逐漸從分化走向收斂，中小盤或相對更優(yōu)，板塊方面，順經(jīng)濟周期相關(guān)的消費（非白酒）、地產(chǎn)鏈或相對更優(yōu)。若后期政策未達預期，可階段性止盈，或短期內(nèi)關(guān)注紅利、港股紅利等防御性方向。若政策強于預期，可關(guān)注滬深300、A500等寬基指數(shù)。
債市：展望后市，當前政策增量以化債、地產(chǎn)為主，其他領(lǐng)域政策進入空窗期，尤其是擴內(nèi)需領(lǐng)域缺乏增量政策指引。中長期來看，在較大規(guī)模的針對經(jīng)濟的增量政策出臺前，債市仍穩(wěn)健偏樂觀；在財政發(fā)力階段，央行也將配合財政發(fā)力，保持流動性合理充裕，債市轉(zhuǎn)熊風險不大。
權(quán)益類組合配置思路：預計短期成長價值風格走向均衡，成長略占優(yōu)勢。行業(yè)層面，過去新能源、AI等系統(tǒng)級別的產(chǎn)業(yè)機會暫無明確線索，建議關(guān)注以下板塊的投資機會：（1）科技成長板塊，新產(chǎn)業(yè)趨勢持續(xù)催化的機器人、自主可控等新質(zhì)生產(chǎn)力領(lǐng)域，如電子、計算機、自動化設(shè)備等；（2）并購重組概念，軟件、軍工、傳媒及地方政府持股比例較高的傳統(tǒng)行業(yè)進行并購重組的意愿相對較強；（3）需求符合預期，供給穩(wěn)定或加速出清的板塊。
固收類組合配置思路：
短期純債型基金——短期債市上行風險有限，短端確定性仍強，但從性價比角度中短端也具備一定性價比，長端在階段性超調(diào)的位置下可能維持寬幅波動，因此保持適當?shù)闹斏鞯⒉贿M一步壓降久期。同時，低等級的信用債或有回調(diào)風險，需回避進行信用下沉標的。
中長期純債型基金——利率不改長期下行趨勢，但是短期下行過快，配置長久期利率債基時需考慮更好的介入時點。同時，站在年末的配置時點，11月理財規(guī)?；厣?，且年底信用搶配行情已然開始，但當下信用利差重回年內(nèi)低點，信用債基的配置價值有所減弱。
固收+型基金——債券端整體以獲取穩(wěn)健收益為主要目標，權(quán)益端在彈性倉位的具體比例上有所差異，但整體而言，均是以紅利穩(wěn)健風格或行業(yè)均衡且分散配置的固收+基金為底倉，以配置科技成長、醫(yī)藥、順周期消費等方面的固收+基金為彈性倉位。
風險提示：基金的過往業(yè)績及基金經(jīng)理管理其他產(chǎn)品的歷史業(yè)績不代表未來表現(xiàn)；本報告根據(jù)歷史公開數(shù)據(jù)及定期報告整理，存在失效風險，不代表對基金未來資產(chǎn)配置情況的預測，不構(gòu)成投資建議。
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