>> 中原證券-電力及公用事業(yè)行業(yè)月報：11月水電發(fā)電量降幅收窄，核電發(fā)電量增速加快-241226
| 上傳日期： |
2024/12/26 |
大小： |
1323KB |
| 格式： |
pdf 共18頁 |
來源： |
中原證券 |
| 評級： |
強于大市 |
作者： |
陳拓 |
| 行業(yè)名稱： |
核電 |
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行情回顧：12月電力及公用事業(yè)指數(shù)表現(xiàn)強于市場。截至12月25日，本期中信電力及公用事業(yè)指數(shù)上漲2.72%，跑贏滬深300（1.76%）0.96個百分點。
全國電力供需情況
需求端：用電量保持正增長，但單月用電量增速延續(xù)下滑。11月份全社會用電量7849億千瓦時，同比增長2.8%，增速較10月下降1.5個百分點。1—11月，全社會用電量累計89686億千瓦時，同比增長7.1%。
供給端：11月份，規(guī)上工業(yè)發(fā)電量7495億千瓦時，同比增長0.9%，增速比10月份下降1.2個百分點。1—11月份，規(guī)上工業(yè)發(fā)電量85687億千瓦時，同比增長5.0%。11月份，規(guī)上工業(yè)火電、太陽能發(fā)電增速回落，水電降幅收窄，核電增速加快，風(fēng)電由增轉(zhuǎn)降。1—11月份，火電發(fā)電量占比67.04%。
裝機容量：截至11月末，風(fēng)電、太陽能裝機占比升至40.51%，火電裝機占比下降至44.34%。
煤炭量價情況
量：11月份，規(guī)上工業(yè)原煤產(chǎn)量4.3億噸，同比增長1.8%，增速比10月份降低2.8個百分點。進口煤炭5498萬噸，同比增長26.4%，增速比10月份降低2.1個百分點。1—11月份，規(guī)上工業(yè)原煤產(chǎn)量43.2億噸，同比增長1.2%；進口煤炭4.9億噸，同比增長14.8%。
價：本月煤價延續(xù)下跌。12月25日，秦皇島港山西產(chǎn)動力末煤(Q5500)平倉價為759元/噸，本月下跌7.33%。12月25日，焦煤現(xiàn)貨領(lǐng)先價格為1049元/噸，本月下跌17.21%。
庫存：本月主流港口煤炭平均庫存降低。12月23日，主流港口煤炭庫存合計7311.6萬噸，本月以來減少197.2萬噸。
天然氣量價情況
量：天然氣生產(chǎn)穩(wěn)步增長但增速回落，進口增速下降。11月份，規(guī)上工業(yè)天然氣產(chǎn)量207億立方米，同比增長3.1%，增速比10月份下降5.3個百分點。進口天然氣1080萬噸，同比下降0.8%，增速較10月份由升轉(zhuǎn)降。1—11月份，規(guī)上工業(yè)天然氣產(chǎn)量2246億立方米，同比增長6.4%；進口天然氣12024萬噸，同比增長12.0%。11月份我國天然氣消費量增速下降。2024年11月，全國天然氣表觀消費量348.6億立方米，同比下降0.5%，增速較10月份由升轉(zhuǎn)降。1—11月，全國天然氣表觀消費量3885.7億立方米，同比增長8.9%。
價：本月天然氣價格上漲。12月24日，紐約商業(yè)交易所天然氣期貨收盤價（連續(xù)）為3.95美元/百萬英熱，本月上漲7.19%。12月25日，中國液化天然氣出廠價格指數(shù)為4553元/噸，本月上漲1.43%。
河南省月度電力供需情況
需求端：11月份，河南全省全社會用電量315.79億千瓦時，同比下降0.86%，增速較10月份由升轉(zhuǎn)降；1—11月累計用電量3939.77億千瓦時，同比增加6.39%。
供給端：11月份，全省發(fā)電量266.63億千瓦時，同比下降0.13%，增速較10月份由升轉(zhuǎn)降；1—11月累計發(fā)電量3403.9億千瓦時，同比增加9.86%。分發(fā)電類型看，11月份，水電9.13億千瓦時，同比下降20.23%；火電192.79億千瓦時，同比增長0.61%；風(fēng)電38.41億千瓦時，同比下降14.69%；太陽能26.31億千瓦時，同比增加11.36%。
裝機容量：截至11月底，全省新能源裝機合計占比44.9%，火電裝機占比50.5%。
維持“強于大市”的投資評級?；谛袠I(yè)估值水平、業(yè)績增長預(yù)期及發(fā)展前景，維持電力及公用事業(yè)行業(yè)“強于大市”的投資評級。建議擁抱高分紅、低估值的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，持續(xù)關(guān)注盈利能力穩(wěn)健和發(fā)展前景良好的大型水電、核電企業(yè)。
風(fēng)險提示：火電燃料成本波動風(fēng)險；水電來水不及預(yù)期風(fēng)險；新能源市場競爭加劇風(fēng)險；市場化交易電價下滑風(fēng)險；運營效率提升不及預(yù)期；成本管控不及預(yù)期；其他不可預(yù)測風(fēng)險。
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