>> 中信建投-國網(wǎng)信通(600131)擬收購億力科技，兌現(xiàn)解決同業(yè)競爭承諾-241209
| 上傳日期： |
2024/12/9 |
大小： |
740KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
中信建投 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
曹添雨,應瑛 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
|
|
核心觀點
12月7日，公司發(fā)布《國網(wǎng)信通股份有限公司關于擬收購控股股東有關股權(quán)的提示性公告》，為推動解決與信產(chǎn)集團、國家電網(wǎng)旗下資產(chǎn)同業(yè)競爭問題的承諾有效履行，公司擬收購信產(chǎn)集團旗下全資子公司億力科技相關股權(quán)。截至2024年9月30日，標的資產(chǎn)總資產(chǎn)32.57億元，凈資產(chǎn)12.45億元，2024年1-9月實現(xiàn)營業(yè)收入14.50億元，凈利潤1.02億元。公司作為信產(chǎn)集團旗下唯一上市平臺，本次擬收購重在解決同業(yè)競爭問題，提升公司經(jīng)營質(zhì)量，做大做強央企上市平臺。
事件
12月7日，公司發(fā)布《國網(wǎng)信通股份有限公司關于擬收購控股股東有關股權(quán)的提示性公告》。公司于2024年12月6日接到控股股東國網(wǎng)信息通信產(chǎn)業(yè)集團有限公司（以下簡稱“信產(chǎn)集團”）《關于籌劃有關股權(quán)注入上市公司的函》，為推動承諾有效履行，擬收購標的資產(chǎn)億力科技有關股權(quán)。
簡評
2019年重大資產(chǎn)重組過程中，國網(wǎng)信通與國家電網(wǎng)承諾5年內(nèi)解決同業(yè)競爭問題。2019年，公司與信產(chǎn)集團進行重大資產(chǎn)重組，成為信產(chǎn)集團旗下唯一上市平臺。在資產(chǎn)重組過程中，公司控股股東信產(chǎn)集團與間接控股股東出具了《關于避免同業(yè)競爭的承諾函》，其中，信產(chǎn)集團表示5年內(nèi)將通過業(yè)務調(diào)整或資產(chǎn)、業(yè)務重組等方式消除國網(wǎng)信通億力科技有限責任公司、北京智芯微電子科技有限公司、深圳市國電科技通信有限公司在云網(wǎng)基礎設施建設相關的通信集采業(yè)務方面與上市之間的業(yè)務重合問題；國家電網(wǎng)表示5年內(nèi)將通過業(yè)務調(diào)整等方式消除南瑞集團有限公司在ERP等企業(yè)管理信息化業(yè)務、云網(wǎng)基礎設施建設相關的通信集采業(yè)務方面與上市公司之間的業(yè)務重合問題。承諾時間為2019年7月，承諾期限為2024年12月，當前正處在公司履行解決同業(yè)競爭的承諾期限內(nèi)，及時解決同業(yè)競爭體現(xiàn)了公司作為央企的責任與擔當，保護了中小投資者利益。
公司本次擬收購億力科技相關股權(quán)，重在解決通信集采領域內(nèi)的同業(yè)競爭問題。鑒于億力科技與公司在通信集采領域與公司存在業(yè)務重合，為推動承諾有效履行，進一步提高公司經(jīng)營質(zhì)量，公司擬收購標的資產(chǎn)億力科技有關股權(quán)。億力科技是信產(chǎn)集團旗下全資子公司，主要從事企業(yè)數(shù)據(jù)、協(xié)同辦公、配網(wǎng)信息化技術(shù)應用及服務、招標代理和信息通信工程監(jiān)理等業(yè)務。截至2023年12月31日，標的資產(chǎn)總資產(chǎn)35.58億元，凈資產(chǎn)11.43億元，2023年度實現(xiàn)營業(yè)收入26.36億元，凈利潤1.88億元；截至2024年9月30日，標的資產(chǎn)總資產(chǎn)32.57億元，凈資產(chǎn)12.45億元，2024年1-9月實現(xiàn)營業(yè)收入14.50億元，凈利潤1.02億元，以上均數(shù)據(jù)未經(jīng)審計。本次股權(quán)收購處于前期籌劃階段，具體方案有待進一步披露。
投資建議：公司本次擬收購億力科技，兌現(xiàn)解決同業(yè)競爭承諾，后續(xù)有望持續(xù)受益電網(wǎng)數(shù)字化轉(zhuǎn)型提速發(fā)展。本次擬收購億力科技，重在履行2019年解決同業(yè)競爭承諾，提升公司業(yè)務核心競爭力和經(jīng)營質(zhì)量，進一步做大做強央企上市平臺。此外，隨著電力體制機制改革進入深水區(qū)，新型電力系統(tǒng)建設加速，國網(wǎng)加快數(shù)字化布局，2024年全年投資有望首次超過6000億，比去年新增711億元，主要用于特高壓直流工程建設，電網(wǎng)數(shù)字化智能化升級等。公司前三季度業(yè)績表現(xiàn)一般，主要系上半年電網(wǎng)資本開支更多集中在特高壓與配電側(cè)，智能化與數(shù)字化投資相對滯后，2024年四季度數(shù)字化相關投資有望提升，公司將直接受益。作為信產(chǎn)集團旗下唯一上市平臺，公司有望持續(xù)受益電改加速以及電網(wǎng)數(shù)字化智能化投資加大帶來的電力IT景氣度提升。預計2024-2026年營業(yè)收入分別為85.06/94.72/106.08億元，同比分別增長10.85%/11.36%/12.00%，歸母凈利潤為9.35/10.80/12.50億元，同比分別增長12.94%/15.42%/15.76%，對應PE 28.46/24.66/21.30倍，給予“買入”評級。
風險分析
?。?）主營業(yè)務依賴關鍵核心客戶的風險：公司主要客戶涉及國家電網(wǎng)公司總部及各省市電力公司。公司核心業(yè)務伴隨國家電網(wǎng)公司SG-186、SG-ERP信息化建設發(fā)展壯大，相關定制化設計、開發(fā)、實施、運營、運維等業(yè)務服務都具有穩(wěn)定的業(yè)務基態(tài)，成為公司最重要的合同收入來源。公司主要業(yè)務對關鍵核心客戶依賴度較高。
?。?）核心技術(shù)人才可能流失的風險：公司所屬行業(yè)為軟件和信息技術(shù)服務業(yè)，是人才和技術(shù)密集型企業(yè)，核心經(jīng)營管理層和技術(shù)骨干人員是公司產(chǎn)品持續(xù)創(chuàng)新、保持持續(xù)盈利的重要因素。隨著能源數(shù)字化智能化轉(zhuǎn)型發(fā)展，對創(chuàng)新技術(shù)人才以及復合型高端領軍人才及配套團隊的需求逐步加大，面對激烈的人才競爭，公司在引進優(yōu)秀人才、維持人才隊伍穩(wěn)定方面，面臨較大挑戰(zhàn)。
?。?）維持技術(shù)產(chǎn)品創(chuàng)新優(yōu)勢難度高：公司長期服務電力能源行業(yè)，為客戶提供定制化軟件產(chǎn)品開發(fā)、技術(shù)服務和運營服務，隨著能源數(shù)字化轉(zhuǎn)型的進程加快，以智能化和自動化技術(shù)與能源業(yè)務相融合成為新一輪能源變革的顯著特征，對產(chǎn)業(yè)科技創(chuàng)新、關鍵技術(shù)研發(fā)都提出了更高要求，公司為滿足能源行業(yè)的新需求，將面臨產(chǎn)品開發(fā)難度大、周期長、復雜性高的挑戰(zhàn)。
|
|
