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云意電氣是致力于汽車(chē)電子研發(fā)、制造和銷(xiāo)售的高新技術(shù)企業(yè)。公司目前已形成車(chē)用控制器及部件、智能雨刮系統(tǒng)產(chǎn)品、傳感器類(lèi)產(chǎn)品、新能源連接類(lèi)零組件產(chǎn)品、半導(dǎo)體功率器件類(lèi)產(chǎn)品等多業(yè)務(wù)板塊齊頭并進(jìn)的良好態(tài)勢(shì)。在智能電源控制器產(chǎn)品細(xì)分領(lǐng)域，公司行業(yè)龍頭地位突出，產(chǎn)品綜合銷(xiāo)量連續(xù)多年位居行業(yè)第一。同時(shí)，公司布局多種業(yè)務(wù)協(xié)同發(fā)展。公司營(yíng)收和凈利潤(rùn)均處于穩(wěn)步增長(zhǎng)狀態(tài)，盈利能力表現(xiàn)優(yōu)異。首次覆蓋給予“增持”投資評(píng)級(jí)。
　　智能控制器產(chǎn)品保持行業(yè)領(lǐng)先，客戶資源優(yōu)異。公司智能電源控制器產(chǎn)品主要包含車(chē)用整流器、調(diào)節(jié)器。在智能電源控制器產(chǎn)品細(xì)分領(lǐng)域，公司行業(yè)龍頭地位突出。產(chǎn)品綜合銷(xiāo)量連續(xù)多年位居行業(yè)第一。在主機(jī)配套市場(chǎng)，公司持續(xù)供貨于汽車(chē)廠商、整車(chē)動(dòng)力智能控制總成廠家和一級(jí)配套汽車(chē)生產(chǎn)制造企業(yè)，包括長(zhǎng)安福特、上汽通用、長(zhǎng)安汽車(chē)、上汽乘用車(chē)、廣汽集團(tuán)、北汽集團(tuán)、東風(fēng)日產(chǎn)、長(zhǎng)城汽車(chē)、吉利汽車(chē)、江淮汽車(chē)、奇瑞汽車(chē)、江鈴汽車(chē)、長(zhǎng)安鈴木等知名汽車(chē)廠商，并已進(jìn)入全球奔馳、寶馬、奧迪供應(yīng)體系。
　　智能雨刮系統(tǒng)進(jìn)入放量期，氮氧傳感器掌握核心技術(shù)。智能雨刮系統(tǒng)主要產(chǎn)品包含有骨雨刮、無(wú)骨雨刮、雨刮系統(tǒng)及相關(guān)控制單元、驅(qū)動(dòng)裝置等?，F(xiàn)已掌握膠條橡膠材料配方自主研制、無(wú)骨算法設(shè)計(jì)及NVH設(shè)計(jì)與診斷技術(shù)。目前核心膠條全部自主研發(fā)生產(chǎn)，是國(guó)內(nèi)唯一家通過(guò)主機(jī)認(rèn)證并批量裝車(chē)的雨刷膠條，年配套量超1500余萬(wàn)根。氮氧傳感器目前已掌握核心芯片開(kāi)發(fā)與控制系統(tǒng)算法。截至2022年11月，云意氮氧傳感器已覆蓋全球99%車(chē)型，依托22年OE配套研發(fā)經(jīng)驗(yàn)和20萬(wàn)臺(tái)實(shí)車(chē)驗(yàn)證，已通過(guò)了國(guó)內(nèi)2家主機(jī)廠和國(guó)外1家主機(jī)廠驗(yàn)證，實(shí)現(xiàn)了OE市場(chǎng)的大批量生產(chǎn)。精密注塑類(lèi)產(chǎn)品不斷提高注塑嵌件的精密程度及生產(chǎn)效率，同時(shí)聚焦核心技術(shù)能力，拓展充電槍、高壓連接器等新產(chǎn)品的產(chǎn)業(yè)布局。
　　公司成長(zhǎng)性高，盈利高增長(zhǎng)。2019-2023年，公司營(yíng)業(yè)收入從7.1億元增長(zhǎng)至16.7億元，復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)23.7%；2024年前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入15.6億元，同比增長(zhǎng)31.8%。2019-2023年，公司扣非歸母凈利潤(rùn)由0.7億元增長(zhǎng)至2.6億元，復(fù)合增長(zhǎng)率38.6%；2024年前三季度實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)2.8億元，同比增長(zhǎng)64.5%。此外，2019-2023年公司期間費(fèi)用率持續(xù)下降，從20.3%下降至11.0%，2024年前三季度公司期間費(fèi)用率10.1%，費(fèi)用控制水平進(jìn)一步提高。
　　首次覆蓋給予“增持”投資評(píng)級(jí)。積極順應(yīng)汽車(chē)電動(dòng)化、智能化的發(fā)展趨勢(shì)，以機(jī)械、電控、連接為戰(zhàn)略原點(diǎn)，云意電氣形成車(chē)用智能控制器、智能雨刮系統(tǒng)產(chǎn)品、傳感器類(lèi)產(chǎn)品、新能源連接類(lèi)零組件產(chǎn)品、半導(dǎo)體功率器件類(lèi)產(chǎn)品等多業(yè)務(wù)板塊齊頭并進(jìn)的良好態(tài)勢(shì)。預(yù)計(jì)24-26年歸母凈利潤(rùn)分別為4.2/5.5/6.9億元。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；產(chǎn)品質(zhì)量風(fēng)險(xiǎn)；新產(chǎn)品開(kāi)發(fā)風(fēng)險(xiǎn)；原材料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；國(guó)際貿(mào)易環(huán)境變化風(fēng)險(xiǎn)。