>> 國海證券-基礎化工行業(yè)2025年化工策略報告：庫存周期向上，價值和順周期齊飛-241226
| 上傳日期： |
2024/12/27 |
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| 7402KB |
| 格式： |
pdf 共122頁 |
來源： |
國海證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
李永磊,董伯駿 |
| 行業(yè)名稱： |
化工 |
| 下載權限： |
無限制-登錄即可下載 |
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新一輪庫存周期有望啟動
我們判斷2025年化工行業(yè)有望啟動新一輪庫存周期，依據：
1）庫存周轉天數有望見底，預計有望開啟補庫存，供給端歐洲產能出清，需求端國內政策刺激、海外政策刺激
2）盈利及ROE處于2021Q1以來的低位，單噸利潤有望見底，銷量有望提升
3）基金持倉比例處于低位
風險提示
原材料價格大幅波動風險：石油、煤炭、天然氣、天然橡膠等上游原材料價格大幅波動帶來的風險；
全球經濟波動影響下游需求：全球經濟波動對地產、消費等化工下游應用領域帶來影響，并進一步影響化工品需求的風險；
行業(yè)大幅擴張：相關化工品產能大幅擴張，造成行業(yè)供給過剩的風險；
相關標的安全環(huán)保風險：相關化工企業(yè)日常生產活動可能面臨的安全環(huán)保相關的風險；
化工企業(yè)不可抗力風險：自然災害等其他化工企業(yè)可能面臨的不可抗力風險；
項目建設進度不及預期：相關標的規(guī)劃及在建項目建設進度不及預期的風險；
重點關注公司業(yè)績不及預期：前文中重點關注公司的業(yè)績不及預期的風險。
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