>> 海通證券-指數(shù)增強基金全景報告：擁抱指數(shù)化浪潮-241210
| 上傳日期： |
2024/12/10 |
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| 871KB |
| 格式： |
pdf 共15頁 |
來源： |
海通證券 |
| 評級： |
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作者： |
倪韻婷 |
| 下載權限： |
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指數(shù)化浪潮席卷全球。指數(shù)基金，指的是以特定指數(shù)成分股為投資對象，以期獲取跟蹤標的指數(shù)表現(xiàn)收益的基金產(chǎn)品，包括指數(shù)ETF、場外指數(shù)基金、指數(shù)增強基金。無論是我國市場，還是海外成熟市場，指數(shù)化投資的浪潮均異常猛烈。相較主動基金，指數(shù)基金具備透明度高、費率較低、工具屬性強等優(yōu)勢。而指數(shù)增強基金，將指數(shù)化投資和主動投資的方法相結合，既能跟蹤市場，又具備獲取超額收益的預期，是指數(shù)基金大家族不可或缺的一員。
我國指數(shù)增強基金的過去和現(xiàn)在。以規(guī)模爆發(fā)的2009和2019為斷點，我國指數(shù)增強基金發(fā)展歷程可大致被劃分為3個階段，分別是：萌芽期（2002-2008年）：零的突破，聲量未起；成熟期（2009-2018年）：品類豐富，再上臺階；爆發(fā)期（2019-至今）：規(guī)?？焖僭鲩L逐步吸引市場目光。經(jīng)過20年發(fā)展，目前我國指數(shù)增強基金呈現(xiàn)以下幾個格局：第一，投資范圍以國內股票為主。第二，標的指數(shù)多元化，但規(guī)模集中部分主流權益寬基指數(shù)。
指數(shù)增強基金：是復制，更是增強。1）起源于復制：從年化跟蹤誤差來看，指數(shù)增強基金在常態(tài)化市場環(huán)境中，相比業(yè)績比較基準跟蹤誤差控制良好，收益風格特征清晰。2）不止于復制，超額收益更加穩(wěn)定：統(tǒng)計權益指數(shù)增強基金的超額收益分布，在近十、七、五年的中長周期中，權益指數(shù)增強基金相對于業(yè)績比較基準和全收益指數(shù)的超額收益的平均值、中位數(shù)，甚至后25%分位數(shù)都大于0。
總結及趨勢展望。從我國指數(shù)增強基金的歷史表現(xiàn)來看，相比業(yè)績比較基準，指數(shù)增強基金分年度均能大概率實現(xiàn)正向超額收益，給國內投資者提供了一個良好的投資工具選擇。目前，我國的指數(shù)增強基金規(guī)模占比僅不到1%，無論是相較海外發(fā)展情況還是相較完全復制型指數(shù)基金，指數(shù)增強基金的占比發(fā)展空間均較大。我們相信，隨著品類的多元化以及市場投資者認可度的提升，指數(shù)增強基金未來發(fā)展空間可期。
風險提示。本報告是基于公開數(shù)據(jù)和基金歷史表現(xiàn)進行的客觀分析點評，所涉及的觀點以及文中出現(xiàn)的基金均不構成任何投資建議。
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